2023年年报点评：参股格思航天，积极寻求地面设备业务合作

公司2023年度财务及业务概览

财务表现

• 营收与利润：2023年，公司总营收录得11.28亿元人民币，较上一年度下降13.9%；归母净利润为1.87亿元，同比下降4.53%。
• 业务结构：智能机电产品贡献显著，毛利率稳定在44.45%；存货产品价值达到6.73亿元，同比增长168.5%，主要归因于公司军品业务的扩大，特别是与军方签订的6.6亿元技术保障装备整车生产任务。

业务整合与战略转型

• 资产处置：通过出售亏损的全资子公司“嘉盛电源”并增资“嘉盛电控”，公司实现了业务整合，优化资源配置，聚焦电机电控领域。
• 新业务布局：投资设立“时代亿能”、“苏州阔普特”和“安徽骁骏”等子公司，拓展新能源和智能机电领域，强化研发能力。
• 战略投资：计划参与“格思航天”的增资扩股项目，旨在卫星通信行业寻求合作，以促进公司长远发展。

国防装备与市场机遇

• 国防现代化趋势：随着《十四五规划》的实施，国防军队现代化成为国家发展战略的重要组成部分，智能化武器装备的发展前景广阔。
• 市场需求：公司作为智能特种装备领域的领军企业，其定型产品已进入部队装备配套体系，下游客户群体稳定，预计未来军品需求强劲且稳定。

盈利预测与投资策略

• 增长预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.56亿元、3.01亿元和3.45亿元，对应PE分别为22、19和16倍。
• 评级与建议：鉴于公司业绩符合预期，并考虑到国防信息化加速、智能机电需求增强以及公司的行业领先地位，维持“买入”评级。

风险因素

• 特种装备审价风险：可能影响产品定价与利润率。
• 原材料价格波动与供应风险：可能增加成本压力。
• 市场竞争加剧风险：需关注行业竞争态势，保持竞争优势。