龙源电力：给予长期买入评级

龙源电力(00916):给予长期买入评级交银国际 2016 年 8 月，公司总发电量 29.64 亿千瓦时，同比增长 20.06%，其中风电发电量 20.34 亿度，同比增长 20.28%，火电发电量 7.94 亿度，同比增长 19.52%。1-8月累计发电量 262.16 亿千瓦时，同比增长 7.99%，其中风电增加 10.46%，火电增加 0.96%。 评论： 8 月份公司新能源发电和传统火力发电数据都表现良好，主要原因是中国今年夏季气温较高以及经济回暖，带动整体电量需求的上升。而夏季通常是风力发电的淡季，而对新能源的消纳能力也明显好于冬季，因此今年 8 月份公司在新疆、内蒙、东北地区等传统限电地区的风力发电情况都比上半年明显好转，但甘肃依旧问题严峻。不过从 10 月份开始，风资源才明显转强，届时将是考察公司弃风限电问题是否明显改善的时机。 龙源电力 9 月 7 日收盘价 7.12 港元，动态市盈率为 13.7/11.4 倍（基于市场普遍预期 16/17 年 EPS），基于我们盈利预测的动态市盈率分别为 12.5/10.5 倍。目前我们给予公司的目标价是 7.42 港元，投资评级为“长期买入”。如果中国政府在处理弃风限电问题上能有更加有效的举措，那公司的估值水平仍有较大的提升空间。