农林牧渔行业点评报告：白鸡价格趋势向上，供给偏紧或贯穿2024全年

白鸡价格趋势向上，供给偏紧或贯穿2024全年 白羽鸡：：肉鸡价格上行盈利改善，商品代鸡苗供给预计持续偏紧。据博亚和讯，2024年2月全国白羽肉鸡销售均价8.03元/公斤，环比+0.15元/公斤，养殖利润+0.3元/羽，环比+1.34元/羽。种鸡存栏方面，2月末行业白羽祖代种鸡总存栏量182.75万套，环比+1.8%，其中在产环比+6.1%，后备环比-4.9%。父母代种鸡总存栏3653.60万套，环比+3.2%，其中在产环比+10.1%，后备环比-5.2%。2月商品代白羽鸡苗销量3.29亿只，环比+0.10亿只。当前白鸡供给缺口已传导至肉鸡端，根据2023年5月至2024年2月父母代鸡苗供给推算，预计2024年3月-11月商品代鸡苗供给持续偏紧。 黄羽鸡：2月黄羽鸡价格中枢抬升，祖代种鸡存栏环比去化。2月我国中速黄羽鸡销售均价13.35元/公斤，月环比+12.78%。父母代及商品代鸡苗销量分别为384.10万套及0.96亿羽，环比分别-25.50%、-24.45%。父母代种鸡存栏企稳回升，祖代种鸡存栏环比去化。展望后市，商品代鸡苗补栏回暖备货五一节，父母代鸡苗销量有望环比上行。 蛋鸡：2月鸡蛋供给充足需求提振有限，蛋价弱势运行月末反弹。2月末蛋鸡苗价格2.80元/只，鸡蛋棚前批发价6.42元/公斤，分别环比-3.45%、-18.11%。2月末蛋鸡养殖利润-7.67元/羽，环比-131.71%。2月蛋价持续回落，春节后开学复工对蛋价提振有限，市场以消化库存为主。月末蛋价触底反弹，受猪价上行影响，预计3月蛋价小幅震荡上行。 2月白羽肉鸡苗销量、均价及收入环比变化不一 益生股份2月鸡苗销量4355.10万只，环比变动-1.46%；销售均价4.75元/羽，环比+1.14元/羽。民和股份2月鸡苗销量2025.50万只，环比变动+15.51%；销售均价4.02元/羽，环比+1.02元/羽。晓鸣股份2月鸡产品销量1344.69万只，环比-12.57%；销售均价2.78元/羽，环比-0.13元/羽。 2月白羽鸡肉销量、收入环比下降，收入变化不一 仙坛股份2月鸡肉销量1.46万吨，同、环比分别变动-55.29%、-68.75%；销售均价8942.79元/吨，环比-1.54%。圣农发展2月鸡肉销量5.65万吨，同、环比分别变动-43.22%、-50.27%；实现鸡肉销售收入6.14亿元，同、环比分别变动-45.96%、-47.14%；销售均价10867.26元/吨，环比+6.33%。 2月黄羽鸡均价环比上升，收入及销量环比下降 温氏股份2月肉鸡销量0.70亿只，同、环比分别变动-18.17%、-30.22%；销售均价13.59元/公斤，同、环比分别变动+7.35%、+7.43%。立华股份2月肉鸡销量3035.81万只，同、环比分别变动+5.31%、-30.07%；销售均价13.56元/公斤，同、环比分别变动+6.10%、+4.55%。湘佳股份2月活禽销售295.42万只，环比变动-19.45%； 销售均价11.23元/公斤，同、环比分别变动-0.95%、+5.24%。 风险提示：禽业疫病不确定性；消费复苏不及预期等。 1、白鸡价格趋势向上，供给偏紧或贯穿2024全年 1.1、白羽鸡：肉鸡价格上行盈利改善，商品代鸡苗供给预计持续偏紧 2月白羽肉鸡价格上行盈利改善。据博亚和讯，2024年2月全国白羽肉鸡销售均价8.03元/公斤，环比+0.15元/公斤，养殖利润0.30元/羽，环比+1.34元/羽。1月初禽企仍处停苗期，停苗结束后鸡苗价格上涨，叠加市场空棚率高，补栏跨年鸡需求较强，供需双驱带动白羽肉鸡价格上行盈利改善，至2月初白羽肉鸡养殖实现扭亏为盈。