棉花期货周报：棉价维持区间震荡

棉 价 维 持 区 间 震 荡 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024/3/24 品种观点 目录 行情回顾01 基本面数据概览02 一、行情回顾 1-1 ICE美棉主力合约走势 二、基本面数据概览 2-1全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡 数据来源：Wind，同花顺 2-2 3月USDA报告，23/24年库存消费比继续下调 产量方面USDA将2023/24年度产量上调3万吨，主要体现在对印度产量上调11万吨，而美棉产量的再度下调抵消了部分产量的增长；进口量方面上调了8万吨，毫不意外地，USDA再三上调中国进口量，此次上调幅度甚至达到了20万吨，而土耳其和巴基斯坦的进口量均下调4万吨；消费量上同样对中国和印度进行上调，而土耳其消费进一步萎缩，最终消费量上调10万吨；出口量上调8万吨，主要源于印度出口预期的回升；最终期末库存下调8万吨，美棉期末库存再度缩减，而中国库存累积。总体来看，全球期末库存本年度累库幅度缩小至与去年基本持平，美棉结转库存低位依旧可以给盘面带来强支撑。 数据来源：Wind，同花顺 2-3美国供需情况表，23/24年度3月产量小幅下调 相比上个月，美棉产量小幅下调7万吨，库存消费比下调2.14%。 2-424/25年度美棉种植情况 USDA农业展望论坛报告预测，2024/25年度美国棉花种植面积为1100万英亩，同比增长7.5%，但仍是2016年以来的第二低。美国农业部将于3月28日发布2024年的官方意向种植面积。按照近五年平均值计算，2024年美国棉花平均单产为827磅/英亩（低于2023年的845磅/英亩），2024年美国棉花产量预计为1600万包，大大高于2023年的1240万包，同比增长29.03%（近30%）。种植面积增长7.5%，但总产量增长近30%的关键原因是2024年预计棉花收获面积同比增长31%，单产的略有下降可以忽略。 2-5美棉主产区干旱指数环比上升 截止到3月19日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数58，同比低59，环比上周降6；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为82，同比低121，环比上周降3。 2-6 USDA美棉出口周报（3.8-3.14）装运高位 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-7美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-8美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏。 2-9印度3月供需平衡表，库存消费比小幅下滑 23/24年度，印度产量上调11万吨吨，库存消费比下调1.49%。 2-10印度新棉上市情况 据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量有所回升。截至2024年3月17日当周，印度棉花周度上市量6.80万吨，环比上一周增加1.45万吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约300.89万吨。（AGM或对前期上市量进行修正，导致累计上市量产生下滑趋势，主要源于对中央邦数据的调整）。 2-11CFTC持仓情况，非商业净多头低位反弹 CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至3月15日，ON-CALL 2405合约上卖方未点价合约减持2556张至21327张，折48万吨，环比上周减少6万吨。23/24年度卖方未点价合约总量增持至73474张，折167万吨，环比上周增加1万吨。ICE卖方未点价合约总量增至74678，折169万吨。较上周增加329张，环比上周基本持平。 2-12中国供需情况表，消费小幅上调 23/24年度，相比上个月，进口小幅增加20万吨，消费增加11万吨，库存消费比小幅下滑0.37% 2-13进口情况，棉花同比上升 中国棉花进口：2024年1月进口34.5万吨，2月进口29.5万吨；2024年1-2月累计进口64万吨，同比增185%，同比增41.5万吨；23/24年度累计进口173万吨，同比增119%，同比增94万吨。 2-14储备棉停抛，疆棉出疆情况 储备棉成交情况：11月14日中储棉公告11月15日起停止抛储。2023年7月31日至11月14日储备棉累计挂牌123.21万吨，成交88.47万吨，成交率71.81%。加权平均成交均价17424元/吨，折3128B加权均价17927元/吨。 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-15工商业库存，总库存同比小幅增加 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-16 PMI新订单，开机率小幅回升，棉纱库存去库 2-17纺企负荷上行，纱线坯布库存天数同比下滑 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-18纺企，织产备货补库变缓，产成品库存小幅累库 2-19下游库存仍处于同期高位 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-20纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-21服装鞋帽纺织品类零售额同比增加 服装鞋帽纺织品类零售额12月累计值为1576亿元，同比增加26%。 2-22纺品服装出口同比下滑 数据来源：Wind，同花顺，TTEB 2-23注册仓单增加 截至3月22日，一号棉注册仓单14320张、预报仓单600张，合计14920张，折62.664万吨。23/24注册仓单地产棉1146张，新疆棉13174张(其中北疆库5656,南疆库4769)。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699 投资咨询资格：Z0016336 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks