【粕类日报】资金大幅减仓离场 国内外走势继续背离
粕类日报 【粕类日报】资金大幅减仓离场国内外走势继续背离 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 国际大豆：周五发布月度供需报告数据整体没有做出太多调整，但报告发布后，因空头大幅减仓离场，尾盘反弹收高。整体来看，近期美豆的反弹更多是受到很多非产业因素影响，资金多空博弈较多。首先，巴西方面成为近期市场博弈焦点，由于国内供需偏紧以及农户价格跌至成本线以下，价格底部支撑整体比较坚挺，农户销售进度偏慢带动盘面贴水呈现快速上涨，今日近月贴水虽然没有上涨，但远月贴水整体有补涨迹象，因此短期来看，巴西基本面仍然较好将对贴水形成支撑。阿根廷天气状况继续维持良好，产地降雨量状况维持良好，农户销售进度仍然偏慢，今日公布的贴水数据一定程度反应了农户可能仍然会有惜售情绪，短期还是看不到对于贴水的打压作用，而且当前阿根廷贴水基本报价在巴西以上，这种情况下，巴西可能不会对国际市场形成太明显的销售压力。短期美豆还是会有一定的支撑因素。种植面积整体来看，可能不会有更多的利空，而且市场也未必会就此直接交易美豆基本面的利空，在此背景下国际大豆预计仍以偏震荡运行为主。 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 豆粕：今日豆粕盘面的冲高回落确实略偏意外，整体来看可能还是因为资金的减仓离场所致而非基本面的实质性转势，开盘期间豆粕盘面冲高后，05合约快速减仓约3万张，资金止盈的表现还是非常明显。但仅短期来看，05豆粕不支持出现太大幅度的下行，因为近期盘面的上涨本身还是在更多交易巴西贴水的上涨，也即是巴西国内基本面的状况，短期看不到明显的转势状况。周五储备豆轮出信息传出后确实对3月平衡表带来了一定的收紧预期，但是在此期间05盘面的大幅上涨确实表现得较为恐慌，这可能也是今日国内豆粕自身不跟美豆的重要原因之一。钢联口径数据显示，截止3月1日当周，125家油厂大豆实际压榨量为183.7万吨，开机率为53%。其中大豆库存为394.79万吨，较上周减少84.11万吨，减幅17.56%，同比去年增加61.46万吨，增幅18.44%，豆粕库存为64.4万吨，较上周减少3.02万吨，减幅4.48%，同比去年增加5.09万吨，增幅8.58%。 菜粕：今日豆菜粕价差走势整体有所反复，一方面是近期加菜籽价格开始有企稳回升的表现，另一方面可能也是因为豆粕现货基差上涨预期下菜粕需求的好转。不过我们认为从成本端来看，豆粕本身并未陷入弱势，加菜籽当前也显然不具备转势的基础，豆粕粕现货基差短期来看，也没有太好的上涨基础，今日华东地区基差甚至可能有回落的表现。另一方面，从近期菜粕提货情况来看，确实有明显增加，但是油厂压榨利润在持续好转，菜籽买船量也在逐步增加，因此我们预计菜粕短期可能还是不具备太明显的转势基础。整体来看，当前供需矛盾仍然比较突出，因此菜粕当前走势持续以偏弱状况为主。数据显示，截至3月8日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为9.81万吨，本周开机率27.97%，沿海地区主要油厂菜籽库存29.5万吨，环比上周减少6.41万吨；菜粕库存3.6万吨，环比上周减少0.18万吨。 交易策略 单边：巴西国内偏强势的基本面仍然没有太大改变，阿根廷贴水报价高于巴西显示没有出现卖压，因此，豆粕预计仍以偏强为主； 套利：MRM05价差扩大； 期权：买M2405-P-3150&卖M2405-P-3300，买RM2405-P-2550&卖 RM2405-P-2600(观点仅供参考，不作为买卖依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
