有色及新能源金属晨报

首 席 观 点 国内地产刺激推进，有色板块高位调整，关注需求恢复 宏观方面。国内，国常会指出，房地产产业链条长、涉及面广，事关人民群众切身利益，事关经济社会发展大局。要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效。海外，美联储维持今年三次降息的预期，最近通胀数据较预期升温，但通胀仍会在崎岖的道路上逐步下行。英国央行保持利率不变，两名鹰派票委放弃支持加息。日本央行撤除负利率和YCC政策，但未来加息前景不明。瑞士央行意外降息。 板块方面，主要央行议息会议结束，国内地产政策要求继续优化。有色板块价格调整，文化有色指数跌0.37%，沪铜跌0.25%、沪铝涨0.52%，沪锌跌0.38%，沪铅涨0.15%，沪锡跌0.77%，氧化铝跌1.34%，不锈钢基本持平。本周宏观大事件较少，不过注意地缘风险影响，国内政策平稳，关注政策落地情况和市场节奏。 有色及新能源金属晨报 观点及策略 目录 金银：降息预期和地缘影响，黄金价格高位调整.................................................4铜：高铜价负反馈效应累积，铜短期承压回调.....................................................5锌：旺季不旺，需求不足，锌震荡偏弱................................................................6铝及氧化铝：总库存出现拐点，铝价延续偏强.....................................................7镍及不锈钢：下游库存高位，价格相对偏弱.........................................................8工业硅：偏弱看待.................................................................................................9免责声明：........................................................................................................10 金银：降息预期和地缘影响，黄金价格高位调整 【行情回顾】：主要央行继续宽松，黄金价格维持高位，另外人民币汇率大幅贬值，为沪金提供支撑，沪金稍强于外盘黄金，白银受到黄金和有色商品板块降温的双重影响，高位调整。 【基本逻辑】：美联储年中开始降息的预期强化，两年期美债收益率全周降幅超过10个基点，基准十年期美债收益率较周一所创的三周来高位也回落逾10个基点。黄金高位调整。期货市场预计美联储在6月降息的可能性为68.5%，货币市场对欧央行在6月前降息的预期升至90%，对英国央行6月降息的预期跃升至约80%。市场预计未来货币宽松指日可待。降息预期仍给市场提供支撑，短期之内会议结束，黄金盘面调整。另外地缘问题再升级，短期存在变数，都将对黄金产生支撑。 【策略推荐】：操作层面，沪金短线支撑500，中长期多头继续持有。白银6200以上仍然是多头思路参与。 【重点关注】：地缘和美国PCE等经济数据。 铜：高铜价负反馈效应累积，铜短期承压回调 【行情回顾】：LME铜跌1.16%至8847美元/吨；沪铜跌0.25%至72340元/吨。 【产业逻辑】：海外铜精矿供应干扰不断，进口铜精矿指数降至10.63美元/吨。据悉国内大型铜冶炼厂同意削减部分产量以应对原材料紧缺。部分冶炼厂检修提前，市场对二季度铜供应担忧增加，SMM全国主流地区铜库存最新39.5万吨，但是下游畏高观望，市场交投减少，现货贴水走阔，高铜价负反馈效应导致需求疲软，精铜制杆企业周度开工下滑至64.37%。国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月度报告中称，2024年1月全球精炼铜市场供应过剩8.4万吨，去年12月为过剩2.7万吨。 