碳酸锂周报：现货流动渐好，多空出现分歧

2024年03月17日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 本周五碳酸锂主力07合约收盘价115050元/吨，环比上周+1700元/吨，涨幅1.5%。04-07合约月差-700元/吨，环比上周+50元/吨，07合约持仓量20.7万手，环比上周减仓1万手，本周成交量稍微回落，盘面走势出现分歧。在江西环保问题持续发酵且短期内无法解决的预期下，盘面具有较强支撑。SMM电池级碳酸锂报价112250元/吨，环比上周+3350元/吨，工业级碳酸锂报价106900元/吨，环比上周+6500元/吨，电碳和工碳价差5350元/吨。本周现货继续上涨，电碳目前基本贴水04合约1000-2000元，工碳需求好，电碳与工碳价差不断缩小。从中下游补库情况来看，中下游对于当前盘面价格接受度较低，但由于刚需仍高价少量补库。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512 本周Pilbara锂矿拍卖事件引发热议，原定拍卖计划因公司接受拍卖前报价而取消，SC5.5以1106美元/吨报价成交，折SC6中国到港价1200美元/吨。以代加工费3-3.5万计算，折一吨碳酸锂成本10.8-11.3万元。24年碳酸锂大局过剩，远期锂矿价格承压，Pilbara矿业公司对该价格迅速成交，表现出对后市信心不足。 基本面来看，三月份国内碳酸锂供需仅平衡，不确定性因素包括江西环保督查，进口不及预期以及苛化端动态调整，供应端持续扰动带来平衡上的微观变化，价格弹性大。虽然环保问题持续发酵，但价格预期已经给出，贸易商和锂盐厂抛盘面导致现货紧缺，正极厂虽然高价接货意愿不强，但在低库存情况下维持刚需补库，三月现货将保持紧张，盘面向下有现货支撑，预计短期内宽幅震荡。 关注点：环保减产，进口数据 目录 目录...............................................................2 1.1盘面价格.................................................................31.2现货价格.................................................................3 二、本周热点追踪...................................................4 2.1PILBARA锂精矿拍卖.......................................................4 3.2锂盐端...................................................................6 3.3终端.....................................................................7 一、周度行情回顾 1.1盘面价格 本周五碳酸锂主力07合约收盘价115050元/吨，环比上周+1700元/吨，涨幅1.5%。本周四为三月合约最后一个交易日，目前近月合约移至04合约。从月差结构来看，04-05合约月差-100元/吨，环比上周+100元/吨，04-07合约月差-700元/吨，环比上周+50元/吨，07合约持仓量20.7万手，环比上周减仓1万手，本周成交量稍微回落，盘面走势出现分歧。在江西环保问题持续发酵且短期内无法解决的预期下，盘面具有较强支撑。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 1.2现货价格 本周SMM电池级碳酸锂报价112250元/吨，环比上周+3350元/吨，工业级碳酸锂报价106900元/吨，环比上周+6500元/吨，电碳和工碳价差5350元 /吨。本周现货继续上涨，电碳目前基本贴水04合约1000-2000元，工碳需求好，电碳与工碳价差不断缩小。从中下游补库情况来看，中下游对于当前盘面价格接受度较低，但由于刚需仍高价少量补库。预计三月现货将保持紧张，盘面价格高位震荡。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 二、本周热点追踪 2.1Pilbara锂精矿拍卖 皮尔巴拉矿业有限公司在电池材料交易所(BMX)预定的拍卖之前，接受了1,106美元/干吨的拍卖前报价，该价格为SC5.5CIF中国价格，并与买方签订了销售合同。这一报价相当于SC6.0到岸价中国的大约1,200美元/干吨的价格，其中包括运费。由于该公司现有的承购承诺，该批货物将在2024年12月第三季度交付。以代加工费3-3.5万计算，折一吨碳酸锂成本10.8-11.3万元。24年碳酸锂大局过剩，远期锂矿价格承压，Pilbara矿业公司对该价格迅速成交，表现出对后市信心不足。 三、重点数据追踪 3.1矿端 盘面维持高位带动锂矿价格上涨，根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价在1045美元/吨；澳洲锂精矿平均价在1050美元/吨；巴西锂精矿平均价在970美元/吨；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1250元/吨，2%-2.5%锂云母精矿报价2135元/吨。锂辉石精矿报价上涨约30-40美元/吨，锂云母精矿报价不变。目前外购辉石矿生产碳酸锂成本约9.8-10.3万元/吨，对比现货和盘面价格仍有一定利润，加之澳矿成产成本较低，后续还有下降空间。进口方面，12月锂辉石进口总量43.6万吨，同比上涨41%，环比上涨15%。其中澳洲进口28.8万吨，环比上涨36%，津巴布韦进口10.1万吨，环比上涨24%，尼日利亚进口2.4万吨，环比下降10%。澳大利亚黑德兰港口向中国出口140310吨锂辉石精矿，环比增加92.0%，同比增加60.6%。这批货最晚发出在1月31号，基本全部货已到国内港。1月巴西锂辉石精矿出口量为35670吨，同比去年增加139%，中国1月进口数据推迟到3月发布。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 3.08-3.14，碳酸锂周度产量8945吨（+330吨），其中锂辉石来源3898吨（+33吨），锂云母来源2420吨（+221吨），盐湖来源1699吨（+23吨），环比+3.8%，开工率继续好转。库存方面，碳酸锂库存总计81079吨（+166吨），冶炼厂44178吨（-949吨），下游17900吨（-129吨），其他19001吨（+1244吨），从库存结构来看，库存想贸易商和期现商环节转移。 进口方面，1月智利碳酸锂出口中国0.98万吨，环比增加13.2%，同比增加10.3%，阿根廷碳酸锂出口中国3837吨，环比增加20.6%，同比增加186.8%，阿根廷盐湖放量明显。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3终端 需求端，3.08-3.14国产乘用车总销量30.4辆，WoW+3.8%，国产新能源乘用车销量14.7万辆，WoW+13.1%，新能源渗透率48%。比亚迪引发的价格战带动新能源市场销量好转，渗透率上升。电池库存方面，截止1月底，电池总库存157.3GWh，环比下降9%，由于下游库存较高，目前维持去库。 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216）白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号： F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F0311469