2月挖机销量1.3万台，关注大规模设备更新带来的投资机遇

2024年03月12日 机械设备 2月挖机销量1.3万台，关注大规模设备更新带来的投资机遇 推荐(维持) 分析师 核心观点： 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 市 场 行 情 回 顾：上 周 机 械 设 备 指 数 上 涨2.23%，沪 深300指 数 上 涨0.20%，创业 板 指 下 跌0.92%。 机 械 设 备 在 全 部28个 行 业 中 涨 跌 幅 排 名 第6位 。 剔 除 负值 后 ，机 械 行 业 估 值 水 平（ 整 体 法 ）27.4倍 。上 周 机 械 行 业 涨 幅 前 三 的 板 块 分别 是 轨 道 交 通 设 备 、风 电 设 备 、光 伏 设 备 ；年 初 至 今 涨 幅 前 三 的 细 分 板 块 分 别是 轨 道 交 通 设 备 、 航 运 装 备 、 工 程 机 械 。 研究助理贾新龙：021-20257807：jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 周 关 注 ：2月挖 机 销 量1.3万 台 ， 关 注 大 规 模 设 备 更 新 带 来 的 投 资 机 遇 【工 程 机 械】据 中 国 工 程 机 械 工 业 协 会 对 挖 掘 机 主 要 制 造 企 业 统 计 ，2024年2月 销 售 各 类 挖 掘 机12608台 ，同 比 下 降41.2%，其 中 国 内5837台 ，同 比 下 降49.2%； 出 口6771台 ， 同 比 下 降32%。2024年1-2月 ，共 销 售 挖 掘 机24984台 ， 同 比 下 降21.7%； 其 中 国 内11258台 ， 同 比 下 降24.6%； 出 口13726台 ，同 比 下 降19.1%。2024年2月 销 售 电 动 挖 掘 机2台（6吨 级 以 下1台 ，18.5至28.5吨 级1台 ）。2024政 府 工 作 报 告 提 出 从 今 年 起 拟 连 续 几 年 发 行 超 长 期 特 别国 债 ，专 项 用 于 国 家 重 大 战 略 实 施 和 重 点 领 域 安 全 能 力 建 设 ，今 年 先 发 行1万亿 元 。特 别 国 债 将 对 基 建 和 工 程 机 械 行 业 起 到 提 振 作 用 ，同 时 叠 加 房 地 产 政 策的 放 松 ，下 游 需 求 或 有 所 回 暖 。随 着 国 产 工 程 机 械 企 业 品 牌 竞 争 力 的 提 升 以 及全 球 海 外 工 程 机 械 市 场 的 蓬 勃 发 展 ，出 口 市 场 具 备 广 阔 空 间 。可 以 持 续 关 注 工程 机 械 行 业 的 边 际 变 化 。 【大 规 模 设 备 更 新】国 务 院 审 议 通 过《 推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换新 行 动 方 案 》， 强 调 有 序 推 进 重 点 行 业 设 备 、 建 筑 和 市 政 基 础 设 施 领 域 设 备 、交 通 运 输 设 备 和 老 旧 农 业 机 械 、教 育 医 疗 设 备 等 更 新 改 造 。国 家 发 改 委 指 出 ，设 备 更 新 需 求 将 是 一 个 年 规 模5万 亿 以 上 的 巨 大 市 场 。 我 们 认 为 ， 设 备 更 新一 方 面 有 望 撬 动 投 资 拉 动 经 济 增 长 ； 另 一 方 面 有 利 于 推 进 产 业 升 级 及 工 业 数字 化 转 型 。首 先 受 益 的 将 是 下 游 集 中 度 较 高 ，且 多 为 具 备 资 本 开 支 实 力 的 央 国企 的 铁 路 装 备 、石 化 装 备 、煤 机 等 细 分 板 块 ；以 及 贴 合 新 质 生 产 力 方 向 ，布 局低 碳 化 、智 能 化 的 相 关 企 业 。建 议 重 点 关 注 以 下 几 个 投 资 方 向 ：1）中 央 财 经委 会 议 提 大 规 模 设 备 更 新 及 降 低 物 流 成 本 ，轨 交 设 备 为 叠 加 受 益 方 向 ，国 铁 集团 及 铁 路 局 率 先 响 应 设 备 更 新 政 策 ，加 快 淘 汰 老 旧 内 燃 机 车 ，铁 路 设 备 更 新 需求 加 快 释 放 。铁 路 装 备 机 车 、动 车 组 产 业 链 具 备 弹 性 ，标 的 中 国 中 车 、时 代 电气 、思 维 列 控 ；2）石 化 装 备 中 下 游 央 国 企 比 重 较 高 企 业 ，标 的 博 实 股 份 、纽威 股 份 、 中 密 控 股 、 杭 氧 股 份 ；3） 煤 机 智 能 化 领 域 ， 标 的 郑 煤 机 、 梅 安 森 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_2月PMI指数49.1%，人形机器人产业链进展不断 【银河机械】行业周报_机械行业_CME预估2月挖机销量1.37万台，特斯拉再发布Optimus行走视频 【银河机械】行业周报_机械行业_1月挖机销量同比保持正增长，Vision Pro发售关注MR设备投资机遇 投 资 建 议 ：建 议2024年 重 点 关 注AI驱 动 下 人 形 机 器 人 、 顺 周 期 通 用 设 备 领域 结 构 性 机 会 以 及 专 用 设 备 领 域 新 技 术 带 动 的 设 备 投 资 机 遇 。1）人 形 机 器 人 ：24年 有 望 进 入 商 业 化 落 地 关 键 时 期 ， 政 策 支 持 中 国 人 形 机 器 人 产 业 化 未 来 可期 ；2）顺 周 期 通 用 设 备 ：24年 有 望 进 入 工 业 企 业 补 库 阶 段 ，关 注 工 业 机 器 人 、机 床 等 细 分 环 节 弹 性 标 的 ；3）专 用 设 备 ：新 技 术 驱 动 新 一 轮 设 备 投 资 ，关 注3C钛 合 金 、MR、 光 伏BC及 钙 钛 矿 、 锂 电 复 合 铜 箔 等 。 【银河机械】行业周报_机械行业_1月PMI指数49.2%，七部门鼓励人形机器人等未来产业发展 【银河机械】行业周报_机械行业_市值管理纳入央企业绩考核，CME预估1月挖机销量1.12万台 风 险 提 示 ：政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ；制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 一、周关注：2月挖机销量1.3万台，关注大规模设备更新带来的投资机遇...........................................................................3二、周行情复盘.....................................................................................................................................................................................6三、重点新闻跟踪................................................................................................................................................................................9四、风险提示.......................................................................................................................................................................................18 一、周关注：2月挖机销量1.3万台，关注大规模设备更新带来的 投资机遇 【3C设 备 】VR&MR领 域 ，2018年 以 来 产 品 硬 件 技 术 迭 代 加 速 ，显 示 分 辨 率 、芯 片 、光 学 模 组等 各 个 核 心 部 件 均 已 完 成 了 技 术 迭 代 。 同 时 ， 各 大 厂 商 加 速 布 局 头 显 市 场 。2月2日 ， 苹 果VisionPro正 式 发 售 ，根 据iFixit的 拆 解 ，Vision Pro的EyeSight显 示 屏 采 用3P Pancake光 学 方 案 ，由 扩 展层 、透 镜 层 和OLED显 示 屏 三 层 结 构 构 成 。其 中 索 尼micro-OLED显 示 屏 高 达2300万 像 素 ，单 眼 超4K分 辨 率 ，支 持 广 色 域 和HDR。芯 片 搭 载M2+R1双 芯 片 。M2芯 片 为 第 二 代5纳 米 工 艺 ；R1芯 片采 用 实 时 操 作 系 统 ， 专 门 负 责 处 理 来 自12个 摄 像 头 、LiDAR传 感 器 和TrueDepth摄 像 头 的 输 入 。自 预 售 起Vision Pro销 量 超20万 台 ，后 续 二 代 产 品 出 货 量 有 望 超 预 期 。MR行 业 下 游 应 用 广 阔 ，苹果MR产 品 有 望 拉 动 产 业 新 一 轮 景 气 周 期 ，建 议 关 注MR机 械 设 备 领 域 ，主 要 涉 及 检 测 、组 装 等 环节 ， 关 注 标 的 包 括 杰 普 特 、 华 兴 源 创 、 博 众 精 工 、 深 科 达 、 联 得 装 备 、 兆 威 机 电 等 。 【 工 业 机 器 人 】根 据 国 家 统 计 局 数 据 ，2023年12月 我 国 工 业 机 器 人 产 量4.2万 台 ， 同 比 增 长3.4%，继5月 后 增 速 首 次 转 正 ；2023年 全 年 产 量43.0万 台 ，同 比 下 降2.2%。工 业 机 器 人 领 域 国 产厂 商 经 历 了 在 新 兴 行 业(光 伏 锂 电)的 应 用 ， 开 始 全 面 进 军 汽 车 ， 在 工 业 机 器 人 最 主 流 的 赛 道 跟 四 大竞 争 ，国 产 化 率 有 望 进 一 步 提 升 ，另 外 ，传 统 行 业 的 机 器 替 人 在 进 行 ，比 如 典 型 的 新 兴 行 业 从0到1， 背 后 也 有AI技 术 进 步 免 示 教 等 的 推 动 。 相 关 标 的:埃 斯 顿 、 埃 夫 特 、 凯 尔 达 等 。 【人 形机 器 人 】人 形 机 器 人 产 业 链 进 展 不 断 。1）近 期 ，宇 树 科 技 完 成10亿 元B2轮 融 资 。3月1日 ， 宇 树 人 形 机 器 人H1升 级V3.0版 本 发 布 ， 软 硬 件 能 力 再 提 升 ， 最 大 速 度3.3m/s打 破 世 界 纪录 ， 全 身 动 态 协 调 且 能 稳 定 行 走16cm高 的 台 阶 。2） 英 伟 达 披 露 于3月19日 将 召 开2024年 度 的GTC大 会 ，除 了 生 成 式AI领 域 外 ，北 美 机 器 人 领 域 的 谷 歌Deepmind团 队 、斯 坦 福 大 学 李 飞 飞 博 士以 及 波 士 顿 动 力 都 将 出 席 ，届 时 现 场 将 有25款 机 器 人（ 包 括 人 形 、机 械 臂 ）展 出 。3）Figure AI获亚 马 逊 创 始 人 贝 索 斯 、 英 伟 达 、 微 软 等6.75亿 美 元 投 资 。 我 们 认 为 人 形 机 器 人 是AGI具 身 智 能 的理 想 载 体 ，24年 有 望 成 为 量 产 元 年 。投 资 思 路 分