2月末以来白羽肉鸡阶段性供给充足，价格回落。展望后市随着前期积压鸡源消化，肉鸡价格有望企稳回升。 图1：2024年2月商品代白羽肉鸡养殖实现盈利 图2：2月末肉鸡价格阶段性回落，后市有望企稳回升 2月鸡苗价格中枢上移，饲料价格下跌，养户补栏积极性较高。2月商品代白羽鸡苗均价升至4.28元/只，月环比+1.26元/只。饲料价格持续回落，2月肉鸡饲料价格环比-1.28%。白羽肉鸡养殖逐步实现盈利叠加饲料价格下行，养殖户补栏鸡苗积极性较高，春节后鸡苗供给逐步恢复价格回落，预计后市鸡苗整体仍保持供给偏紧态势，鸡苗价格或震荡上行。 图3：2月商品代白羽鸡苗价格中枢抬升（元/只） 图4：2月肉鸡配合料价格环比-1.28% 供给缺口传导至肉鸡端，预计商品代鸡苗供给持续偏紧。2月商品代白羽鸡苗销量3.29亿只，环比+0.10亿只。根据2023年5月至2024年2月父母代鸡苗供给推算，预计2024年3月-11月商品代鸡苗供给持续偏紧进而对白羽肉鸡价格形成支撑。 图5：2月商品代白羽鸡苗销量3.29亿只 图6：预计2024年3-11月商品代鸡苗供给持续偏紧 父母代鸡苗价格下行，在产祖代、父母代种鸡存栏环比提升。2月父母代白羽鸡苗均价35.09元/套，环比-1.76元/套，白羽鸡苗销量530万套，环比-2%。祖代及父母代种鸡存栏看，2月末行业白羽祖代种鸡总存栏量182.75万套，环比+1.8%，其中在产环比+6.1%，后备环比-4.9%。父母代种鸡总存栏3653.60万套，环比+3.2%，其中在产环比+10.1%，后备环比-5.2%。市场对2024下半年白鸡行情乐观，增加对祖代及父母代白羽鸡补栏。 图7：2月父母代白羽鸡苗价格环比下降(元/套) 图8：2月父母代白羽鸡苗销量环比减少（万套） 图9：2月在产祖代种鸡存栏量环比提升（万套） 图10：2月在产父母代种鸡存栏量环比提升（万套） 1.2、黄羽鸡：2月黄羽鸡价格中枢抬升，祖代种鸡存栏环比去化 2月黄羽鸡价格中枢抬升，节后需求有所回落。2月我国中速黄羽鸡销售均价13.35元/公斤，月环比+12.78%。2月上旬受春节需求提振，黄羽肉鸡价格上行，春节后需求回落，鸡价下行，月末市场鸡源供给收缩，黄鸡价格有所企稳。在猪价上行带动下，黄鸡价格有望小幅震荡上行。 图11：2月中速黄羽鸡价格中枢环比抬升（元/公斤） 父母代鸡苗销量环比下降，祖代种鸡存栏环比去化。据中国禽业协会数据，样本企业2月黄羽鸡父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为384.10万套及0.96亿羽，环比分别-25.50%、-24.45%。2月末黄羽祖代种鸡总存栏量255.75万套，环比-0.54%； 父母代种鸡总存栏2120.75万套，环比+1.04%。2月黄羽肉鸡进入补栏淡季，下游养殖户补栏积极性较弱，父母代及商品代鸡苗销量均环比下行。展望后市，商品代鸡苗补栏逐步回暖备货五一节，父母代鸡苗销量有望环比上行。 图12：2月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比下降（万套） 图13：2月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比下降（亿羽） 图14：2月黄羽祖代种鸡存栏量环比下降（万套） 图15：2月黄羽父母代种鸡存栏量环比提升（万套） 1.3、蛋鸡：2月鸡蛋供给充足需求提振有限，蛋价弱势运行月末反弹 2月鸡蛋供给充足需求提振有限，蛋价弱势运行月末反弹。2月末蛋鸡苗价格2.80元/只，鸡蛋棚前批发价6.42元/公斤，分别环比-3.45%、-18.11%。2月末蛋鸡养殖利润-7.67元/羽，环比-131.71%。