五矿期货早报有色金属

五矿期货早报 | 有色金属 有色金属早报 2024-3-13 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524 交易咨询号：Z0018567 0755-23375132 wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 五矿期货有色金属早报 铜 美国2月通胀数据略强于预期，美元指数小幅反弹，铜价震荡略跌，昨日伦铜收跌0.06%至8648美元/吨，沪铜主力收至69910元/吨。产业层面，昨日LME库存增加50至110900吨，注销仓单比例提高，北美仓库注销仓单增加近5500吨，Cash/3M贴水96.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄至30元/吨，临近交割隔月价差较大导致持货商出货意愿降低，基差报价反弹。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损扩至300元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1550元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美国失业率走高强化了美联储降息预期，但同时也引发市场对于美国经济衰退的担忧，通胀数据则仍具韧性；国内经济现实偏弱，而政策相对积极。产业上看，近期国内库存继续增加，不过在原料供应偏紧、冶炼利润偏低的背景下，预计铜价下方支撑仍强。如果库存转为去化，价格可能冲高。今日沪铜主力运行区间参考：69400-70200元/吨；伦铜3M运行区间参考：8580-8720美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19180元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.10%。SMM现货A00铝报均价19150元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单67783吨，较前一日上升4982吨。LME铝库存575675吨，减少2000吨。据SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量333.3万吨，同比增长7.81%。2024-3-11：铝锭累库1.9万吨至88.7万吨，铝棒去库0.15万吨至27.45万吨。华东市场交投情绪积极，成交尚可;华南市场接货氛围好转，成交尚可;中原市场积极出货为主，成交一般。铝价预计震荡行情预计延续。国内参考运行区间：18600-19500元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 五矿期货早报 | 有色金属 铅 沪铅主力合约2404波动上行，收至16270元/吨。总持仓增加3091手至7.31万手。上期所期货库存增加800至6.05万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至-10元/吨。截至周二下午15：00，伦铅波动冲高，收至2126美元/吨。伦铅库存报19.19万吨，较前一日增加300。进出口方面，截至周二下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.65，进口亏损扩大80至2430元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16050元/吨，较前日涨75，再生精铅均价录得16000元/吨，较前日涨50，精废价差扩大25至50元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报25元/吨，较前日扩大。周二铅废价格维稳。废电动车电池均价9725元/吨，废白壳均价9550元/吨，废黑壳均价9050元/吨。总体来看，铅锭呈现供需双增格局，下游消费复苏后铅价波动向上。但供应端亦有增量，上方空间相对有限。主力运行区间参考：15750-16550元/吨。 锌 沪锌主力合约2404冲高回落，收至21360元/吨。总持仓减少514手至21.49万手。上期所期货库存增加733至4.19万吨。沪锌连续-连三价差扩大至5元/吨。截至周二下午15：00，伦锌波动上行，收至2560美元/吨。伦锌库存减少2100至26.99万吨。进出口方面，截至周二下午15：00，铅锭沪伦比价收至8.31，锌锭进口亏损缩窄140至460元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨180至21290元/吨。上海地区升贴水跌15至-35元/吨，天津地区升贴水跌5至-75元/吨，广东地区升贴水跌15至-45元/吨。总体来看，前期宏观方面美指下行推高锌价，矿山与炼厂均出现大量供应扰动，尽管下游畏高提货有限，但亦是刚需开产拿货。然年后进口窗口开启较久，进口货源补充较多，上方空间有限。主力运行区间参考：20750-21600元/吨。 锡 沪锡主力合约报收219490元/吨，下跌0.14%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少16吨，现为11014吨。LME库存上升15吨，现为5315吨。长江有色锡1#的平均价为219700元/吨。上游云南40%锡精矿报收199000元/吨。据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，较1月份环比-25.54%，较去年同比-10.41%。早盘锡价维持弱势盘整，下游企业少数选择刚需采买，大部分贸易企业反应上午以零散出货为主。总体来说昨日上午现货市场成交依旧冷清。锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：205000-235000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 五矿期货早报 | 有色金属 镍 昨日LME镍库存报73572吨，较前日库存0吨。LME镍三月15时收盘价18200美元，当日涨跌+1.03%。沪镍主力下午收盘价140290元，当日涨跌+1.93%。国内基本面方面，昨日现货价报139750-141900元/吨，均价较前日+3325元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元，较前日-50；金川镍现货升水报1000-1300元/吨，均价较前日-200元。当前镍价下游优先消耗库存，维持刚需备货，实际订单未好转。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。印尼镍矿配额批准加快，预计本月完成，同时菲律宾雨季结束，矿端担忧降温。不锈钢现货多有下调，需求延续弱势。不锈钢期货主力合约日盘收13710元，日内涨跌+0.51%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-150000元/吨。 碳酸锂 碳酸锂现货强势。SMM电池级碳酸锂报价107500-112500元，均价较上一工作日+750元（+0.69%）。工业级碳酸锂报价100000-106500元，均价较前日+1750元。碳酸锂尾盘强势拉升，LC2407合约收盘价119850元，较前日收盘价+2.96%，主力合约收盘价升水SMM平均报价为9850元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价990-1080美元/吨，均价较前日+0.98%。近期下游因备库需求询价频繁，持货商挺价，实际成交价上移。碳酸锂供需基本面暂无实质性转变，多重政策激发市场乐观情绪，锂价下跌缺乏动力。短期关注供应实际变动，震荡概率较大；中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日国内第三方电池级碳酸锂报价参考运行区间104000-114000元/吨。 五矿期货早报 | 有色金属 有色金属重要日常数据汇总表 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜110900501427512.87%(93.35)21448733164173071705145586110515(60)(140)8.138.088.18(378)铝575675(2000)22670039.38%(45.35)184264(6715)6778349825351062936(40)908.648.488.65(12)锌269850(2100)6902525.58%(34.00)1086711106141948733214927(514)(30)58.488.388.61(312)铅19187530087504.56%(10.62)62810991860530800731313091(230)(10)7.527.598.93(3016)镍73572050466.86%(217.74)190164631467115622454073842024年3月12日日频数据2024年3月13日盘面数据 7.19817.21125.43865.5922近月连三(498)(1007)(155)连一连三(448)(788)(117)近月连二(255)(639)(100)连二连三(304)(398)(77)连一连二(205)(421)(62)近月连一(92)(241)(56)多空沪铜沪锌沪铝美元兑人民币即期USDCNY即期1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR2024年2月27日无风险套利监控2024年2月26日重要汇率利率 五矿期货早报 | 有色金属 铜 图1：LME库存及仓单（吨） 图2：SHFE库存及仓单（吨） 0%10%20%30%40%50%60%70%80%050000100000150000200000250000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存 050000100000150000200000250000300000SHFE铜库存期货库存 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨） 图4： SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） -400-300-200-1000100200(10000)010000200003000040000LME库存增减Cash-3M3M-15M -1500500250045006500(20000)(10000)010000200003000040000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨） 图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 6000650070007500800085009000950010000LME收盘价 50000550006000065000700007500080000280000330000380000430000480000530000持仓量SHFE收盘价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 五矿期货早报 | 有色金属 铝 图7：LME库存及仓单（吨） 图8：SHFE库存及仓单（吨） 0%10%20%30%40%50