传媒行业新质生产力系列研究：发展新质生产力，关注传媒板块投资机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 传媒行业 行业研究 | 动态跟踪 ⚫ “新质生产力”的提出，以科技创新为主导。“发展新质生产力”为2023年9月习近平总书记在黑龙江考察期间首次提出，2024年以来习总书记多次就“发展新质生产力”作出重要论述。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力特质。聚焦传媒领域，我们认为科技要素的赋能主要体现在AI人工智能、数据要素和数据生产力两大方面。 ⚫ AI：AI大模型技术持续迭代，细分领域不断突破，推进传媒板块向高质量发展演进。3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。同时，深化大数据、人工智能等研发应用，开展 “人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。我们认为，AI技术的加速迭代为游戏、影视、电商等行业提供了增长新动能，AI在一定程度上赋能内容生产，助力于行业整体的降本增效。（1）AI+游戏：AI赋能UGC，带来成本降低、内容放量和用户增长。通过加入NPC AI，能够大大降低研发过程中的成本，相较于人力成本，对于AIGC模型而言，一次使用的推理成本几乎可以忽略不计。UGC创作简易性带来内容放量，内容放量带来用户增长。（2）AI+影视：AIGC应用促进产业智能化，革新内容创作模式。AI生成技术的应用有助于减少人工重复操作，大幅缩短影视作品的制作周期，帮助影视行业实现降本增效、高质量发展。 （3）AI+电商：AI赋能供需双端，带来显著效率和体验提升。 ⚫ 数据要素：以激活数据潜能为核心发展新质生产力，“数据要素×传媒”盘活数据资产。新质生产力打破传统生产要素的质态，把数据作为驱动经济运行的新质生产要素。2024年1月31日习近平总书记在二十届中共中央政治局第十一次集体学习时强调，要大力发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。3月6日人民日报仲音在《不断塑造发展新动能新优势》提到“发展新质生产力，必须进一步全面深化改革，形成与之相适应的新型生产关系”、“着力打通束缚新质生产力发展的堵点卡点，激发劳动、知识、技术、管理、资本和数据等生产要素活力”。 建议关注： ➢ 紫天科技(300280，未评级)、网易-S(09999，未评级)、腾讯控股(00700，未评级)、完美世界(002624，买入)、巨人网络(002558，未评级)、汤姆猫(300459，未评级)、盛天网络(300494，未评级)、恺英网络(002517，未评级)、游族网络(002174，未评级)、掌趣科技(300315，未评级)、中手游(00302，未评级)、华策影视(300133，未评级)、光线传媒(300251，未评级)、奥飞娱乐(002292，未评级)、上海电影(601595，未评级)、中国电影(600977，未评级)、捷成股份(300182，未评级)、欢瑞世纪(000892，未评级)、百纳千成(300291，未评级)、芒果超媒(300413，增持)、北京文化(000802，未评级)、华谊兄弟(300027，未评级)、万达电影(002739，未评级)、博纳影业(001330，未评级)、海看股份(301262，未评级)、天威视讯(002238，未评级)、中文在线(300364，未评级)、掌阅科技(603533，未评级)、值得买(300785，买入)、浙数文化(600633，未评级)、人民网(603000，未评级)、新华网(603888，未评级)、小商品城(600415，未评级)、上海钢联(300226，增持)、中国科传(601858，未评级)）。 风险提示 政策监管风险、新技术应用不及预期风险、新业务拓展不及预期风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2024年03月10日 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 李雨琪 021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 金沐阳 jinmuyang@orientsec.com.cn 周观点：大模型加速发展，关注AI应用+教育：——传媒互联网行业周报 2024-03-09 周观点：继续重视科技+消费两个成长方向：——传媒互联网行业周报 2024-03-03 周观点：建议关注科技+消费两个成长性：——传媒互联网行业周报 2024-02-27 发展新质生产力，关注传媒板块投资机会 ——新质生产力系列研究 看好（维持） 传媒行业动态跟踪 —— 发展新质生产力，关注传媒板块投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 一、技术催化新质生产力，传媒行业高质量发展 “新质生产力”的提出，以科技创新为主导。“发展新质生产力”为2023年9月习近平总书记在黑龙江考察期间首次提出，2024年以来习总书记多次就“发展新质生产力”作出重要论述。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力特质。聚焦传媒领域，我们认为科技要素的赋能主要体现在AI人工智能、数据要素和数据生产力两大方面。 AI：AI大模型技术持续迭代，细分领域不断突破，推进传媒板块向高质量发展演进。3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。