方正中期期货热轧卷板季报

请务必阅读最后重要事项 第1页 热卷：整体供需均回升 价格将偏强运行 ——热轧卷板一季度行情回顾及二季度展望 作者：黑色建材组 卜咪咪 执业编号：F3049510(从业) Z0015614(投资咨询) 联系方式：010-68578739/ bumimi@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年3月27日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板季报 Hot rolled coils quarterly Report 摘要： 宏观经济方面，2022年《政府工作报告》强化了稳增长预期。并明确了“加大稳健的货币政策实施力度，发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持”，货币政策转向边际宽松，今年预计安排地方政府专项债券3.65万亿元，基建投资的托底作用更加明显。 从热卷供给端来看，今年能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，能耗双控政策对粗钢供给的影响强度下降，受采暖季和冬奥会影响，一季度粗钢产量同比大幅下降，后期随着限产解除，钢材供给端弹性将增大。随着下游需求旺季的到来，3月份热卷需求已经有所回升，短期疫情频发导致物流运输不畅，热卷需求有所影响，但疫情缓解后受到抑制的旺季需求有望释放，但整体需求的释放强度不易过度乐观。分行业来看，二季度属于汽车生产旺季，乘用车耗钢需求有望环比好转；家电内销维持平稳，出口仍有一定韧性；国内房屋新开工持续低迷，预计工程机械产销增速将继续下降；造船行业用钢量有望维持高速增长。总体来看，二季度热卷供给和需求均有望环比回升，库存有望延续下降。 短期热卷供需面偏弱，盘面价格难以持续上涨，但宏观预期较强导致盘面也难以大幅下跌，短期05合约盘面大概率维持区间震荡走势。中期来看，在“稳增长”政策支撑下，目前受到影响的旺季需求后移，疫情影响结束后需求回升，价格仍然存在上涨可能，下游企业可关注10合约逢低买保机会。热卷10合约上方压力5500-5600元/吨附近，下方支撑4700-4800元/吨附近。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、行情回顾 ..................................................................................................................................................... 3 二、宏观经济政策情况 ..................................................................................................................................... 4 三、供给端 ......................................................................................................................................................... 7 四、需求端 ......................................................................................................................................................... 9 （一）汽车行业 ................................................................................................................................................. 9 （二）家电行业 ............................................................................................................................................... 10 （三）机械设备行业 ....................................................................................................................................... 12 （四）船舶行业 ............................................................................................................................................... 13 （五）钢材进出口 ........................................................................................................................................... 14 五、套利机会分析 ........................................................................................................................................... 14 六、供需平衡表预测与分析 ........................................................................................................................... 15 七、期货技术分析 ........................................................................................................................................... 16 八、结论 ........................................................................................................................................................... 17 九、相关股票 ................................................................................................................................................... 17 9ZeWmXJYqRrQbRaO8OoMpPpNnPiNoOpMfQtRuM7NoPqNwMpOtQuOnMnN 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情回顾 2022年一季度热卷企稳回升，热卷2205合约由1月初的4400元/吨上涨至5200元吨附近，整体涨幅17%左右。 今年一季度受宏观政策影响热卷企稳回升。1月份热卷震荡上行，货币政策边际放松，稳增长政策导致市场对于春节后的需求预期较好，月初公布的制造业PMI回升至荣枯线上方，春节前下游备货叠加制造业生产情况好转，导致热卷需求企稳，供需两端走强热卷价格震荡上行。1月中旬受房地产数据不及预期，受此影响盘面有所回落。2月上旬热卷偏强运行，一方面受采暖季环保限产政策和冬奥会的影响，钢厂检修增加，热卷产量持续下降，并处于近年低位，市场预期短期供给端难有大幅回升；另一方面，宏观方面释放的利好政策使得市场对于一季度的下游需求预计较为乐观，供需预期偏强叠加热卷累库水平明显小于往年，在上述因素影响下热卷偏强运行。2月中下旬，铁矿石和焦炭价格大幅下行，钢材成本支撑减弱，叠加需求预期转弱，热卷期货价格持续走弱。2月末俄乌冲突影响两国钢材出口，欧洲地区钢材价格大幅上涨，市场预期热卷出口或将好转，带动国内热卷价格大幅上涨，后期预期有所降温，热卷价格回落，3月中旬之后，受宏观利好政策影响，热卷再度上行。 一季度以来，热卷现货价格震荡上行。上海地区热卷现货价格由4900元/吨上涨至5100元/吨附近，热卷基差由400元/吨下降至-30元/吨附近。 图1-1：热轧卷板主力连续合约走势 数据来源：同花顺iFinD、方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 图1-2：热轧卷板价格走势 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、 方正中期期货研究院 图1-3 热轧卷板基差走势 数据来源：同花顺iFinD、Mysteel、 方正中期期货研究院 二、宏观经济政策情况 请务必阅读最后重要事项 第5页 1.截止到2022-03-25，1 天、7 天、14 天、21 天期银行间市场质押式回购加权利率分别为2.0366 %、2.8835 %、2.7859 %与 2.6109 %，环比上周分别变化 0.68 、70.09 、19.49 、2.33 个 BP。隔夜、1 周、2周、一个月、三个月、六个月、九个月SHIBOR 分别为2.0010 %、 2.2070 %、2.4330 %、2.3100 %、2.4520 %、2.5090 %、2.6030 %、，环比上周分别变化0.90 、13.40 、18.50 、0.70 、0.10 、0.40 、0.90 个 BP。 2.2022年2月，M1、M2增速下降。狭义货币M1同比4.70 %，较上月变化6.60 %，广义货币M2同比9.20 %，较上月变化-0.60 %。 3.2022年2月，制造业PMI指数为50.20 ，环比变化0.10 ，其中生产指数为50.40 ，环比变动-0.50 ，新订单指数为50.70 ，环比变动1.40 ，产成品库存指数为47.30 ，环比变动-0.70 ； 4．1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.5%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.34%。分行业看，1—2月份，41个大类行业中有38个行业增加值保持同比增长。煤炭开采和洗选业增长11.1%，石油和天然气开采业增长6.3%，农副食品加工业增长6.5%，酒、饮料和精制茶制造业增长15.4%，纺织业增长4.9%，化学原料和化学制品制造业增长5.9%，非金属矿物制品业增长1.3%，黑色金属冶炼和压延加工业下降2.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.4%，通用设备制造业增长5.0%，专用设备制造业增长8.8%，汽车制造业增长7.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.2%，电气机械和器材制造业增长13.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.7%，电力、热力生产和供应业增长6.0%。 5. 1—2月份，全国房地产开发投资14499亿元，同比增长3.7%；其中，住宅投资10769亿元，增长3.7%。1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积784459万平方米，同比增长1.8%，其中，住宅施工面积553514万平方米，增长2.0%；房屋新开工面积14967万平方米，下降12.2%，其中，住宅新开工面积10836万平方米，下降14.9%；房屋竣工面积12200万平方米，下降9.8%，其中，住宅竣工面积8915万平方米，下降9.