业绩显微镜系列二：哪些细分领域业绩亮眼？

本报告主要关注2023年业绩预告和业绩快报的并集，截止至2024年3月15日，全A整体披露率为64.9%，已披露的数据计算净利润增速-5.26%。报告指出，行业业绩分化明显，上游资源业绩下滑，部分中游制造业绩出色，TMT科技业绩分化，疫后下游消费复苏，行业业绩好转。具体而言，上游资源中，高温合金、黄金、陆上油田、铜、铁矿石业绩较好，其中高温合金业绩增速亮眼，主要原因是国家政策支持和国内航空航天产业的快速发展带动高温合金的需求，市场处于扩容状态。中游制造中，汽车零部件、乘用车、商用车、工程机械整机、自动化设备、家电零部件、白电业绩较好，其中汽车零部件和乘用车业绩增速最高。新能源风光链内，企业相互竞争加剧，产业链价格大幅下滑，行业盈利能力受损。光伏行业，虽然全球新增光伏装机量同比大幅增长，但由于光伏产品价格近乎“腰斩”，行业业绩呈现“增收不增利”的情况；个股层面，部分光伏企业业绩逆势增长，存在一体化优势或较早布局N型先进产能。风电行业，2023年因审核等限制因素国内新增装机量低于预期，行业营收增速和利润增速双双下滑。考虑到未来中游制造需求的不确定以及部分行业存在产能过剩的担忧，通过工业自动化降本增效或是转型之路，推荐流程工业自动化和面对新能源产业链的工业自动化核心部件。TMT科技中，半导体设备、IGBT、影视院线、游戏业绩较好，其中半导体设备和IGBT业绩增速最高。在电子行业需求低迷的背景下，未来需求增量或来自半导体设备国产化和汽车电子。