玉米周报：地趴粮消化中，玉米短空长多

地 趴 粮 消 化 中 ， 玉 米 短 空 长 多 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年3月10日 行情展望：收储持续推进，市场情绪存支撑，但随着天气转暖，近日卖粮积极性有所增加， 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 玉米现货价格窄幅波动，下游购销有所增加，盘面提前交易预期，在现货缺乏进一步提振的前提下，走势偏弱。淀粉需求一般，价格走势较为疲弱。 价差回顾-现货回暖，基差上行，淀粉-玉米价差继续走弱 二、玉米基本面数据 新作产量及进口量增加，需求增量有限，期末库存有所缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-售粮进度略有加速 截至3月7日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度66%，较去年同期偏慢8%。 全国7个主产省份农户售粮进度为63%，较去年同期偏慢9%。 USDA玉米3月平衡表-调整空间有限 全球玉米维持增产预期，美玉米增产幅度超10%。 进口成本及利润-近期美玉米反弹，国内现货好转，利润仍在高位 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2023年12月普通玉米进口总量为495.00万吨，为三年内新高。12月普通玉米进口量较上年同期的87.00万吨增加了408.00万吨，增加468.97%。较上月同期的359.00万吨增加136.00万吨。数据统计显示，2023年1-12月普通玉米累计进口总量为2714.00万吨，较上年同期累计进口总量的2062.00万吨，增加652.00万吨，增加了31.62%。 巴西玉米在8月以来出口处于历史同期高位，国内进口也基本已达到顶峰，后续呈下行趋势。 全球谷物供应及我国进口-12月进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2023年12月小麦进口总量为61.00万吨，为今年最低。12月小麦进口量较上年同期的118.00万吨减少了57.00万吨，减少48.31%。较上月同期的66.00万吨减少5.00万吨。数据统计显示，2023年1-12月小麦累计进口总量为1210.00万吨，较上年同期累计进口总量的1006.00万吨，增加204.00万吨，增加了20.28%。 小麦再度下调，终端走货不佳，粮库建仓意愿不强，随收随走。 港口谷物库存 北方港口库存低位略有回升，产地因气温转暖上量增加，集港量有所增加。 南方谷物库存高位回落。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 根据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第10周（截至3月6日），加工企业玉米库存总量453.1万吨，增幅6.29%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月7日，饲料企业玉米平均库存29.87天，较2月29日增加0.47天，涨幅1.59%，较去年同期下降7.42% 副产品价格反弹，但淀粉整体下游需求平淡，利润下行。 玉米淀粉开机及淀粉库存-开机低位恢复，库存略有下滑 本周（2月29日-3月6日）全国玉米加工总量为65.49万吨，较上周增加3.00万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.97万吨，较上周产量增加1.86万吨；周度开机率为67.16%，较上周升高3.68%。 截至3月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量101.95万吨，较上周下降1.80万吨，周降幅1.73%，月降幅3.41%；年同比增幅3.50%。 玉米淀粉下游开机率-节后下游开机开始恢复 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.收储持续推进，市场情绪相对乐观；2.售粮进度依旧偏慢，3月份伴随天气回暖，供应端仍面临较大压力，但地趴粮库存较低，下方空间有限；3.进口利润高企，但巴西出口高峰已过，后续到港呈下滑趋势；4.国内替代（芽麦、稻谷）目前消化已基本完毕，小麦性价比下滑，后续供应主要以国产玉米及进口为主。 需求端： 1.猪价略有好转，市场情绪改善，但终端备货仍相对谨慎。2.深加工刚需备库，近期随着上量库存有所增加，还需关注利润能否贡献持续性。3.贸易商做库存积极性反弹，储备预期较强，对市场情绪形成较强支撑。 行情展望： 收储持续推进，市场情绪存支撑，但随着天气转暖，近日卖粮积极性有所增加，港口到货量上行，但南方港口库存持续下滑，或在需求层面形成一定支撑。地趴粮接近尾声，但仍有大量篓子粮，需关注新粮压力的释放及贸易商承接情况，压力仍然存在。 目前供应面的压力与情绪支撑的博弈仍在延续，操作上可布局短线空单，目标位在2390附近，但待地趴粮消化殆尽后，玉米仍有上涨驱动。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！