钢厂复产不佳，矿价承压走弱

铁矿石周报 钢厂复产不佳，矿价承压走弱 核心观点： 铁矿石期现价格低位振荡，主力期价录得0.63%周涨幅，量仓收缩，短期均线指标开始纠缠，基差再度走弱，期货贴水持续修复。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石供需格局依然疲弱，矿石终端消耗延续走弱，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续微降，尽管近期钢材利润迎来改善，但受制于例行检修与羸弱钢材需求，钢厂复产不及预期，弱势需求仍将承压矿价。与此同时，国内港口到货低位回升，相应的矿商发运同样大幅增加，双双升至年内高位，且按船期推算后续国内港口到货量将稳中有升，海外矿石供应再度回升，相应的内矿生产也在恢复，矿石供应压力有所增加。目前来看，钢厂复产有限，矿石需求表现疲弱，同时矿石供应再度回升，矿石基本面并无好转，短期矿价继续承压偏弱运行，但矿石需求存回升预期，且估值修复后的远月期价走势相对抗跌，预计不同合约强弱分化将延续，重点关注钢厂复产情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势运行.............................................................41.2期价低位振荡，基差再度走弱...............................................52矿石基本面弱稳..............................................................62.1矿石供应再度回升........................................................62.2矿石需求表现疲弱........................................................82.3矿石库存小幅去化........................................................102.4进口利润持续收缩.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货弱势运行 成材下行且自身基本面变化不大，铁矿石现货价格弱稳运行，普氏指数收于116.65美元/吨，周环比上涨1.08%；青岛港主流现货品种多数录得1-19元不等周跌幅，其中青岛港PB粉收于878元/吨，周跌幅为0.79%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价低位振荡，基差再度走弱 矿市基本面弱稳，铁矿石期价低位振荡，主力合约录得0.63%周涨幅，均线指标再度纠缠。与此同时，铁矿石期现走势相近，且现货要弱于期货，基差持续再度走弱，期价贴水持续修复。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石基本面弱稳 2.1矿石供应再度回升 港口铁矿石到货低位回升。45港到货量为2377.00万吨，环比增346.40万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比增198.50万吨 至1454.40万 吨； 巴 西矿 到货 量 为411.70万吨，环比减79.40万吨；非澳巴矿到货量环比增227.30万吨至510.90万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运大幅回升。全球19港发运量为3125.60万吨，环比增521.90万吨，重回年内高位；其中澳矿发货量为1836.10万吨，环比增426.00万吨；巴西矿发运量为708.40万吨，环比增40.00万吨；其他地区发运量为581.10万吨，环比增55.90万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增减互现，整体增量为主。四大矿商发运总量为2008.87万吨，环比增344.62万吨，其中VALE发运环比减48.89万吨至457.44万吨；澳洲矿商发运增量为主，RIO、BHP发运环比分别增303.10、110.38万吨，FMG发运环比减19.97万吨，且澳洲矿商发往中国量和比例均有所回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山逐步恢复，内矿供应迎来显著回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.19%，环比增5.14%，铁精粉日均产量为42.39万吨，环比增3.24万吨，再度升至年内高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求表现疲弱 长流程钢厂复产不积极，矿石终端