计算机行业央国企改革专题研究：央国企改革关键年，计算机行业是科技创新主力军

央国企改革专题研究 核心观点 ⚫2024年是国有企业改革深化提升行动的关键之年、攻坚之年，上市公司市值管理将纳入负责人考核。1月29日，国务院国资委在2024年中央企业、地方国资委考核分配工作会议上提出，全面推开上市公司市值管理考核。当前，央企、地方国企正全力以赴推进新一轮国企改革，加快布局战略性新兴产业、加大力度推进重组整合、深入推进价值创造成为改革重点任务。未来央国企有望更加重视价值经营和内在价值提升。随着增量政策持续加码，低估的国企有望迎来估值修复。 ⚫新型举国体制是集中力量办大事的必然选择，央企承上启下发挥科技创新主力军作用。科技创新是提高国企核心竞争力的关键，2023年新一轮国企改革开启，国资企业作为我国经济的支柱，是科技创新的国家队。计算机行业央国企聚焦重要领域加大研发投入，在关键技术方面做出了积极贡献。党的十八大以来，央企布局前沿技术和基础研究，为加快实现科技自立自强，打造原创技术策源地提供了保障，央企旗下上市平台作为优质资产，承担重要任务，也将在此过程中迎来快速发展。 浦俊懿021-63325888*6106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004陈超021-63325888*3144chenchao3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050002谢忱xiechen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522090004杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523120001 ⚫计算机行业央国企在信创、AI、数字经济等重点新经济领域快速发展投入。信创已被纳入国家发展战略，成为我国“新基建”的关键环节。计算机行业央国企在信创产业布局完整，生态逐渐完善。AI是当前科技创新发展重点方向，有望带来万亿级美元市场，国资委也推动央企加快布局AI产业。经过了2023一年的发展，目前计算机行业央国企在整个AI产业链上基本实现了全布局。数字经济领域，央国企领头建设数字中国两大底座——数据要素、全国算力网，为上层应用的百花齐放打下根基。 覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn ⚫新一轮央国企改革以提升核心竞争力为最终目的，央国企下属计算机上市公司有望迎来估值重塑。在价值实现方面，国资委提出“一利五率”经营指标体系，探索加快推动建立中国特色估值体系，这将有助于提高资本市场对央国企以及其上市平台的价值认知，带来PE提升。在价值创造方面，进行业务和管理数字化转型，帮助企业高质量发展，将有助于提高内在价值，带来EPS提升。在市值管理纳入央国企负责人考核指标后，管理层对于公司市值提升的动力将显著提升，央国企可以通过股权激励等手段，进一步提升管理层积极性。 投资建议与投资标的 我们认为，计算机行业的央国企是未来科技创新的主力军，在信创、AI、数据要素、算力等领域都将成为关键力量。 ⚫信创领域：建议关注中国软件(600536，未评级)、中国长城(000066，未评级)、电科数字(600850，未评级)、电科网安(002268，未评级)等公司 ⚫AI领域：建议关注科大讯飞(002230，买入)、国投智能(300188，买入)等企业 ⚫数据要素领域：建议关注云赛智联(600602，未评级)、易华录(300212，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、中科江南(301153，未评级)、广电运通(002152，未评级)、 太 极 股 份(002368， 未 评 级)、 久 远 银 海(002777， 未 评 级)、 中 远 海 科(002401，未评级)、通行宝(301339，未评级)等企业 ⚫国产算力与基础设施领域：中科曙光(603019，买入)、铜牛信息(300895，未评级)、浪潮信息(000977，未评级)等企业 ⚫其他：建议关注远光软件(002063，买入)、国网信通(600131，未评级)、莱斯信息(688631，未评级)等公司 风险提示 央国企改革推进不及预期；技术发展不及预期；政策落地不及预期 目录 一、央国企上市平台是科技创新主力军，计算机行业做出积极贡献................4 1.1国企改革回顾：四轮改革成效显著，新一轮改革着眼“三力”.........................................41.2央国企是新型举国体制下科技创新的主力军.................................................................5 二、信创、AI、数字经济：计算机行业央国企重点发展新经济领域...............7 2.1信创：国家政策推动，央国企迅速发展........................................................................72.2 AI：央国企重视前沿科技领域，AI布局逐步完善........................................................102.3数字经济：央国企领头建设数字中国两大底座——数据要素、全国算力网................12 三、央国企上市公司市值管理纳入考核，计算机行业央国企市值有望提升...16 3.1价值实现：高盈利能力央企有望迎来估值重塑...........................................................163.2价值创造：数字化转型和新经济领域投入推动央国企高质量发展...............................183.3管理层对于市值管理的动力将提升，股权激励是提升积极性有效手段........................20 投资建议与投资标的....................................................................................21 风险提示......................................................................................................21 图表目录 图1：我国国企改革回顾..............................................................................................................4图2：国企改革三年行动计划成果................................................................................................4图3：24年以来央国企改革相关动态...........................................................................................5图4：2012-2022年央企在科技创新方面的成就...........................................................................6图5：计算机板块央国企总览（截至2024年3月12日）...........................................................7图6：2023年全球计算产业、中国计算产业、以及中国信创产业市场规模预测（亿元）............8图7：信创产业链全景..................................................................................................................9图8：中国电子“PKS体系”.........................................................................................................10图9：中国电科信创产业链.........................................................................................................10图10：近期国家对于AI产业发展十分重视................................................................................10图11：生成式AI市场规模情况..................................................................................................11图12：AI产业架构全景.............................................................................................................11图13：数字建设“2522”整体框架布局.........................................................................................12图14：数据成为新型生产要素，助力经济发展..........................................................................13图15：易华录推出以数据湖为基的中国特色数字经济解决方案.................................................13图16：算力网络是智能时代的标志性基础设施..........................................................................14图17：全国一体化算力服务平台用户数量突破10万.................................................................15图18：云赛智联旗下松江大数据计算中心（二期）...................................................................16图19：央国企考核指标体系变化................................................................................................16图20：过去十年央企计算机板块和SW计算机板块的PE（TTM）情况....................................17图21：过去十年央企计算机板块和SW计算机板块的ROE（TTM）情况.................................17图22：国企数字化转型-四个转型基础.......................................................................................18图23：国企数字化转型-四个转型方向.........................................................