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2023年业绩点评：业绩符合预期，领先优势持续，分红回购彰显投资价值

2024-03-22 吴一凡,吴晨玥,黄文鹤,梁婉怡华创证券 α

中通快递-SW在2023年实现了营业收入384.2亿元，同比增长8.6%，净利润87.5亿元，同比增长31.5%。2023年每股分配0.62美金，同比增长68%。2023年第四季度实现营业收入106.2亿元，同比增长7.6%，净利润22.1亿元，同比增长3.8%。公司单票收入下降超出预期，但单票成本下降超过预期，单票净利润也有所增长。公司重视股东回报，披露2024年股息支付率不低于40%，并自2024年起采纳半年度定期股息政策。公司披露计划在原有15亿美元回购计划上追加5亿美元，彰显信心。我们维持2024-25年盈利预测，预计实现归母净利分别109、128亿元，引入2026年归母净利润预测141亿元，对应PE分别12、10、9倍。我们给予2024年预期净利15倍PE，对应市值1639亿元（约 1805亿港币），目标价218港元，较现价空间为33%，持续看好电商快递龙头的发展机遇，维持“推荐”评级。

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