金融期权日报：北向资金净流入，股指震荡反弹

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 16 请务必阅读文末免责条款 2024年3月15日 金融期权 专业研究·创造价值 北向资金净流入，股指震荡反弹 核心观点 今日各股指均震荡反弹，中证1000与中证500涨幅居前。沪深两市9446亿元，两市4300只个股上涨，北向资金净买入103.19亿元。消息面上,富时罗素指数将把2023年9月沪深港通扩容后新调入的A股的纳入因子从12.5%提升至25%,带动被动指数基金配置对应的成分股,带动相关股票在午后快速上涨。另外证监会发布文件,将推动上市公司加强市值管理、对分红采取强约束措施、严肃整治造假多发领域，将行业的功能定位为直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”，有利于提振投资者对股市的中长期信心。近期市场热点切换较快，这或预示着市场的存量博弈特征，资金轮动下热点切换频繁。富时指数调整带来的海外被动指数资金流入将放缓，而目前国内新发股票基金份额仍低，后期若缺乏增量资金流入，股指的反弹动能将有所减弱。未来需要关注政策落地节奏、宏观经济数据表现、上市公司业绩披露情况以及股市增量资金流向的情况等。预计短期内股指呈现震荡整理行情。 近期平值期权的隐含波动率有所回落，考虑到短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以继续持有对应品种的卖出宽跨式策略。中证500与中证1000持续上涨之后存技术调整需求，可以轻仓买入对应品种的浅虚值认沽期权，与本身的多头头寸构成保险策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 16 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2024年03月15日,50ETF涨0.08%,收于2.461；300ETF(上交所)涨0.25%,收于3.561；300ETF(深交所)涨0.19%,收于3.700；沪深300指数涨0.22%,收于3569.99；中证1000指数涨1.26%,收于5555.64；500ETF(上交所)涨1.37%,收于5.549；500ETF(深交所)涨1.27%,收于5.663；创业板ETF涨0.05%,收于1.833；深证100ETF跌0.24%,收于2.493；上证50指数涨0.14%,收于2427.20;科创50ETF涨0.59%,收于0.85；易方达科创50ETF涨0.49%,收于0.83。 上证50ETF期权成交量PCR为100.03,上一交易日成交量PCR为96.37；持仓量PCR为84.57,上一交易日持仓量PCR为86.65。上交所300ETF期权成交量PCR为111.56,上一交易日成交量PCR为104.39；持仓量PCR为90.70,上一交易日持仓量PCR为92.55。深交所300ETF期权成交量PCR为84.82,上一交易日成交量PCR为82.54；持仓量PCR为88.09,上一交易日持仓量PCR为89.18。沪深300指数期权成交量PCR为71.77,上一交易日成交量PCR为80.99；持仓量PCR为64.82,上一交易日持仓量PCR为78.23。中证1000指数期权成交量PCR为88.06,上一交易日成交量PCR为105.17；持仓量PCR为61.68,上一交易日持仓量PCR为81.84。上交所中证500ETF期权成交量PCR为108.60,上一交易日成交量PCR为128.22；持仓量PCR为108.09,上一交易日持仓量PCR为104.54。深交所中证500ETF期权成交量PCR为97.85,上一交易日成交量PCR为97.07；持仓量PCR为89.69,上一交易日持仓量PCR为88.51。创业板ETF期权成交量PCR为108.98,上一交易日成交量PCR为92.66；持仓量PCR为98.49,上一交易日持仓量PCR为108.02。深证100ETF期权成交量PCR为80.14,上一交易日成交量PCR为59.48；持仓量PCR为89.67,上一交易日持仓量PCR为94.31。上证50股指期权成交量PCR为71.85,上一交易日成交量PCR为70.08；持仓量PCR为55.17,上一交易日持仓量PCR为64.43。科创50ETF期权成交量PCR为90.42,上一交易日成交量PCR为80.48；持仓量PCR为66.58,上一交易日持仓量PCR为67.89。易方达科创50ETF期权成交量PCR为79.50,上一交易日成交量PCR为71.29；持仓量PCR为61.55,上一交易日持仓量PCR为62.97。 上证50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为14.09%,标的30交易日历史波动率为16.21%。上交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为14.84%,标的30交易日历史波动率为17.82%。深交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为14.78%,标的30交易日历史波动率为17.87%。沪深300指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.76%,标的30交易日历史波动率为17.14%。中证1000指数期权2024年04月平值期权隐含波动率为22.67%,标的30交易日历史波动率为44.37%。上交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为20.26%,标的30交易日历史波动率为36.63%。 深交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为22.33%,标的30交易日历史波动率为36.65%。创业板ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为24.87%,标的30交易日历史波动率为33.98%。深证100ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.18%,标的30交易日历史波动率为23.55%。上证50股指期权2024年04月平值期权隐含波动率为15.44%,标的30交易日历史波动率为 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 16 请务必阅读文末免责条款 15.01%。科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为24.72%,标的30交易日历史波动率为36.76%.易方达科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为26.52%,标的30交易日历史波动率为36.67%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 16 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 010002000300040005000600022.12.22.32.42.52.62.72.82.92023-01-032023-01-202023-02-152023-03-062023-03-232023-04-122023-05-042023-05-232023-06-092023-06-302023-07-192023-08-072023-08-242023-09-122023-10-092023-10-262023-11-142023-12-012023-12-202024-01-092024-01-262024-02-222024-03-1250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 8.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.002023-01-032023-01-192023-02-132023-03-012023-03-172023-04-042023-04-212023-05-122023-05-302023-06-152023-07-052023-07-212023-08-082023-08-242023-09-112023-09-272023-10-232023-11-082023-11-242023-12-122023-12-282024-01-162024-02-012024-02-272024-03-1450ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0002023-01-032023-01-302023-02-172023-03-092023-03-292023-04-192023-05-122023-06-012023-06-212023-07-132023-08-022023-08-222023-09-112023-10-092023-10-272023-11-162023-12-062023-12-262024-01-162024-02-052024-03-0450ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0002023-01-032023-01-302023-02-172023-03-092023-03-292023-04-192023-05-122023-06-012023-06-212023-07-132023-08-022023-08-222023-09-112023-10-092023-10-272023-11-162023-12-062023-12-262024-01-162024-02-052024-03-0450ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.0021.0022.00-8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020240320240420240620240950ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 16 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走