配置和基金产品周报：首批科创指增ETF集中申报，主动股基加仓机械有色

——配置和基金产品周报 报告日期：2024年03月19日 ◼分析师：吕思江◼SAC编号：S1050522030001◼分析师：马晨◼SAC编号：S1050522050001 投 资 要 点 基金市场表现回顾：普通股票领涨，纯债基金下行。普通股票型基金2.24% >偏股混合型基金2.02% > QDII基金1.11% > FOF基金0.78% >另类投资基金0.36% >转债债 基0.20% >货币市场基金0.04% >非纯债基-0.02% >纯债债基-0.14% •本周收益前五的主动股基为：金鹰医疗健康产业A 14.56%、嘉实互融精选A 14.49%、金鹰多元策略A 13.45%、平安核心优势A 13.11%、平安医疗健康A 13.02% 外盘来看，通胀略超预期，降息预期延后美债利率有所反弹，美股纳指开始走弱迹象，3月宏观风险事件增多日本加息、美BTFP停用、隔夜逆回购耗尽，下周FOMC前注意波动。 3月14日，日本央行计划在3月会议上结束负利率政策。YCC是指通过引导10年期国债收益率维持在0%附近来实现货币政策的目标，新的购买策略将暂时保持月购债规模在6万亿日元（约410亿美元）的现行水平。 •真实流动性本周6.32万亿元→6.27万亿元边际走阔。其中美联储缩表幅度边际降低，本周31.12亿元（上周-289.50亿元）；TGA账户余额本周-121.62亿元（上周-71.22亿元）；隔夜逆回购648.91亿元（上周--1,130.08亿元）。 国内仓位&资金流 •外盘近期开始走弱，资金开始回流寻找高性价比资产，外资上周328.20亿流入核心资产。 诚信、专业、稳健、高效 投 资 要 点 基金产品发行情况：权益市场新发均低迷。 •新成立基金：本周国内新成立基金27只(A/C记同一只)，共募集总金额376.48亿元，权益市场发行低迷。•新申报基金：本周共上报基金23只，包括只3ETF、8只股票指数等•首发基金：下周将首发被动基金4只：交银中债0-3年政策性金融债A、博时国证粮食产业A、博时中证半导体产业ETF、景顺长城国证机器人联接A。 •本周国内股票型ETF净流出-86.96亿元，宽基ETF贡献主要资金流。创业板遭大幅减持，主要消费遭净赎回，港股份额下降-25.52亿份。 •分结构来看：宽基ETF整体净流出-35.93亿元，其中沪深300（+49.80亿元）、上证50（+4.64亿元）获积极布局；行业类中，能源（+6.50亿元）etf净买入靠前，主要消费（-6.53亿元）遭抛售；主题方面，红利（-9.69亿元）遭减持；大类资产方面，美股市场产品本周净申购（+2.39亿元)增加，港股遭减持（-13.05亿元）。 公募基金仓位监测:主动权益基金仓位回落，机械、有色金属、通信、电力及公用事业、石油石化仓位上升 •根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为86.54%/78.46%/64.45%，所处2017年以来历史百分位点35%/22%/94%，相比上周变动-0.17%/-0.62%/-0.19%。•全市场仓位情况来看，上月加仓前5机械、有色金属、通信、电力及公用事业、石油石化，减仓前5基础化工、计算机、食品饮料、汽车、电子。 诚信、专业、稳健、高效 2.本周市场表现回顾3.基金市场表现回顾1.首批科创100指增和中证A50指增基金申报5.公募基金仓位监测6.国内ETF详情4.国内基金产品发行7.基金组合跟踪 目录CONTENTS 0 1首批科创100指增和中证A50指增基金申报 1.1首批科创100指增和中证A50指增基金申报 3月14日，中信保诚基金、万家基金、永赢基金和浦银安盛基金申报了首批上证科创板100指数增强基金，成为首批推出科创100指增产品的基金公司。与此同时，浦银安盛基金提出了浦银安盛中证A50指数增强基金的申报，成为首家推出中证A50指增产品的基金公司。 0 2本周市场表现回顾 2.1国内市场 •上周顺周期成长板块集体反弹， •1.受万科地产融资、大摩看多新能源及创新药全链条支持的文件集体反弹，创业板领涨，大盘成长扬眉吐气；叠加海外铜价大涨有色接过煤炭的接力棒•2.周五盘后证监会出具四份文件，总体看比较利好存量资产质量，严格把控IPO有了细则•1）发行端：严控IPO公司质量；申报后撤回的也要严查；考虑市场承受能力逆周期调节发行。2）上市公司：打击违规减持、代持、利益输送；强制公司分红；鼓励并购重组倒逼壳资源退市。3）市场端：控制融资融券逆周期调节。•3.外盘近期开始走弱，资金开始回流寻找高性价比资产，外资上周328.20亿流入核心资产。 2.2海外市场 外盘来看，通胀略超预期，降息预期延后美债利率有所反弹，美股纳指开始走弱迹象，3月宏观风险事件增多日本加息、美BTFP停用、隔夜逆回购耗尽，下周FOMC前注意波动。美联储主席鲍威尔3月7日半年度国会作证开始，拜登预测美联储将降低利率。鲍威尔表述如果通胀走势符合预期，降息的过程“可以而且将会在今年开始”。美联储很清楚等待太久才降息的风险。鲍威尔预计，美联储将“谨慎地撤除”限制性的货币立场。3月14日，日本央行计划在3月会议上结束负利率政策。