尿素期货季报

尿素期货季报Urea Futures Quarterly Report 摘要 能源化工研究中心 2024年1季度，元旦前由于内外价差倒挂，气头减产进度滞后，尿素期货持续下跌。随着国内价格回落，以及海外价格反弹，内外价差修复，节前下游备货，尿素期货价格回升。春节后，由于海外价格回落，国内价格再度回落，2月末由于出口相关传言，市场出口预期回升，期现货价格反弹。进入3月面临淡储开始抛储，需求恢复速度不及预期，期现货价格有所回落。 作者：田欣沅从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月17日星期日 展望后市，供应方面，产量持续增加，增速预计环比下降。从产能周期上看，目前处于增产周期。从2024年投产计划来看，年内新增产能超过300万吨，上半年压力相对较小，2季度有新增产能，水煤浆工艺为主，供应压力将直接利空生产利润，固定床工艺成本是重要观察位置。 需求方面，2024年1季度尿素高频表观消费同比仍有增加，节前补库是主力，春节后需求恢复速率较节前放缓，复合肥产量同比回落，同期偏高库存限制其对尿素消费贡献，工业消费方面环比有一定好转迹象，以目前国内消费强度，增加的供应需要出口化解部分压力，否则会进一步压制利润。 总体而言，预计尿素2季度供需双强，但如果维持目前需求同比强度，则需要出口方面化解部分压力，可关注印度招标情况及出口政策变化。技术上，尿素期货支撑阻力在1900-2300。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 操作上，限于出口政策，而产能产量增加，生产企业建议提升产能利用率，并在利润合适的情况下，择机保值保障自身生产，或基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避潜在风险。单边上，由于上下界均有产量和政策的动态调整平衡，预计主要运行区间在1900-2300，区间看待。 跨期套利方面，期现可把握5月中旬前趋势缩小机会；月间套利1-5存在回落驱动，但现实过剩前，仍可参考0-200区间阶段参与。期权方面可以，继续卖2400看涨期权。 尿素：高供给需要部分出口增量化解 -2024年尿素市场1季度回顾与2季度展望 第一部分尿素行情回顾.............................................................................................................................2一、期货市场走势回顾.............................................................................................................................2二、尿素期货市场成交持仓情况分析........................................................................................................2三、尿素期权市场回顾.............................................................................................................................3第二部分尿素生产供应及进出口情况分析.................................................................................................4一、尿素生产供应分析.............................................................................................................................4二、尿素生产利润分析.............................................................................................................................5三、尿素出口情况分析.............................................................................................................................6第三部分尿素下游需求情况......................................................................................................................7一、尿素下游需求概览.............................................................................................................................7二、春耕肥开始需求环比回升................................................................................................................8三、工业需求关注政策落地情况.............................................................................................................11（一）三聚氰胺行业筑底.......................................................................................................................11（二)人造板跟随地产表现......................................................................................................................12第四部分尿素库存情况分析....................................................................................................................13第五部分供需平衡表预测及解析.............................................................................................................14一、2024年度供需平衡表预测...............................................................................................................14二、2024年度供需平衡表解析...............................................................................................................15（一）产量延续增长态势增速预计回落................................................................................................15（二）农业需求平稳工业需求预期改善................................................................................................15（三）企业与政策补库去库催生结构性阶段行情....................................................................................15第六部分期现或跨期跨市套利机会展望..................................................................................................15一、尿素期现操作机会...........................................................................................................................15二、尿素跨期套利机会...........................................................................................................................16第七部分尿素其他分析...........................................................................................................................16一、价格季节性分析..............................................................................................................................16二、技术分析.........................................................................................................................................17三、期权策略分析..................................................................................................................................17第八部分总结全文和操作建议................................................................................................................18一、总结全文.........................................................................................................................................18二、2024年2季度操作建议....................................................................................................................18第九部分相关股票价格及涨跌幅统计.....