大类资产策略2月报

2026-02-01 赵复初光大期货 silence @^^@💗

海外宏观
- 美国经济：PMI显示经济保持扩张，就业接近弱平衡，通胀压力可控但PPI上行暗示传导风险。美联储1月暂停降息，首次降息预期延至6月，宽松预期回调。
- 美债与美元：美联储RMP操作维持流动性宽松，但格林兰岛问题及日美干预削弱美债避险属性，美元动能边际转弱，或偏弱震荡。
- 美联储政策：主席候选人沃什的“降息与缩表”组合引发通胀脱锚担忧，市场降息路径调整。
大类资产表现
- 债市：美债收益率曲线陡峭化，国内债市受通胀及政策影响震荡，央行全面降息概率低。
- 汇率：美元指数下跌，非美货币走强，去美元化逻辑加速。
- 股指：特朗普政府政策不确定性压制市场，但经济数据及财报提振风险偏好，欧美股指连涨。
- 商品：原油受供应端扰动偏强，贵金属因避险需求上涨但美联储预期回调致金价回落，有色、能化板块表现优于农产品和工业品。
下周关注重点：美国非农就业与ISM PMI数据。
大类资产配置策略：短期需关注风险事件扰动，债市与汇市波动可能影响市场情绪，长期配置需结合通胀、政策及供需逻辑。