广发期货玉米周报：中下游建库意愿下滑，供应压力仍在释放

中 下 游 建 库 意 愿 下 滑 ， 供 应 压力 仍 在 释 放 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年3月22日 行情展望：近期玉米价格平稳运行，市场供需基本平衡。目前仍有大量自然干粮，叠加华北 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米维持震荡结构，现货价格震荡偏弱，农户变现需求增加，但下游建库意愿有所下滑，叠加糙米加工催提传闻，玉米承压。 淀粉整体跟随玉米，淀粉库存累计，需求增量不大，同样压制价格震荡偏弱运行。 数据来源：Wind广发期货发展研究中心 价差回顾-基差跟随现货维持震荡结构，淀粉-玉米价差略有反弹 二、玉米基本面数据 新作产量及进口量增加，需求增量有限，期末库存有所缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-售粮进度略有加速，地趴粮压力已过，关注自然干粮销售 截至3月21日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度74%，较去年同期偏慢9%。 全国7个主产省份农户售粮进度为71%，较去年同期偏慢10%。 USDA玉米3月平衡表-调整空间有限 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度超10%。 进口成本及利润-近期美玉米反弹，国内现货疲软，利润高位回落 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2024年2月玉米进口总量为260.16万吨，较上年同期308.61万吨减少48.45万吨，同比减少15.70%，较上月同期359.11万吨环比减少98.95万吨。 海关数据显示，2024年1-2月玉米进口总量为619.27万吨，较上年同期累计进口总量的532.89万吨，增加86.37万吨，同比增加16.21%。 全球谷物供应及我国进口-进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年2月小麦进口总量为181.18万吨，较上年同期150.71万吨增加30.47万吨，同比增加20.22%，较上月同期67.27万吨环比增加113.92万吨。2024年1-2月小麦进口总量为248.45万吨，较上年同期累计进口总量的299.27万吨，减少50.82万吨，同比减少16.98%。 小麦再度下调，国储小麦拍卖，市场供应充裕，终端走货不佳，粮库建仓意愿不强，随收随走。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至3月15日北方四港玉米库存共计254.2万吨，周环比增加49.3万吨；当周北方四港下海量共计69.7万吨，周环比增加24.90万吨。 截至3月15日，广东港内贸玉米库存共计20.3万吨，较上周减少7万吨；外贸库存36.6万吨，较上周减少5.9万吨；进口高粱60.6万吨，较上周减少9.8万吨；进口大麦65.1万吨，较上周增加1.9万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至3月20日，全国12个地区，96家主要玉米加工企业玉米库存总量529.4万吨，增幅13.75%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月21日，全国饲料企业平均库存30.11天，较3月17日增加0.55天，环比增长1.86%，同比下降5.73%。 副产品价格反弹，但淀粉整体下游需求平淡，利润受副产品带动整体偏强。 玉米淀粉开机及淀粉库存-开机低位恢复，库存持续回升 本周（3月14日-3月20日）全国玉米加工总量为66.5万吨，较上周增加0.93万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.79万吨，较上周产量增加0.06万吨；周度开机率为68.78%，较上周升高0.12%。 截至3月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量107.5万吨，较上周增加3.90万吨，周增幅3.76%，月增幅1.85%；年同比增幅8.92%。 玉米淀粉下游开机率-淀粉糖开机一般，造纸开机较好 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.收储持续推进，市场支撑相对较强，但糙米加工催提传闻，压制市场上方空间； 需求端： 1.猪价略有好转，市场情绪改善，但终端备货仍相对谨慎。2.深加工刚需备库，近期随着上量库存有所增加，还需关注利润能否贡献持续性。3.贸易商烘干塔做库存基本到位，阶段性按需采购为主。 行情展望： 近期玉米价格平稳运行，市场供需基本平衡。目前仍有大量自然干粮，叠加华北买压，后续还有新麦上市，仍压制上方空间。贸易端建库意愿下滑，下游流通有限，终端承接能力不强，南北港继续倒挂，市场阶段性未看到太强趋势性。 目前供应面的压力与情绪支撑的博弈仍在延续，单边操作难度较大，政策缺乏持续利好的前提下，预计后续玉米仍旧承压。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！