招财日报2024.3.12|巨子生物线上销售数据、首予买入华特迪士尼

公司点评巨子生物 (2367 HK, 买入, 目标价：48.84 港元) - 线上销售数据跟踪：春节基数影响 2 月线上销售增速，3.8 大促表现亮眼魔镜数据显示，2024 年 2 月美容护肤行业在天猫淘宝实现销售额 87.0 亿元（人民币，下同），同比下降37.6%；在抖音实现销售额 96.3 亿元，同比增长 40.3%。巨子生物旗下可复美品牌美容护肤品类1-2 月的线上销售额增速在天猫淘宝渠道继续领跑，美容护肤品类1-2 月的线上销售额同比增长127%。 2 月，可复美在天猫淘宝、京东、抖音共实现销售额 2.0 亿元，同比增长 51.9%，环比下降3.6%。可丽金2月在天猫淘宝、京东、抖音共实现销售额 2,143.6 万元，同比增长 65.7%，环比下降 18.2%。我们认为主要是春节假期因素导致的正常波动。其中可复美在抖音的销售额达到 8,830 万元，同比增长 179.3%。在春节假期物流受限的影响下，2 月销售额仍环比增长 19.2%，抖音平台销售延续爆发态势。 3.8 大促线上销售表现强劲，核心大单品持续发力。据青眼情报统计，李佳琦 3.8 大促预售首日美妆直播GMV 超 9.07 亿元，涉及品牌 132 个，可复美 GMV 超 2,385 万元，位列 GMV 第七位。据婵妈妈的数据，3 月 8 日当天，可复美跻身抖音热门品牌榜（按销售额排序）第四位，日销售额达 2,500-5,000 万元。核心大单品可复美胶原棒延续强势。据婵妈妈的数据，3 月 8 日当天，胶原棒成为抖音妆护肤品类销量榜第三，日销量达 2.5-5 万份。 我们维持“买入”评级，基于 9 年的 DCF 模型，目标价 48.84 港元（WACC：11.4%，永续增长率：3.0%）。华特迪士尼公司 (DIS US, 首予买入, 目标价：142.0美元)- “流媒体+体育”风起时凭借庞大内容生态、经典IP、多元产品矩阵，我们认为迪士尼将持续受益于流媒体和体育赛道风口，且降本增效下利润释放可期。1QFY24亮眼业绩中，迪士尼流媒体亏损收窄好于预期，且明确体育业务扩张战略及增效举措。管理层预计FY24 EPS为4.6美元（同比增长22%），自由现金流为80亿美元，同时流媒体将在4QFY24 实现盈利。展望未来，我们预计公司FY24-26年将实现5%/16%的收入和利润CAGR，受益于广告版会员渗透、即将推出的共享付费、Hulu协同效应、主题公园OP韧性增长。体育业务长期有望打开上升空间。首次覆盖给予“买入”评级，目标价为142美元，对应FY24 30.7倍市盈率。免重责要声披明露 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明及重要披露见招银国际官方网站：https://www.cmbi.com