五矿期货早报有色金属

2024-3-19 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 中国1-2月经济数据偏弱，但政策刺激预期下权益市场上扬，海外权益市场亦上涨，铜价震荡冲高，昨日伦铜收涨0.31%至9102美元/吨，沪铜主力收至73460元/吨。产业层面，昨日LME库存减少475至106825吨，注销仓单比例明显提高，其中北美仓库注销仓单增加6525吨，Cash/3M贴水102.9美元/吨。国内方面，周末社会库存继续增加，增幅缩至1万吨以内，昨日上海地区现货转为贴水135元/吨，盘面高企持货商换现意愿较强，市场成交偏淡。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损400元/吨左右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至2520元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，当前宏观面给予铜价的支撑主要来自国内相对积极的政策预期，而海外宏观相对中性。产业上看，随着传统旺季临近，需求有一定回升预期，叠加冶炼厂检修减产预期，资金推动下铜价可能还会冲高，但在铜库存持续增加的背景下，涨势或不稳固。今日沪铜主力运行区间参考：72500-74000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9000-9200美元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年03月19日，沪铝主力合约报收19275元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.39%。SMM现货A00铝报均价19290元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单92468吨，较前一日上升2612吨。LME铝库存568525吨，下降4750吨。据SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量333.3万吨，同比增长7.81%。2024-3-18：铝锭累库0.3万吨至89.2万吨，铝棒去库0.7万吨至26.9万吨。华东贴70-贴30，华南贴90-贴70，中原贴170-贴130。华东市场逢高积极出货为主，成交一般;华南市场持货商挺价，逢低接货为主，成交一般;中原市场交投情绪尚可，成交维持稳定。根据最新调研了解，云南省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。随着云南进入丰水期，后续电解铝产能存在进一步松绑的可能，这也会带动后续氧化铝需求的增加。后续铝价预计震荡偏强行情延续。国内参考运行区间：18600-19600元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2400美元/吨。 铅 沪铅主力合约2405波动下行，收至16255元/吨。总持仓减少4785手至7.66万手。上期所期货库存增加53至6.41万吨。沪铅连续-连三价差扩大平水。截至周一下午15：00，伦铅波动下行，收至2113.5美元/吨。伦铅库存报19.5万吨，较前一日增加4425。进出口方面，截至周一下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.69，进口亏损缩窄370至2280元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16150元/吨，较前日维稳不变，再生精铅均价录得16075元/吨，较前日维稳不变，精废价差维稳至75元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报15元/吨，较前日维稳不变。周一铅废价格维稳。废电动车电池均价9700元/吨，废白壳均价9550元/吨，废黑壳均价9050元/吨。总体来看，再生利润压力减小，内蒙地区炼厂陆续复产，供应小幅增加。本周交割叠加蓄企拿货，现货偏紧，但后续传统淡季叠加成品库存偏高，消费预期仍偏弱。预计上方空间有限。主力运行区间参考：15800-16550元/吨。 锌 沪锌主力合约2405冲高回落，收至21340元/吨。总持仓减少4632手至21.37万手。上期所期货库存增加2557至5.23万吨。沪锌连续-连三价差扩大至50元/吨。截至周一下午15：00，伦锌小幅上行，收至2553美元/吨。伦锌库存增加775至26.49万吨。进出口方面，截至周一下午15：00，铅锭沪伦比价收至8.33，锌锭进口亏损扩大80至400元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨10至21340元/吨。上海地区升贴水维稳-50元/吨，天津地区升贴水维稳-90元/吨，广东地区升贴水跌15至-65元/吨。总体来看，上周铜和贵金属上冲推高有色情绪，但价格高位下游畏高慎采，采买及其有限。但国内精矿紧缺现状短期内难以缓解，预计高位震荡为主，上方空间有限。主力运行区间参考：20600-21900元/吨。 锡 2024年03月19日，沪锡主力合约报收228330元/吨，涨幅1.17%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升24吨，现为11086吨。LME库存减少20吨，现为5035吨。长江有色锡1#的平均价为229150元/吨。上游云南40%锡精矿报收207500元/吨。据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，较1月份环比-25.54%，较去年同比-10.41%。早盘沪锡价格拉升至23万元/吨后小幅回落，下游及终端企业采买情绪较为低迷，少数下游企业低价挂单，大部分贸易企业反应上午零散成交或暂无成交。总体来说昨日上午现货市场成交较弱。海外大幅去库，锡价震荡偏强行 情预计延续，国内参考运行区间：220000-240000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-30000美元/吨。 镍 强消费预期情绪带动减弱，期镍盘面调整。昨日LME镍库存报77424吨，较前日库存+3396吨。LME镍三月15时收盘价17950美元，当日涨跌-1.56%。沪镍主力下午收盘价139950元，当日涨跌-1.35%。国内基本面方面，昨日现货价报140000-142100元/吨，均价较前日+125元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，较前日-100；金川镍现货升水报1000-1200元/吨，与前日持平。当前镍价下游优先消耗库存，维持刚需备货，实际订单未好转，LME当日库存大增。前期矿端支撑走强，MHP和硫酸镍等价格走高，电积镍成本支撑上移。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。印尼镍矿配额影响逐步消散，矿端担忧降温，镍铁价格持稳，暂缺少上涨动力。不锈钢现货继续下跌，整体市场成交平淡，下游维持刚需备货，社会库存持稳。不锈钢期货主力合约日盘收13785元，日内涨跌+1.10%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-150000元/吨。 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂报价110000-115100元，均价较上一工作日+300元（+0.27%）。工业级碳酸锂报价105000-110000元，均价较前日+600元。碳酸锂合约强势，LC2407合约收盘价116900元，较前日收盘价+1.61%，主力合约收盘价升水SMM平均报价为4350元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1020-1120美元/吨，均价较前日+1.90%。现货成交格保持高位，下游接货意愿较低，以消耗前两周备货和长协为主。3-4月较年初供需均有转强迹象。利润空间扩宽，上游实际供给较乐观，短期内显著去库兑现难度较大。近期关注供需侧实际变动，锂价区间震荡概率较大；中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间110000-120000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn