核心观点与关键数据
- 宏观经济数据：2025年2月CPI同比下降0.7%，首次出现负增长；PPI同比下降2.2%，降幅收窄0.1个百分点。
- 货币政策：本周央行公开市场将有7779亿元逆回购到期，其中周五还将有900亿元国库现金定存到期。
- 国际关系：中国公布对加拿大反歧视调查结果，并宣布加征关税措施。
供需情况
- 热轧卷板供需：本期热卷周度产量延续下滑，库存由增转降，表需维持在320万吨附近。
- 成本支撑：炉料供应宽松，成本支撑减弱。
- 库存与开工：国内铁矿石港口库存下降643.52万吨至14,577.88万吨；样本焦化厂焦炭库存下降9.67万吨至87.41万吨；样本钢厂焦炭库存下降1.94万吨至679.02万吨；河北钢坯库存下降1.39万吨至108.97万吨；247家钢厂高炉开工率上升1.22个百分点至79.53%；247家钢厂高炉产能利用率上升0.96个百分点至86.56%；样本钢厂热卷产量下降11.58万吨至311.55万吨；样本钢厂热卷产能利用率下降2.96个百分点至79.59%；样本钢厂热卷厂库下降3.41万吨至88.03万吨；33城热卷社会库存下降3.07万吨至340.89万吨。
价格与基差
- HC主力合约：收盘价3,349元/吨，环比下降14元；持仓量123,435手，环比增加11,400手；前20名净持仓增加8,829手；5-10合约价差扩大3元至-39元；上期所仓单日报减少299吨至387吨；2505-RB2505合约价差扩大18元至129元。
- 现货市场：杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3,440.00元/吨、3,370.00元/吨、3,450.00元/吨、3,330.00元/吨，环比均下降10-20元；HC主力合约基差扩大41元至71元。
- 钢材产品价差：杭州热卷-螺纹钢价差扩大20元至140元。
行业消息与观点
- 下游需求：汽车产量和销量环比分别下降91.66万辆和106.51万辆；空调、家用电冰箱、家用洗衣机产量环比分别上升401.62万台、38.17万台和113.81万台。
- 操作建议：建议日内短线交易，注意风险控制。
研究结论
- 热轧卷板市场供需边际改善，但成本支撑减弱，价格承压。期货市场技术指标显示短期下行压力，建议谨慎操作。
