股票策略2月报

股票策略2月报 2024年03月15日 2月主要指数均有不同程度上涨，小盘风格相对反弹幅度较大，小微盘流动性风险基本出清，多支宽基ETF放量流入带动中小盘指数回升。成交量和换手率在2月均有提升。所有申万一级行业均上涨，成长板块领涨。2月行业轮动有所提升。中小盘指数的时序波动率在2月均有显著抬升，截面波动率有所下滑。个股分化程度先升后降。基差方面有较大波动，2月初基差波动显著，由于500和1000指数的拉升带动基差快速收敛，之后仍维持贴水。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★股票策略表现 股票策略在2月表现显著好于其他资产相关的策略。具体来看，量化多头好于主观多头，扭转了1月的劣势表现，二者在春节后市场回暖的带动下大幅反弹。市场中性策略在2月修复了一部分上月的回撤。主观多头策略反弹，各类风格在2月均录得正收益，其中行业轮动风格和成长风格的表现相对靠前。2月各指数增强的超额呈现先下挫后修复的态势，500和1000指增超额波动较大，300指增超额相对稳定。市场中性策略在2月先跌后反弹。 ★配置展望 国内经济基本面温和修复，市场风险偏好有望提升。股票市场流动性风险出清，整体市场环境有望改善，机会大于风险，预计3月市场能够延续震荡上涨，仍以结构化行情为主。 随着阿尔法环境修复，预计指数增强的超额表现能有一定提升，需要注意风格切换对超额稳定性带来的影响，建议均衡布局大小盘指增。主观多头，受益流动性及经济增长预期改善，有利于成长和核心资产修复，仍需要跟踪经济基本面表现，市场主线未明确，建议均衡配置成长、顺周期、红利相关等板块。预计主观多头和量化多头均有一定表现。市场中性策略，多头端超额有望修复，对冲端成本相对较低，但是基差波动或放大，预计市场中性收益的波动或有所增加。 目录 1.市场表现回顾.........................................................................................................................................................................42.股票策略表现回顾.................................................................................................................................................................73.主观多头策略.........................................................................................................................................................................74.量化多头策略.........................................................................................................................................................................84.1.指数增强..............................................................................................................................................................................84.2.量化选股............................................................................................................................................................................115.市场中性...............................................................................................................................................................................126.策略展望...............................................................................................................................................................................147.风险提示...............................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1：股市各指数2月涨跌.................................................................................................................................................4图表2：两市成交量及换手率.................................................................................................................................................4图表3：申万一级行业2月涨跌.............................................................................................................................................4图表4：申万一级行业轮动.....................................................................................................................................................4图表5：主要指数时序波动率.................................................................................................................................................5图表6：主要指数截面波动率.................................................................................................................................................5图表7：个股分化程度（5日平均）......................................................................................................................................5图表8：跑赢中证500的股票数量占比.................................................................................................................................5图表9：今年以来Barra风格因子走势..................................................................................................................................6图表10：基差变化...................................................................................................................................................................6图表11：2月各策略表现........................................................................................................................................................7图表12：主观多头今年以来走势...........................................................................................................................................7图表13：主观多头产品收益统计...........................................................................................................................................8图表14：今年以来主观多头各投资风格表现.......................................................................................................................8图表15：指数增强策略今年以来超额...................................................................................................................................9图表16：指增产品收益统计...................................................................................................................................................9图表17：500指增不同换手率的超额表现..................................