广发期货玉米周报：地趴粮压力已消化，阶段性供需趋紧

地 趴 粮 压 力 已 消 化 ， 阶 段 性 供需 趋 紧 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年3月17日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米维持震荡结构，现货价格走势平稳，但周末期收储利好消息再度释放，叠加现货情绪转强，盘面反弹。淀粉整体跟随玉米，但淀粉供需双增，下游需求改善空间不大，压力略大于玉米。 价差回顾-基差跟随现货维持震荡结构，淀粉-玉米价差继续走弱 二、玉米基本面数据 新作产量及进口量增加，需求增量有限，期末库存有所缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-售粮进度略有加速，地趴粮压力已过，阶段性供应收紧 截至3月14日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度70%，较去年同期偏慢9%。 全国7个主产省份农户售粮进度为67%，较去年同期偏慢10%。 USDA玉米3月平衡表-调整空间有限 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度超10%。 进口成本及利润-近期美玉米反弹，国内现货好转，利润仍在高位 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2023年12月普通玉米进口总量为495.00万吨，为三年内新高。12月普通玉米进口量较上年同期的87.00万吨增加了408.00万吨，增加468.97%。较上月同期的359.00万吨增加136.00万吨。数据统计显示，2023年1-12月普通玉米累计进口总量为2714.00万吨，较上年同期累计进口总量的2062.00万吨，增加652.00万吨，增加了31.62%。 巴西玉米在8月以来出口处于历史同期高位，国内进口也基本已达到顶峰，后续呈下行趋势。 全球谷物供应及我国进口-12月进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2023年12月小麦进口总量为61.00万吨，为今年最低。12月小麦进口量较上年同期的118.00万吨减少了57.00万吨，减少48.31%。较上月同期的66.00万吨减少5.00万吨。数据统计显示，2023年1-12月小麦累计进口总量为1210.00万吨，较上年同期累计进口总量的1006.00万吨，增加204.00万吨，增加了20.28%。 小麦再度下调，国储小麦拍卖，市场供应充裕，终端走货不佳，粮库建仓意愿不强，随收随走。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至3月8日北方四港玉米库存共计204.9万吨，周环比增加34.7万吨；当周北方四港下海量共计44.8万吨，周环比减少3.9万吨。 截至3月8日，广东港内贸玉米库存共计27.3万吨，较上周增加7万吨；外贸库存42.9万吨，较上周减少4.9万吨；进口高粱70.4万吨，较上周增加6.8万吨；进口大麦63.2万吨，较上周增加3.6万吨。。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家（截至3月13日），加工企业玉米库存总量465.4万吨，增幅2.71%。 饲料企业库存天数为29.56天，上周为29.87天。 副产品价格反弹，但淀粉整体下游需求平淡，利润受副产品带动整体偏强。 玉米淀粉开机及淀粉库存-开机低位恢复，库存略有反弹 本周（3月7日-3月13日）全国玉米加工总量为65.57万吨，较上周增加0.08万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.73万吨，较上周产量增加0.76万吨；周度开机率为68.66%，较上周升高1.5%。 截至3月13日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量103.6万吨，较上周增加1.65万吨，周增幅1.62%，月增幅3.39%；年同比增幅7.02%。 玉米淀粉下游开机率-节后下游开机开始恢复 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 2.售粮进度依旧偏慢，但地趴收尾，阶段性供应压力收窄；3.进口利润高企，但巴西出口高峰已过，后续到港呈下滑趋势；4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，小麦性价比下滑，后续供应主要以国产玉米及进口为主。 需求端： 1.猪价略有好转，市场情绪改善，但终端备货仍相对谨慎。2.深加工刚需备库，近期随着上量库存有所增加，还需关注利润能否贡献持续性。3.贸易商烘干塔做库存积极性较强，储备预期较强，对市场情绪形成较强支撑。 行情展望： 收储持续释放利好，市场情绪存支撑，而地趴粮接近尾声，阶段性卖粮压力明显减弱。目前仍有大量自然干粮，但农户观望心态较浓，卖粮积极性不高。烘干塔建库意愿较高，但下游流通有限，终端承接能力不强，南北港继续倒挂，市场阶段性未看到太强趋势性。 目前供应面的压力与情绪支撑的博弈仍在延续，操作上前期空单建议平仓，短期行情有韧性，但单边操作难度较大预计玉米在2450-2550区间震荡偏强运行。。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！