本报告主要关注了信贷回落背后的一些亮点。首先,企业部门中长期贷款打破了同比持续少增的状态,高新技术企业、专精特新企业、科技型中小企业贷款余额增速均明显高于同期各项贷款增速。其次,居民端“去杠杆”再度拖累信贷表现,其中,居民短贷同比大幅少增显示短期贷款需求偏弱,而居民部门和房地产相关性较高的中长期贷款也同比少增。最后,M2增速同比持平,后续信贷投放或更侧重“质”。总体来看,报告认为信贷回落背后存在一些亮点,但同时也要关注风险因素,如国内政策力度不及预期,美联储超预期紧缩,地缘政治风险等。