铝及氧化铝季报

铝及氧化铝季报Aluminum&Alumina Quarterly Report 摘要 有色与新能源金属研究中心 一季度以来，铝价经历了一波冲高回落后窄幅震荡的行情，整体波动重心较去年四季度有所抬升，这其中最主要的推动力在宏观层面。而作为传统淡季的一季度，铝价并没有大幅下跌，这也证明了目前铝价韧性的存在。截至3月15日，沪铝主连收盘在元/吨，季跌幅；氧化铝主连收盘在元/吨，季跌幅。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月06日星期三 供给方面，电解铝产能继续维持较为宽松状态，云南去年枯水期停产产能也有望在二季度复产。氧化铝方面在二季度也有复产预期。再加上二季度丰水期来临，在水电供应充足的前提下，预计供给端产能将稳定释放。需求方面，铝加工行业在经历了一季度的春节传统淡季后已经陆续复产，但是订单状况整体表现一般。二季度将进入传统旺季，在终端电网以及汽车行业回暖的前提下，需求将环比维持增长。另外需要关注的是光伏行业在二季度的表现以及房地产是否能延续筑底行情。库存方面，今年铝锭的春节传统累库周期较之往年相比，累库幅度偏低，且预计累库周期时长也将有所缩短。但是造成此现象的原因在于铝水比例的提高和天气影响下运输的局部不畅。总体来说，预计铝价在二季度还将维持宽幅震荡的局面，但是高点将取决于需求端的好转，整体重心预计将较一季度有小幅抬升。预计沪铝主连主要运行区间在18500-20000之间，伦铝主要运行区间在2100-2400之间。氧化铝由于下游电解铝的满产预期也将利好其需求端，另外氧化铝产能的复产预期也较强，预计二季度将呈现供需双强的格局，预计氧化铝主要运行区间在3000-3200之间。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铝及氧化铝：淡季震荡偏强未来尤可期待 -2024年一季度市场回顾与二季度展望 第一部分铝、氧化铝期货及现货价格走势回顾........................................................................................2一、一季度铝及氧化铝价格震荡走强........................................................................................................2二、一季度铝及氧化铝现货价格走势回顾.................................................................................................2三、一季度美元指数震荡上涨..................................................................................................................3第二部分铝产业链中上游情况分析...........................................................................................................4一、铝土矿进口量长期来看料将继续增长.................................................................................................4二、氧化铝进口量有所下滑出口量增长....................................................................................................5三、氧化铝供给端扰动增加......................................................................................................................5四、氧化铝库存有所增加.........................................................................................................................6五、原铝进口量预计将有所下滑...............................................................................................................7六、电解铝产量持续增长.........................................................................................................................7七、原铝在产产能维持高位......................................................................................................................8八、一季度开启传统春节累库周期...........................................................................................................8第三部分下游消费分析.............................................................................................................................9一、房地产行业延续底部震荡..................................................................................................................9二、2024年汽车行业开局稳定...............................................................................................................10三、再生铝进口量呈现增长态势.............................................................................................................11第四部分供需平衡分析...........................................................................................................................12第五部分铝技术分析及季节性分析.........................................................................................................13第六部分后市展望..................................................................................................................................14 第一部分铝、氧化铝期货及现货价格走势回顾 一、一季度铝及氧化铝价格震荡走强 一季度以来，沪铝呈现冲高回落后持续窄幅震荡的行情。伦铝方面走势基本相似，但是整体要明显偏弱。氧化铝方面也同样冲高回落，之后维持窄幅震荡整理。这期间宏观因素是带动盘面上行的主要原因。截至3月15日，沪铝主连收盘在18965元/吨，季度涨幅5.3%；伦铝收盘在2180美元/吨，季度涨幅1.11%。氧化铝主连收盘在3042元/吨，季度涨幅8.18%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、一季度铝及氧化铝现货价格走势回顾 一季度以来，国内铝锭现货报价走势与盘面基本一直。同样在年初的冲高回落后保持着窄幅震荡整理的行情。长江有色金属市场A00铝现货报价从12月底的19510元/吨，收盘在3月15日的19050元/吨，季度涨幅为4.53%。氧化铝现货方面，一季度表现相较于盘面要强很多，在年初的大幅拉升后，氧化铝现货价格维持在高位横盘，直到2 月底才开始有所走弱。氧化铝现货的安泰科、百川两网均价从12月底的3106元/吨，收盘在3月15日的3344元/吨，涨幅为4.13%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 另一方面，伦敦LME现货铝的价格基本如LME盘面一样，呈现出震荡偏强的态势。截至9月8日的报价在2135美元/吨，季度涨幅1.84%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、一季度美元指数震荡上涨 资料来源：文华财经,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 一季度以来，美元指数底部反弹后持续走强，直到二月中旬才再度小幅回调。日前，美联储发布的今年首次货币政策会议纪要显示，美联储官员“一致判断政策利率可能处于本轮紧缩周期的峰值”，大多数与会官员“都注意到过早放松政策立场的风险”，并强调仔细评估即将发布的数据的重要性，以判断通货膨胀率是否正向2%的长期目标水平持续下降。会议纪要还显示，与会官员认为近期通胀率在回归目标水平方面“取得了重大进展”。但也有一些官员指出，这仅仅反映短暂好转，一旦消费支出高于预期、借贷成本下降或金融环境过于宽松，通胀放缓趋势可能会停止甚至逆转。 第二部分铝产业链中上游情况分析 一、铝土矿进口量长期来看料将继续增长 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 据最新的海关数据显示，2023年中国铝土矿全年进口14138万吨，进口量创历史新高，较上年增长12.9%。其中，自几内亚进口9913万吨，增长40.9%；自澳大利亚进口3456万吨；自印尼进口183万吨，同比下降90.4%；此外，中国还自土耳其、黑山共和国、巴西、加纳等10个国家合计进口铝土矿587万吨。 整体来看，由于我国国产铝土矿资源日益枯竭，越来越多的氧化铝厂依赖进口矿，加之随着我国企业在境外开矿日益增多，我国铝土矿资源的对外依存度会越来越强。所以铝土矿的进口量长期来看也是维持着上升趋势，短期会受到海运费高涨、当地气候、地缘政治等因素扰动。 二、氧化铝进口量有所下滑出口量增长 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 最新数据显示，2023年中国进口氧化铝182.7万吨，减少8.2%；出口氧化铝125.2吨，增长24%。从我国氧化铝的进出口情况来看，2023年氧化铝进口量持续下降，并且累计同比呈现负增长。但是出口量确是呈现增长态势。这也是地缘政治问题带来的变化，自从俄乌冲突之后，俄罗斯买家就在不断寻求我国氧化铝货源。从目前的形势发展以及持续的制裁情况来看，未来我国氧化铝出口还将有望继续增加。 三、氧化铝供给端扰动增加 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 统计局数据显示，2023年1-12月