【策略推荐】：隔夜美元指数上涨0.39%，金属承压，普遍回落，美国通过多项对华不友好法案，俄罗斯遭受恐怖袭击，市场风险偏好降低，建议多单逢高止盈落袋，卖出套保逐步逢高入场锁定利润，沪铜关注区间【69500，73500】元/吨，伦铜关注【8600，9200】美元/吨。 锌：旺季不旺，需求不足，锌震荡偏弱 【行情回顾】：LME锌跌1.95%报2482.5美元/吨，沪锌跌0.38%至21230元/吨。 【产业逻辑】：海外锌精矿干扰持续，冶炼厂生产利润受挤压精炼锌生产企业亏损464元/吨，锌精矿紧张逐渐向锌锭端过渡。七地锌锭库存总量为19.82万吨。库存拐点出现，关注后续去库进度。北方环保限产结束，国内镀锌企业周度开工率升至65.98%，压铸锌合金企业周度开工率58.39%，氧化锌企业周度开工率61.3%，整体而言，今年金三银四旺季不旺，需求相比往年偏弱。 【策略推荐】：隔夜美元指数上涨0.39%，金属承压，普遍回落，美国通过多项对华不友好法案，俄罗斯遭受恐怖袭击，市场风险偏好降低，海外伦锌跌幅较大，沪锌或继续跟跌，建议暂时观望，沪锌关注区间【20800，21800】元/吨，伦锌关注区间【2400，2800】美元/吨。风险提示:需求不足，矿山减产 铝及氧化铝：总库存出现拐点，铝价延续偏强 【行情回顾】：铝价延续偏强走势，氧化铝有所转弱。 【产业逻辑】：电解铝：2024年2月份国内电解铝产量约333.3万吨，同比增长7.81%。近期，云南省将释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，供给端或有增量。3月下旬，国内铝锭及铝棒社会库存环比下降1.2万吨，总库存回落至108.9万吨，同比减少23.8%。需求端，铝下游加工龙头企业开工率环比涨至64.1%，下游需求延续复苏。 氧化铝：2月中国冶金级氧化铝产量626.2万吨，环比1月减少6.8%，同比去年增加2.4%。2月中国氧化铝运行产能为7882万吨，开工率为78.8%。晋豫地区氧化铝企业复产仍较缓慢，西南部分氧化铝厂复产推迟。短期来看，氧化铝供应干扰延续，整体或延续紧平衡状态。 【策略推荐】：建议沪铝阶段逢高止盈为主，关注云南产能重启节奏，主力运行区间【19100-19600】；氧化铝跟随铝价走势为主。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 镍及不锈钢：下游库存高位，价格相对偏弱 【行情回顾】：镍不锈钢相对偏弱走势。 【产业逻辑】：镍：前期镍价上涨主要是成本端因素推动。印尼镍矿RKAB的审批速度仍不及市场预期，镍矿紧张情绪扰动市场。而终端需求未见起色，下游高原料成本接受度不高。2024年2月全国精炼镍产量2.46万吨，环比减少约3%，同比上升42.2%；2月硫酸镍产量2.56万金属吨，11.66万实物吨，环比减少27.2%，同比减少17.83%。2月产量减少符合预期。 不锈钢：不锈钢现货运行偏弱，近日有所转变。主要是终端需求滞后拖累，造成不锈钢社会库存延续累库态势。据统计，3月中旬不锈钢总社会库存约93.81万吨，周环比增加约3.13%，月环比累库7.77%。叠加3月下旬钢厂成品继续到港，预计不锈钢社会库存延续增加。 【 策 略 推 荐 】： 建议镍 短 期 止 盈 观 望 ， 关 注 镍 不 锈 钢 套 利 策 略，镍主 力 运 行 区 间【132000-137000】。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。 工业硅：偏弱看待 【行情回顾】：周末工业硅现货价格暂稳，上周五工业硅盘面价格再次下跌，刷新年内低点。 【产业逻辑】：有机硅产量已经达到较高水平，库存积累、利润压缩，后市对工业硅的需求很难有较大增量。铝合金开工率已经恢复至往年水平，对工业硅需求增加的空间很小。新疆工业硅产量高位，且工厂库存不断积累。421牌号工业硅现货价格仍有走弱预期，因而短期盘面价格仍将偏弱。盘面低点参考新疆421生产成本线，折合盘面约12000一线。 【风险关注】：需求超预期增加 免责声明： 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货全国客服热线：400-006-6688