YCC是指通过引导10年期国债收益率维持在0%附近来实现货币政策的目标，新的购买策略将暂时保持月购债规模在6万亿日元（约410亿美元）的现行水平。 2.2海外市场 真实流动性本周6.32万亿元→6.27万亿元边际走阔。其中美联储缩表幅度边际降低，本周31.12亿元（上周-289.50亿元）；TGA账户余额本周-121.62亿元（上周-71.22亿元）；隔夜逆回购648.91亿元（上周--1,130.08亿元）。 诚信、专业、稳健、高效 0 3基金市场表现回顾 3.1开放式基金指数市场表现 普通股票领涨，纯债基金下行。普通股票型基金2.24% >偏股混合型基金2.02% > QDII基金1.11% > FOF基金0.78%>另类投资基金0.36% >转债债基0.20% >货币市场基金0.04% >非纯债基-0.02% >纯债债基-0.14% . 本周收益前五的主动股基为：金鹰医疗健康产业A 14.56%、嘉实互融精选A 14.49%、金鹰多元策略A 13.45%、平安核心优势A 13.11%、平安医疗健康A 13.02% 本表仅统计截至2022年底成立满3个月基金，其中主动股基包括普通股票型基金、偏股混合型基金和偏股型灵活配置基金（近1年最高股票仓位＞30%），固收加基金包括混债二级基金、可转债基金、偏债混合型基金和偏债型灵活配置基金（近1年最高股票仓位≤30%）。 资料来源：wind，华鑫证券研究 3.3细 分 类 别 基 金 表 现 回 顾 3.3细 分 类 别 基 金 表 现 回 顾 0 4国内基金产品发行 4.1新成立基金 本周国内新成立基金27只(A/C记同一只)，共募集总金额376.48亿元，权益市场发行低迷。分类型看，被动指数型基金新成立数量最多9只，被动指数型债券基金募集金额最大125.22亿元。 4.1新成立基金 4.2新 申 报 基 金 本周共上报基金23只，包括只3ETF、8只股票指数等。 4.3首 发 基 金 下周将首发被动基金4只：交银中债0-3年政策性金融债A、博时国证粮食产业A、博时中证半导体产业ETF、景顺长城国证机器人联接A。 0 5公募基金仓位监测 05主动权益基金仓位 主动权益基金仓位回落 根据基于净值的仓位测算结果，股票型/混合型/灵活配置型基金目前仓位分别为86.54%/78.46%/64.45%，所处2017年以来历史百分位点35%/22%/94%，相比上周变动-0.17%/-0.62%/-0.19%。 05主动权益基金仓位 全市场仓位情况来看，上月加仓前5机械、有色金属、通信、电力及公用事业、石油石化，减仓前5基础化工、计算机、食品饮料、汽车、电子。 0 6国 内E T F详 情 0 6国 内E T F详 情 本周国内股票型ETF净流出-86.96亿元，宽基ETF贡献主要资金流。创业板遭大幅减持，主要消费遭净赎回，港股份额下降-25.52亿份。 分结构来看：宽基ETF整体净流出-35.93亿元，其中沪深300（+49.80亿元）、上证50（+4.64亿元）获积极布局；行业类中，能源（+6.50亿元）etf净买入靠前，主要消费（-6.53亿元）遭抛售；主题方面，红利（-9.69亿元）遭减持；大类资产方面，美股市场产品本周净申购（+2.39亿元)增加，港股遭减持（-13.05亿元）。 0 7基 金 组 合 跟 踪 0 7基 金 组 合 跟 踪 （声明：本文中的基金组合表现和持仓，仅代表相应报告研究成果，不代表投资建议，不保证投资收益。) 0 7基 金 组 合 跟 踪 华鑫金工-FOF组合-风险再平衡组合 华鑫金工-FOF-鑫选均衡20 根据《基金行业板块标签全天候流程：运策决“基”系列之二》中对全市场主动股基划分，我们挑选稳定-均衡型产品池中用复合因子进行优选。该组合整体行业板块与市场接近较为均衡，可以作为FOF组合构建当中压舱石。 风险再平衡组合构建思路为：通过大类资产配置，和适当下沉行业配置完成组合构建，风险等级中等。每期持有15-20个具有市场代表性的指数和指数增强产品。其中债券部分使用优选主动债基。 0 7基 金 组 合 跟 踪 华鑫金工-FOF-稳健固收+R2 华鑫金工-FOF-股基核心卫星 股基核心卫星”鑫”选组合当中，7成“核心”仓位选取板块配置稳定均衡且长期绩优基金，结合华鑫板块风格轮动信号，搭配3成单一风格板块的优秀卫星基金，力求在不同市场周期、行情都获取取Beta+Alpha的双重超额回报。 从获利能力、风险控制能力、风险调整收益获取能力、业绩持续性、不同市场情境获利能力、持有人体验和大类资产收益贡献拆分共7个维度结合定性分析产品特性优选后，在稳健型中每季度挑选10只产品构造组合。 风 险 提 示 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 量化和基金研究组介绍 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。 武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。 刘新源：哥伦比亚大学硕士，2023年10月加入华鑫研究所。 证券分析师承诺 证券投资评级说明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定