根据报告,药明康德的营收在2023年实现了2.5%的增长,剔除新冠商业化项目后同比增长25.6%。归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长9.0%和16.8%。公司在手订单同比增长近18%。2024-2025年盈利预测被下调,新增2026年盈利预测。公司开创了CRDMO业务模式并持续保持行业龙头地位,维持“买入”评级。TIDES业务增长强劲,测试及生物学业务稳健发展。公司前瞻性布局CGT业务,DDSU业务已有3款为客户研发的新药获批上市。然而,公司也面临订单交付不及预期、市场竞争加剧和环保和安全生产风险等风险。