热轧卷板期货季报

热轧卷板期货季报Hot rolled coils Futures Quarterly Report 摘要 黑色金属与建材研究中心 2024年1季度行情与2023年4季度正好相反，一方面体现“买预期卖现实“，另一方面显示二级市场对于强政策预期落空。从供应端看，2024年1季度粗钢产量同比有走弱趋势，钢材减量趋势更加明显，生产端主动调整迹象较为明显，但热轧卷板产量相比其他钢材而言，产量下降趋势不明显。从需求端来看，国内PMI长时间在荣枯线下，显示内需虽总体呈现修复趋势，但复苏斜率较弱；汽车方面，2024年1季度汽车耗钢量回到2022年同期水平，出口仍有增长，部分企业主动降库，降低汽车产量；家电、船舶需求维持景气局面；机械方面，国务院印发以旧换新方案，2季度预计将有更多配套措施，提振需求。从成本端来看，铁水回落，在弱预期下拉低炉料，前期强势炉料补跌，在补跌阶段，钢材利润阶段性反弹，如利润反弹后，铁水产量增加，且钢材库存维持偏高水平，则会引发进一步的负反馈，能否终止负反馈核心在于后续需求成色，2季度关注长周期的设备更替周期或为时尚早。 作者：田欣沅从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年03月17日星期日 总体来看，由于出口超预期增加，2023年热卷供需矛盾并不突出，以2024年1季度国内的需求强度，年内对热轧卷板出口要求较高，关注2季度设备以旧换新落地情况，结合技术预计2024年2季度热卷价格，上方压力位3960元/吨，下方支撑3450元/吨，主要运行区间在3500-3900。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货策略：对于热卷下游消费企业来说，主要需要防范热卷价格大幅上升，导致成本大幅增加的风险，根据以上分析，我们认为热卷价格驱动相对不足，需要看到设备以旧换新更多实质现实，建议下游热卷消费企业多看少动。对于热卷上游生产企业来说，主要需要防范热卷价格大幅下降 ，导致利润大幅下降的风险，根据以上分析，我们认为热卷生产利润将有所下移，建议上游生产企业关注在热卷盘面利润升至高位后进行套保以锁定生产利润的机会。 对于贸易企业而言，主要需要防范库存大幅贬值的风险，根据我们的分析，建议贸易商在采购完毕后，结合基差变动及时通过期货市场进行卖保操作，对库存进行保值。 热轧卷板：关注设备”以旧换新“政策能否破局 -2024年热轧卷板市场1季度回顾与2季度展望 第一部分行情回顾....................................................................................................................................2一、期货市场走势回顾.............................................................................................................................2二、期货市场成交持仓情况分析...............................................................................................................2第二部分宏观经济政策情况......................................................................................................................3第三部分热轧卷板生产供应情况分析........................................................................................................4一、生产供应分析....................................................................................................................................4二、热卷生产利润分析.............................................................................................................................6第四部分下游需求情况.............................................................................................................................8一、汽车行业...........................................................................................................................................8二、家电行业...........................................................................................................................................8三、造船行业...........................................................................................................................................9四、机械设备行业..................................................................................................................................10五、出口................................................................................................................................................11第五部分热卷库存情况分析....................................................................................................................13第六部分套利机会分析...........................................................................................................................14第七部分供需平衡表预测及解析.............................................................................................................14一、2024年度供需平衡表预测...............................................................................................................15二、2024年度供需平衡表解析...............................................................................................................15第八部分热卷其他分析...........................................................................................................................15一、价格季节性分析..............................................................................................................................15二、技术分析.........................................................................................................................................16第九部分总结全文与操作建议................................................................................................................16第十部分相关股票价格及涨跌幅统计......................................................................................................17 第一部分行情回顾 一、期货市场走势回顾 2024年元旦之后，热轧卷板期货价格持续回落，期间在春节前一周，价格有所反弹。1季度整体处于下行，3月下行加速，截至3月15日，热轧卷板主力05合约收于3674元/吨，较2023年同期下跌17%。行情与2023年10月下旬正好相反，一方面体现“买预期卖现实“，另一方面显示二级市场对于强政策预期落空。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场成交持仓情况分析 热轧卷板期货1季度成交量有所下降，但与此同时其月末持仓量则有所增加，显示机构参与度增加，服务实体经济成效持续提升。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第二部分宏观经济政策情况 2024年国内经济总体仍将延续弱复苏为主的趋势，呈现“波浪式发展、曲折式前进”的特点。消费和基建是重要支撑，外需存在反弹空间，房地产风险仍需警惕。供给将继续跟随总需求回升，加库存周期进一步明确。未来需关注两个关键点，一是增量财政政策对基建拉动、地产支持程度，二是海外经济企稳和对外需带动的步伐。更长期角度看，工业增加值能够维持增长难以对冲建筑等其他产业增速回落，国内经济下台阶的大方向不变。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分热轧卷板生产供应情况分析 一、生产供应分析 2020年受疫情影响，全球主要产钢国家中只有中国粗钢产量实现正增长，日本、印度、美国、俄罗斯等国家粗钢累计产量同比均处于负增长。2021年我国粗钢产量同比增速大幅下降，但美国、日本、印度、俄罗斯等国家粗钢产量增速均在5%以上，其中印度粗钢产量同比增长19.27%，导致全球粗钢产量维持正增长。2022年我国粗钢产量同比转负，