沪锌市场周报：下游消费持续疲软 沪锌期价震荡运行
下游消费持续疲软沪锌期价震荡运行 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌期价震荡运行，最低为21085/吨，最高为21530元/吨，振幅为2.07%。宏观面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。在政策声明中，决策者仍预计今年美国将降息三次，累计将利率下调75个基点。目前，市场认为6月份降息的可能性为73%，高于美联储利率决议公布前的可能性65%。基本面上，前期炼厂检修预期及海外锌矿不断有停产消息刺激锌价，锌价有所走强，然高锌价对下游接货有所压制，下游消费持续疲软，锌价上行受限，震荡为主。行情展望：据外媒消息，秘鲁Volcan公司由于更新运营许可证，决定从周二起停止其 在秘鲁的三座矿山的生产活动，上述停产的三座矿山在2023年锌精矿产量总计10.43万吨，预计此次三座矿山的暂时关闭影响锌精矿产量8000吨左右。同时，嘉能可表示，受飓风带来的暴雨影响，该公司暂时停止了位于澳大利亚的McArthur River锌矿和铅矿的生产。海外矿端供应扰动不断，矿端紧缺情况暂时未得到缓解，加工费或仍有下行空间，支撑锌价。下游消费上看，今年“金三”同比往年消费表现平淡，近期锌价高位，下游逢高畏采，同时黑色价格的持续低迷导致镀锌企业信心不足，目前为止整体消费表现平平，不过近期宏观情绪较好，或仍以震荡偏多思路为主。策略建议：操作建议，沪锌zn2405合约短期震荡偏多思路为主，注意操作节奏及风险 控制。 「期现市场」 本周沪锌期价收跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月22日，沪锌收盘价为21230元/吨，较2024年3月15日下跌255元/吨，跌幅1.19%；截至2024年3月21日，伦锌收盘价为2532美元/吨，较2024年3月15日下跌27.5美元/吨，跌幅1.07%。 「期现市场」 沪锌持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月22日，沪锌持仓量为207221手，较2024年3月15日减少11118手,降幅5.09%。 「期现市场」 铝锌、铅锌价差均减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月22日,铝锌期货价差为1830元/吨，较2024年3月15日减少360元/吨。截至2024年3月22日,铅锌期货价差为4995元/吨，较2024年3月15日减少180元/吨。 「期现市场」 国内现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月22日，0#锌锭现货价为21150元/吨，较2024年3月15日下跌160元/吨，跌幅0.75%。现货贴水95元/吨，较上周持平。 截至2024年3月21日，LME锌近月与3月价差报价为-42.88美元/吨，较2024年3月14日减少4.44美元/吨。 「期现市场」 上期所库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年3月21日，LME精炼锌库存为272925吨，较2024年3月14日增加6900吨，增幅2.59%；截至2024年3月15日，上期所精炼锌库存为119584吨，较上周增加10913吨，增幅10.04%；截至2024年3月18日，国内精炼锌社会库存为184300吨，较2024年3月4日增加24900吨，增幅15.62%。 「产业情况」 上游——锌矿产量同比下降、进口量同比下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2024年1月，全球锌矿产量为97.78万吨，环比下降11.53%，同比下降0.84%。海关总署数据显示，2024年2月，当月进口锌矿砂及精矿251161.28吨，环比下降36.56%，同比下降46.5%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应短缺 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2024年1月，全球精炼锌产量为113.82万吨，较去年同期增加5.51万吨，增幅5.09%；全球精炼锌消费量为107.95万吨,较去年同期增加0.33万吨，增幅0.31%；全球精炼锌过剩5.87万吨,去年同期过剩0.69万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2023年10月全球锌市供应缺口-0.01万吨。 「产业情况」 供应端——精炼锌总产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，锌产量为66.1万吨，同比增加9.6%；1-2月，锌累计产出123.9万吨，同比增加15.5%。 「产业情况」 供应端——精炼锌总进口量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2024年2月，精炼锌进口量25249.65吨，同比增加433.95%；精炼锌出口量1576.85吨，同比增加51.55%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-1月国内主要企业镀锌板(带)库存为55.85万吨，同比减少18.53%。海关总署数据显示，2024年2月，镀锌板（带）进口量3.47万吨，同比减少51.97%；镀锌板（带）出口量22.15万吨，同比减少70.91%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-2月，房屋新开工面积为9429万平方米，同比减少30.5%；房屋竣工面积为10395万平方米,同比减少2.68%。 2024年1-2月，房地产开发企业到位资金为16193亿元，同比减少24.1%；其中，个人按揭贷款为2214亿元，同比减少36.6%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年2月，房地产开发景气指数为92.13，较上月减少0.27，较去年同期减少2.46。2024年1-2月，基础设施投资同比增加8.96%。 「产业情况」 下游——冰箱总产量同比增加、空调总产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2023年12月，冰箱产量为817.26万台，同比增加14.6%；1-2月，冰箱累计产量1374.41万台，同比增加12.8%。 国家统计局数据显示，2023年12月，空调产量为2152.93万台，同比增加26.9%；1-2月，空调累计产量3763.6万台，同比增加18.8%。 「产业情况」 下游——汽车产销同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2024年2月，中国汽车销售量为1583518辆，同比减少19.87%；中国汽车产量为1506046辆，同比减少25.89% 「期权市场」 期权 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市锌价预计偏强运行，建议买入看涨期权以增强收益。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
