豆粕每日报告

行业豆粕 2024 年 3 月 19 日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yull@ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghf@ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongcl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyr@ccbfutures.com期货从业资格号：F3094925 一、行情回顾与操作建议 今日外盘美豆震荡运行，05 合约在 1200 美分附近运行。USDA 公布的 3 月供需报告是小幅偏多的，其中主要是对美豆出口并未如期下调和巴西产量下调幅度不如预估的原因。而 3 月 CONAB 报告中再度对巴西产量下调，预估已经不到 1.47亿吨，而结合市场主流的第三方预估来看，1.47-1.5 亿吨的产量或是平均预期，这么一算的话，巴西本年度其实同比有 1000 万吨左右的减产，虽然绝对产量仍然偏高，但相对的出口压力是减少的，很有可能在未来的一两个月内不会出现去年那种 FOB 报价一泻千里的情况，受此影响，CBOT 前期较为拥挤的空头赛道出现松动，保持稳步反弹。当然从总的大方向来看，阿根廷同比或有 2500 万吨左右的增产基本已经可以落地，南美本季还是一个丰产年，而当下的大豆/玉米比价虽然较前期回落，但仍然支持新一年度美豆播种面积增长的预期，所以由此来看，供应逐步增大，且大于需求增长的预期仍然不变，本轮上涨以反弹对待，且 1200 美分上方的阻力将会逐步增大。国内豆粕方面，供应端来看，2 月船期之前我国采购的大豆都处于季节性偏低阶段，折算下来，一季度现货压力最大的时刻或许已经过去，未来虽然 3 月买的巴西大豆不少，但毕竟也是 4 月中旬后的事情了，点价盘和外盘走势均支持国内豆粕偏强运行。而未来来看，巴西丰收在即，FOB 报价虽不至于像去年那样瀑布下跌但也很难看到持续好转，加上上述判断 CBOT 在 1200美分上方压力加大，内盘可能会转向震荡走势，合约选择上 09 或较 05 更弱一些。 二、行业要闻 NOPA：美国 2024 年 2 月豆油库存为 16.9 亿磅，市场预期为 15.91 亿磅，1 月份数据为 15.07 亿磅，2023 年 2 月数据为 18.09 亿磅；2024 年 2 月大豆压榨量为 1.86194 亿蒲式耳，市场预期为 1.78058 亿蒲式耳，1 月份数据为 1.8578 亿蒲式耳，2023 年 2 月数据为 1.65414 亿蒲式耳。 Patria Agronegocios：巴西 2023/24 年度大豆收割率已达 62.25%，几 乎与上年同期的 62.88%持平，但低于五年均值的 64.60%。Patria Agronegocios 主管 Matheus Pereira 称，该国中西部和东南部以及巴拉那州是该国大豆作物收割进度较快的地区。"本周南里奥格兰德州是大豆收割进度方面的亮点。 Safras & Mercado：预计巴西 2023/24 年度大豆产量为 1.486 亿吨大豆，较 2 月份的预测下调 0.32%。最新预估较上年度创纪录的 1.578 亿吨低5.8%。Satfras 分析师表示,"随着收割工作的推进，主要州的收成情况开始显现出来。总体来说，可以观察的是较晚播种的作物受益于中北部地区从 1 月开始的更多的降水。 三、数据概览 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com