2023年年报点评：业绩超我们预期，经营持续向好

公司业绩概览

• 2023全年：公司实现营业收入16.50亿元，同比增长35.71%；归属于母公司净利润5.34亿元，同比增长49.13%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润4.68亿元，同比增长45.54%。
• 第四季度表现：单季度实现收入4.37亿元，同比增长32.80%；归属于母公司净利润1.31亿元，同比增长34.11%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润1.08亿元，同比增长21.78%。

业务亮点与增长点

• 电生理手术量：2023年完成三维电生理手术10,000余例，手术量较上一年度增长超过200%，在800多家医院完成，显示了公司在这一领域强劲的增长势头。
• 新品与在研项目：可调弯十极冠状窦导管在市场中保持领先地位，可调弯鞘管通过带量采购项目进入更多医院。公司多个电生理产品线在研项目，如脉冲消融导管、脉冲消融仪、高密度标测导管、压力射频仪等已进入临床试验阶段。
• 血管介入市场：产品覆盖医院数持续增加，包括外周线和冠脉线的快速增长。在研项目如胸主动脉支架、腔静脉滤器、弹簧圈等进入注册发补阶段，颈动脉支架、TIP覆膜支架则开展临床试验。
• 国际市场：2023年国际市场收入同比增长72.62%，其中中东非洲、独联体区域增长超过100%，其他区域也实现了平稳增长。产品线中，PCI自主品牌及EP自主品牌的增长是推动国际业务增长的主要动力。

财务预测与评级

• 盈利预测：调整后，预计2024-2025年的归母净利润分别为7.04亿、9.10亿，2026年达到11.63亿。
• 估值与评级：基于当前市值，对应PE为41、32、25倍。鉴于心血管行业的良好发展态势，维持“买入”评级。

风险提示

• 政策风险：行业政策可能发生重大变化。
• 销售推广风险：产品销售推广可能不如预期。