同时，深化大数据、人工智能等研发应用，开展 “人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。结合近期大模型厂商动作不断：（1）OpenAI：2月16日发布文生视频大模型Sora，1分钟的时长、清晰度的显著提升强化了商用化价值。当前Sora更多体现在短视频级别以下的领域，例如买量行业——在当前质量级别已可以接入应用。（2）谷歌：2月26日谷歌Deep Mind团队发布基础世界模型Genie，Genie模型更类似于游戏引擎，图片和文本都能成为 prompt，每一步操作都可以给出一个指令，Genie再根据指令生成下一帧画面，产品具备极强交互性，我们认为该模型潜在临近商用的场景会是小程序短剧、小游戏。（3）Anthropic：3月4日发布 Claude3 大语言模型，相比于上一代模型，Claude3 在上下文窗口长度（200K）、上下文记忆能力、准确性、响应速度、智能程度、多模态能力等多方面均有提升。预期 7 月 meta 开源 Llama 3 后，各大模型厂商能力有望大幅提升。下半年无论模型水平、商用成本及垂类模型拓展都有望大幅优化。我们认为，AI技术的加速迭代为游戏、影视、电商等行业提供了增长新动能，AI在一定程度上赋能内容生产，助力于行业整体的降本增效。 图1：OpenAI发布文生视频大模型Sora 图2：谷歌Deep Mind团队发布基础世界模型Genie模型 数据来源：央视新闻、东方证券研究所 数据来源：机器之心、东方证券研究所 数据要素：以激活数据潜能为核心发展新质生产力，“数据要素×传媒”盘活数据资产。新质生产力打破传统生产要素的质态，把数据作为驱动经济运行的新质生产要素。2024年1月31日习近平总书记在二十届中共中央政治局第十一次集体学习时强调，要大力发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。3月6日人民日报仲音在《不断塑造发展新动能新优势》提到“发展新质生产力，必须进一步全面深化改革，形成与之相适应的新型生产关系”、“着力打通束缚新质生产力发展的堵点卡点，激发劳动、知识、技术、管理、资本和数据等生产要素活力”。 传媒行业动态跟踪 —— 发展新质生产力，关注传媒板块投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 二、AI大模型技术持续迭代，垂类领域变革焕新 AI+游戏：AI辅助UGC编辑器，带来商业模式改变 AI赋能UGC，带来成本降低、内容放量和用户增长。通过加入NPC AI，能够大大降低研发过程中的成本，相较于人力成本，对于AIGC模型而言，一次使用的推理成本几乎可以忽略不计。UGC创作简易性带来内容放量，内容放量带来用户增长。 紫天科技：已推出AI推理游戏《大侦探智斗小AI》、AI寻宝游戏《AIsland - 失落的宝藏》，包含NPC AI； 网易：用自有伏羲AI技术在游戏《逆水寒》中打造会呼吸的NPC，可与玩家对话无限生成副本，可多模态生成NPC。2022年6月上线UGC编辑器手游《蛋仔派对》，在将UGC内容加入正式地图，持续在“蛋仔工坊”加入更多组件后，产品在12月成功社交裂变，DAU破3000万，MAU接近8000万。2023年春节期间，蛋仔派对“一夜爆火”，并产生了大量二创内容，实现内容裂变；在 “蛋码”推出后，搭载AI算法的模型编辑器“万能生成器”上线，使UGC功能更加智能化。 完美世界：2022年起与微软达成AI相关合作；成立 AI中台，且在《神魔大陆2》NPC中加入GPT；完美世界智能角色对话算法已通过算法备案，主要应用于游戏智能客服、智能角色对话等场景； 巨人网络：公司重视AI布局：几年前就收购AI技术方面成效显著的公司普雷西亚；应用AI辅助美术制作大幅提高效率；积极探索AI与游戏结合的新玩法，利用AI技术升级《球球大作战》UGC编辑器；正式完成了游戏AI大模型Giant GPT的备案；旗下的推理派对手游《太空杀》“AI推理小剧场”开始测试； 汤姆猫：公司海外团队打造的首款AI手游《Talking Ben AI》正在研发过程中，国内团队研发的AI讲故事产品已完成首轮测试，并开始着手扩充AI绘本内容的工作； 盛天网络：AI-SaaS平台工具已初步构建。 AI实验室推出的首款产品“给麦”已上线，包括AI歌声进化、AI说唱、AI百变头像等功能； 恺英网络：《斗罗大陆》将加入NPC AI； 游族网络：设立AI研究院；AI使2D美术外包成本下降25%；《三体》中预计将接入AI化的UGC编辑器模块； 腾讯：根据2022TGDC信息：AI接入了腾讯5个品类14款产品，在用户活跃度和留存上带来3~5%的提升；腾讯推出“派对主玩法+UGC”《元梦之星》，根据《元梦之星》官方,第一赛季结束时UGC地图总量达到了数千万张； 掌趣科技：已与悠米公司达成业务合作，正在共同开发AI+UGC游戏创作平台；与 “行者AI”达成战略合作，加速AI游戏创作平台的研发； 与北京蓝亚盒子科技有限公司达成业务合作，已合作推出LayaAir测试版，支持 AI 资源生成、AI 插件、编辑器 AI 控制与 AI 技术客服等功能； 中手游：成为百度“文心一言”首批生态合作伙伴。《仙剑世界》将接入百度文心一言技术，在游戏内实现NPC自由地交互。NPC可获得独立的人物故事背景和个人性格，并与玩家自由对话。此外，《仙剑世界》中将加入用户UGC编辑器，用户共创或将享受收益分成。 传媒行业动态跟踪 —— 发展新质生产力，关注传媒板块投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 AI+影视：AIGC助力提质增