有色金属早报

2024-3-20 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 日本央行召开政策会议，决定结束负利率政策，但日元相对美元大幅走弱，昨日铜价回调，伦铜收跌1.43%至8972美元/吨，沪铜主力收至72620元/吨。产业层面，昨日LME库存减少125至106700吨，注销仓单比例继续提高，Cash/3M贴水103.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区贴水小幅扩大至135元/吨，现货成交延续偏淡，市场持观望态度。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损500元/吨左右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至2500元/吨，废铜替代优势略降。消息面，第一量子旗下赞比亚Kansanshi铜矿扩张项目预计2025年中期完工，该扩建项目将使Kansanshi铜矿开采寿命延长至2040年，并将铜产量提高到20万吨/年以上（2023年产量约13.5万吨）。价格层面，当前宏观面给予铜价的支撑主要来自国内相对积极的政策预期，不过这一预期有所消退，而海外宏观相对中性。产业上看，随着传统旺季临近，需求有一定回升预期，叠加冶炼厂检修减产预期，资金推动下铜价可能还会冲高，但在铜库存持续增加的背景下，涨势或不稳固。今日沪铜主力运行区间参考：72000-73400元/吨；伦铜3M运行区间参考：8880-9060美元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年03月20日，沪铝主力合约报收19215元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.31%。SMM现货A00铝报均价19240元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单91512吨，较前一日减少956吨。LME铝库存566425吨，减少2100吨。据SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量333.3万吨，同比增长7.81%。2024-3-18：铝锭累库0.3万吨至89.2万吨，铝棒去库0.7万吨至26.9万吨。根据最新调研了解，云南省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。随着云南进入丰水期，后续电解铝产能存在进一步松绑的可能，这也会带动后续氧化铝需求的增加。后续铝价预计震荡行情延续。国内参考运行区间：18600-19500元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 沪铅主力合约2405波动下行，收至16215元/吨。总持仓减少3手至7.66万手。上期所期货库存减少850至6.32万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至0元/吨。截至周二下午15:00，伦铅波动下行，收至2084美元/吨。伦铅库存报19.98万吨较前一日增加4775。进出口方面，截至周二下午15:00，铅锭沪伦比价收至7.79，进口亏损缩窄250至2030元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16100元/吨，较前日跌50，再生精铅均价录得16025元/吨，较前日跌50，精废价差维稳至75元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报25元/吨，较前日扩大。现货市场，周二铅废价格维稳。废电动车电池均价9700元/吨，废白壳均价9550元/吨，废黑壳均价9050元/吨。总体来看，再生利润压力减小，内蒙地区炼厂陆续复产，供应小幅增加。本周交割叠加蓄企拿货，现货偏紧，但后续传统淡季叠加成品库存偏高，消费预期仍偏弱。预计上方空间有限。主力运行区间参考：15800-16550元/吨。 锌 沪锌主力合约2405波动下行，收至21130元/吨。总持仓减少1970手至21.17万手。上期所期货库存增加128至5.25万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至40元/吨。截至周二下午15：00，伦锌波动下行，收至2508.5美元/吨。伦锌库存增加2300至26.72万吨。进出口方面，截至周二下午15：00，铅锭沪伦比价收至8.39，锌锭进口亏损扩大180至220元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌170至21170元/吨。上海地区升贴水维持-50元/吨，天津地区升贴水涨10至-80元/吨，广东地区升贴水维持-65元/吨。总体来看，宏观情绪回落，锌价跟随小幅下滑后，下游连续两日提货补库，形成一定程度支撑。但国内精矿紧缺现状短期内难以缓解，预计高位震荡为主。主力运行区间参考：20600-21900元/吨。 锡 2024年03月20日，沪锡主力合约报收228060元/吨，跌幅0.12%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升519吨，现为11605吨。LME库存增加50吨，现为5085吨。长江有色锡1#的平均价为231310元/吨。上游云南40%锡精矿报收210000元/吨。据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，较1月份环比-25.54%，较去年同比-10.41%。国内锡锭库存持续走高，锡价高位回落，后续锡价高位震荡行情预计延续，国内参考运行区间：215000-235000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 昨日LME镍库存报77652吨，较前日库存+228吨。LME镍三月15时收盘价17710美元，当日跌1.34%。沪镍主力下午收盘价137460元，当日-1.78%。 国内基本面方面，昨日现货价报138600-140500元/吨，均价较前日-1500元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元，较前日+50；金川镍现货升水报1100-1300元/吨，均价较前日+100元。强消费预期情绪受库存持续增长影响，镍价走弱，市场成交好转。印尼公布的已批准RAKB配额较四周前增长有限，电解镍和镍铁成本支撑较强。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。不锈钢现货暂稳，整体市场成交平淡，下游维持刚需备货，社会库存持稳。不锈钢期货主力合约日盘收13745元，日内涨跌-0.29%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-145000元/吨。 碳酸锂 第三方报价持稳，SMM电池级碳酸锂报价110000-115100元，工业级碳酸锂报价105000-110000元。期货合约高开低走，LC2407合约收盘价114950元，较前日收盘价-1.67%，主力合约收盘价升水SMM平均报价2400元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1040-1150美元/吨，均价较前日+2.34%。现货成交价保持高位，下游接货意愿较低，以消耗前两周备货和长协为主。3-4月较年初供需均有转强迹象，但需意识到现阶段国内外锂盐供给弹性较高，短期内显著去库兑现难度较大。盘面多空双方存在分歧，近期锂价区间震荡概率较大，持货商可考虑卖出套保或卖出高行权价看涨期权，下游卖出低行权价看跌期权；中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间110000-120000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn