【粕类日报】空头止盈离场增加 继续关注买船情况

2024年7月30日 研究员：陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 国际大豆：昨日夜盘以来，美豆盘面出现明显的跌后反弹表现，但其实市场上并未看到太多明显驱动因素，最新气象模型继续显示美国产区天气状况有所好转，降雨量未来一段时间有所增加，高温影响也在逐步减弱，另一方面，公布的大豆出口检验数据整体表现也是平淡无奇，不过按照当前出口检验进度来看，完成USDA报告预估结果来看，难度可能不大。南美方面整体基本维持稳定，贴水方面没有出现太多变化，农户出货意愿整体继续维持正常水平。在此背景下，豆类市场暂时没有看到太多新的博弈因素。大方向来看，美豆基本面偏空的情况仍然存在，一方面从绝对库存与库销比状况来看，大豆价格仍然是维持相对偏高水平，后续估值可能还是会有一定的下修空间，另一方面，从驱动上看，大豆新作方面的矛盾还仍然存在，良好的优良率配合持续偏慢的出口进度使得新作累库的预期继续增加，在此背景下，大豆价格重心下移压力比较明显。不过从近期盘面走势来看以及潜在的交易博弈点上看，短期可能看不到太多流畅的趋势性下跌表现，市场多空博弈情况可能 仍会继续增加。 豆粕：今日豆粕盘面以小幅震荡为主，月间价差同样涨幅不大，市场缺乏太明显的多空逻辑，大豆贴水基本维持稳定，成本端上变化整体不大。数据显示，截止7月26日当周，125家油厂大豆实际压榨量为197.15万吨，开机率为56%。大豆库存为646.66万吨，较上周增加35.46万吨，增幅5.8%，同比去年增加123.54万吨，增幅23.62%；豆粕库存为134.59万吨，较上周增加8.53万吨，增幅6.77%，同比去年增加52.57万吨，增幅64.09%。整体来看，粕类方面没有看到国内供需宽松的特点仍会延续到8月份，在此期间现货压力可能会逐步向盘面转化直至期现价差充分修复，而如果在此期间美豆以及贴水方面看不到明显上涨动力的情况下，豆粕仍然以偏弱运行为主。 菜粕：菜籽价格继续呈现高位回落状态，整体情况较昨天没有太大区别，受美豆大幅下行以及美豆油大幅下行带来的不利影响，其中美豆油的大幅下行主要因华盛顿特区巡回法院决定对在2024年不遵守可再生含量强制规定的小型炼油厂给予豁免。国内市场上，过去一周中预计菜粕提货量整体维持在6.3万吨左右，菜粕需求继续呈现走弱。此前一周中，预计沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.9万吨；沿海地区主要油厂菜籽库存35.8万吨，环比上周下降2.3万吨；菜粕库存4.25万吨，环比上周下降0.3万吨。整体来看，菜粕本身基本面特征相对弱于豆粕，且现货基差持续偏弱运行，后续或继续以偏弱运行为主。 交易策略 单边：短期观望为主 套利：MRM11/01价差扩大持有，M11-1正套； 期权：短期观望为主(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799