新能源电池行业月度点评：产业链去库存基本结束，碳酸锂价格快速反弹

新能源电池 产业链去库存基本结束，碳酸锂价格快速反弹 2023年05月15日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： 行 情 回 顾 ：4月14日-5月15日，电池指数上涨1.11%，同期沪深300指数下跌2.28%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍强于沪深300指数走势。个股方面，电池板块中上涨个股15只，下跌个股71只。 4月14日-5月15日上游主要原材料价格均出现不同程度的企稳回升（ 石 墨 和 涂 覆 隔膜未见明显企稳回升），碳酸锂价格上涨24.41%。截至5月15日，碳酸锂价格快速反弹至至26.25万元/吨，较4月中旬的21.10万元/吨上涨24.41%；氢氧化锂价格下跌至25.00万元/吨，较4月中旬的28.60万元/吨下跌12.59%；截至5月15日，磷酸铁锂价格继续下跌至7.40万元/吨，近一月跌幅7.50%，但跌幅显著放缓；三元材料价格有涨有跌，但总体来看近两周均出现了止跌上涨；电解液价格下跌约8%，但近一周电解液价格出现企稳回升，六氟磷酸锂价格涨幅41.67%；高端、中端、低端人造石墨价格分别由6.2万元/吨、4.6万元/吨、2.45万元/吨下跌至6.00万元/吨、3.80万元/吨、2.15万元/吨，跌幅3.23%、17.39%、12.24%；涂覆隔离膜价格再次出现下跌，7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别由2.00元/平方米和1.80元/平方米下跌至1.90元/平方米和1.75元/平方米，跌幅分别为5.00%和2.78%。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com 杨 鑫研 究助理yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1新能源电池行业4月份月报：新能源电池产业链逐步复苏2023-04-172新能源电池行业点评：3月动力电池产量环比增长23.5%，产业逐步复苏2023-04-123行业深度：新能源电池新技术之三——钠离子电池：成本驱动，部分性能占优2023-03-17 4月 国 内 动 力 电 池 产 量 、装 车 量 分 别 环 比降 低8.3%、9.5%。4月，我国动力电池产量共计47.0GWh，同比增长38.7%，环比下降8.3%。动力电池装车量25.1GWh，同比增长89.4%，环比下降9.5%。 4月 新 能 源 汽 车 产 销 分 别 同 比 增 长1.1倍。4月新能源汽车产销分别完成64万辆和63.6万辆，同比均增长1.1倍，渗透率为29.5%，其中乘用车新能源零售渗透率为32.3%。 投资建议：产业链去库存基本结束，新能源汽车销售传统旺季备货周期 即 将 开 启 ，建 议 配 置 相 关 公 司 。从2022年12月开始，新能源电池产业链开始主动去库存，叠加2023年开始国补完全退出导致新能车需求增速显著放缓，产业链各环节在一季度均出现了不同程度的开工率快速下跌的情况。根据近期的调研情况来看，产业链部分企业已于4月份开始进行了较为轻微的加库存行为，我们认为产业链此轮的去库 存周期基本已经结束。随着燃油车大幅降价促销等短期因素的影响逐渐消退，再加上电池技术的推陈出新和成本下降，我们认为二季度需求端将会出现明显的复苏，产业链也将由去库存逐步转向加库存周期。对于大部分环节来说，一季度业绩低点已过，各环节龙头企业的竞争优势不断扩大，配置价值在二季度开始逐步显现出来，建议关注产业链各环节的龙头企业【宁德时代】、【天赐材料】、【璞泰来】、【德方纳米】等，同时建议关注复合集流体、钠离子电池、大圆柱电池、芳纶涂敷隔膜等新技术相关公司【宝明科技】、【骄成超声】、【传艺科技】、【东方电热】、【泰和新材】。 风 险 提 示 ：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞 争加剧；原材料价格大幅上涨。 内容目录 1行情回顾..................................................................................................................42产业链数据追踪.......................................................................................................42.1锂盐、钴盐及镍盐................................................................................................................................42.2四大主材..................................................................................................................................................52.3动力电池数据.........................................................................................................................................82.4新能源汽车销量数据..........................................................................................................................103行业重点新闻及政策...............................................................................................114重点公司公告.........................................................................................................125投资建议................................................................................................................146风险提示................................................................................................................14 图表目录 图1：电池指数相对于沪深300表现（至2023.5.15）...................................................4图2：碳酸锂价格曲线.................................................................................................5图3：氢氧化锂价格曲线..............................................................................................5图4：硫酸镍&钴价格曲线...........................................................................................5图5：磷酸铁锂价格曲线..............................................................................................6图6：三元材料价格曲线..............................................................................................6图7：六氟磷酸锂价格曲线..........................................................................................7图8：电解液价格曲线.................................................................................................7图9：人造石墨价格曲线..............................................................................................7图10：涂覆隔膜价格曲线............................................................................................7图11：动力电池月度装车量.........................................................................................8图12：各体系动力电池装车量占比..............................................................................9图13：2023年4月动力电池装车量排名......................................................................9图14：国内月度新能源汽车销量（万辆）.................................................................10图15：国内月度新能源销量及渗透率.........................................................................11图16：国内月度汽车销量...........................................................................................11 1行情回顾 2023年4月14日至2023年5月15日，电池指数上涨1.11%，同期沪深300指数下跌2.28%，根据近一月的走势来看，电池指数走势稍强于沪深300指数走势。 个股方面，近一月电池板块中上涨个股15只，下跌个股71只。涨幅排名前5的个股分别为曼恩斯特、骄成超声、天赐材料、天宏锂电、宁德时代，涨跌幅分别为+21.12%、+11.34%、+9.94%、+9.05%、+8.65%；跌幅前5的个股分别为利元亨、华宝新能、天奈科技、长远锂科、蔚蓝锂芯，涨跌幅分别为-29.28%、-27.88%、-23.86%、-23.00%、-22.38%。 2产业链数据追踪 2.1锂盐、钴盐及镍盐 锂盐：电池级碳酸锂本月触底反弹，本月涨幅24.41%。截至5月15日，碳酸锂价格快速反弹至至26.25万元/吨，较4月中旬的21.10万元/吨上涨24.41%。氢氧化锂价格下跌至25.00万元/吨，较4月中旬的28.60万元/吨下跌12.59%。2022年12月份以来受下游需求不足、中游电池企业去库存影响，锂盐价格已经持续下跌了四个月，价格从高点下跌超过60%，从4月底开始碳酸锂价格开始企稳并快速回升