黑金投研日报

一、行情建议 面，市场情绪继续降低，进口蒙煤市场多以询价为主，实际采购行为较少，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1440（-30），蒙5精煤1730（-），蒙3精煤1625（-25）。期货端，伴随上周五夜盘破位，周一黑链指数继续下跌，盘中受煤矿事故消息影响，焦煤有反弹，但很快在板块整体弱势压力下再次下跌。宏观方面，在地方政府化债和地产下行背景下，开年黑色需求呈现负增长，形成预期差，上周的一些增量信息也在继续佐证这一判断，包括政府工作报告明确提到“统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险”，周末财新又证实了“14号文”的传闻，化债工作扩大到19省范围，同时头部房企连续出险，住建部部长表示要“始终坚持房住不炒定位”，“对严重资不抵债的房企，该破产破产”。产业方面，钢材低产量下依然存在爆库压力，侧面说明产业问题还是需求启动太慢了，这里要注意钢价继续下跌可能带来的连锁反应，目前冬储资源普遍亏200元/吨，贸易商面临补保压力，现金流吃紧也在迫使钢厂减产，盘后钢厂减产消息增多，这对炉料也是个很大的利空，或带动板块继续下移。双焦方面，在国内煤矿生产政策收紧的背景下，上周煤矿复产大不及预期，同时低铁水下双焦库存没有大幅增加，侧面说明弱供给支撑下焦煤已经成为板块中基本面最强的品种。本周是煤焦基本面变迁的重要节点，一是两会闭幕，国内煤矿有复产预期，二是焦炭第五轮提降，市场对是否阶段性见底有争议。这里内煤的供给情况处于黑箱，市场不确定性较大，需要观察未来两周的产业数据，盘面可以关注焦煤前低1620和焦炭第五轮仓单2150附近支撑。3、策略方面：单边暂时观望，产业客户介入期现正套。 二、重点数据监测 1、铁合金 2、铁矿石 3、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761