2月蛋价持续回落，春节后开学复工对蛋价提振有限，市场以消化库存为主。月末蛋价触底反弹，受猪价上行影响，预计3月蛋价小幅震荡上行。 图16：2月末鸡蛋价格环比下降 图17：2月末蛋鸡养殖利润环比下降 2、2月白羽肉鸡苗销量、均价及收入环比变动不一 益生股份2月鸡苗销量4355.10万只，同、环比分别变动-12.96%及-1.46%； 销售均价及收入方面，2月益生股份鸡苗销售均价4.75元/羽，环比+1.14元/羽，销售收入为2.07亿元，环比+29.78%。 民和股份2月鸡苗销量2025.50万只，同、环比分别变动-8.82%及+15.51%；销售均价及收入方面，2月民和股份鸡苗销售均价4.02元/羽，环比+1.02元/羽，销售收入为0.81亿元，环比+54.72%。 图18：益生股份2月鸡苗销量环比下降 图19：益生股份2月销售收入环比上升 图20：民和股份2月鸡苗销量环比提升 图21：民和股份2月销售收入、均价环比上升 晓鸣股份2月鸡产品销量1344.69万只，环比-12.57%；销售收入0.37亿元，环比-16.37%；销售均价2.78元/羽，环比-0.13元/羽。 图22：晓鸣股份2月鸡产品销量环比减少 图23：晓鸣股份2月销售收入、均价环比下降 3、2月白羽鸡肉销量、收入环比下降，均价变化不一 仙坛股份2月鸡肉销量1.46万吨，同、环比分别变动-55.29%、-68.75%；实现鸡肉销售收入1.31亿元，同、环比分别变动-60.53%、-69.29%；销售均价8942.79元/吨，环比-1.54%。2月鸡肉制品销量0.13万吨，同、环比分别变动+14.49%、-41.59%； 实现销售收入0.17亿元，同、环比分别变动+12.21%、-41.87%；销售均价12851.08元/吨，环比-1.62%。 图24：仙坛股份2月鸡肉销量环比减少 图25：仙坛股份2月鸡肉销售收入环比下降 圣农发展2月鸡肉销量5.65万吨，同、环比分别变动-43.22%、-50.27%；实现鸡肉销售收入6.14亿元，同、环比分别变动-45.96%、-47.14%；销售均价10867.26元/吨，环比+6.33%。2月鸡肉制品销量2.44万吨，同、环比分别变动+9.27%、 -18.99%； 实现销售收入5.55亿元，同、环比分别变动-19.98%、-28.94%；销售均价22745.90元/吨，环比-12.05%。 图26：圣农发展2月鸡肉销量环比减少 图27：圣农发展2月鸡肉销售收入环比下降 4、2月黄羽鸡均价环比上升，收入及销量环比下降 温氏股份2月肉鸡销量0.70亿只，同、环比分别变动-18.17%、-30.22%；实现销售收入20.82亿元，同、环比分别变动-16.28%、-25.24%；销售均价13.59元/公斤，同、环比分别变动+7.35%、+7.43%。 图28：温氏股份2月肉鸡销量环比减少 图29：温氏股份2月肉鸡收入环比下降 立华股份2月肉鸡销量3035.81万只，同、环比分别变动+5.31%、-30.07%；实现销售收入8.96亿元，同、环比分别变动+11.44%、-27.33%；销售均价13.56元/公斤，同、环比分别变动+6.10%、+4.55%。 图30：立华股份2月肉鸡销量环比减少 图31：立华股份2月肉鸡收入环比下降，均价环比上升 湘佳股份2月活禽销售295.42万只，同、环比分别变动-19.42%、-19.45%； 实现销售收入0.67亿元，同、环比分别变动-17.64%、-13.72%；销售均价11.23元/公斤，同、环比分别变动-0.95%、+5.24%。 图32：湘佳股份2月活禽销量环比减少 图33：湘佳股份2月活禽收入环比下降 5、风险提示 禽业疫病的不确定性；消费复苏不及预期等。