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【开源纺服】阿迪达斯24年大中华区指引乐观,继续看好申洲国际、滔搏、开润股份

2024-03-14-未知机构�***
【开源纺服】阿迪达斯24年大中华区指引乐观,继续看好申洲国际、滔搏、开润股份

纪要为有道云链接: 【开源纺服】阿迪达斯24年大中华区指引乐观,继续看好申洲国际、滔搏、开润股份 □2023年收入超预期:剔除汇率影响收入yoy持平(下同货币中性) —23年大中华区收入+8%,领跑其他区域,EMEA/北美/亚太/拉美分别持平/-16%/+7%/+22%,Q4分别-7%/-21%/持平/+1% —大中华区连续三个季度“有质量增长”,23Q1-Q4收入-9%/+16%/+6%/+37% —23年鞋/服收入+4%/-6% —23年批发/DTC收入-4%/+3%,其中线下直营收入+12%/电商收入-5% □2024年大中华区指引乐观: —货币中性收入将以个位数的速度增长,其中大中华区双位数增长、拉美双位数增长、欧洲&新兴市场&日韩高单增长、北美下降中单 □继续看好申洲国际、滔搏、开润股份 受益于阿迪达斯浓缩供应链战略,份额有望进一步提升。 □申洲国际:作为Adidas服装第一大供应商,预计阿迪国内订单占比35%左右,产能利用率受益于阿迪达斯库存去化及大中华区销售转好,同时 □滔搏:作为Adidas大中华主要零售伙伴,预计直接受益于阿迪达斯大中华区改善,目前阿迪库存水位恢复至疫情前87%以下且库销比和新品售罄率持续改善。Adidas管理层重视大中华区,产品端在上海成立了亚太产品设计中心,本地化产品预计提升至70%,Samba等新品于中国畅 销;营销端重新合作潮流明星,力度逐渐加强;供应链提高当季订货比例。 布局在阿迪供应链内快速成长。 □开润股份:体外公司上海嘉乐主营针织品类垂直一体化成衣代工,22年切入阿迪达斯供应商,23年订单翻倍增长,有望凭借差异化的印尼产能 点此跳转:【开源纺服】阿迪达斯24年大中华区指引乐观,继续看好申洲国际、滔