白糖周报：糖价震荡运行

糖价震荡运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495 白糖周度观点01 1整体观点：国际方面，目前由于天气条件的不乐观，巴西干旱和印度水位偏低影响甘蔗单产，新榨季产量或面临下修，随着榨季进入中后期，印度和泰国的生产进度加快，产量预计高于榨季初期的预估量，短期北半球食糖供应有限，目前国际贸易流依然依赖巴西，整体供应呈现偏紧的格局。国内方面，仍处于压榨高峰期，累库周期持续，不过由于销售进度较快，糖厂库存处于同期低位，期价止跌企稳，叠加现货购销氛围有所改善，但仍以刚需采购为主，但目前糖市场进入传统淡季，市场多空因素并存，预计短期白糖价格震荡运行为主。 风险因素：国内消费情况；原油市场变化；国际市场贸易流情况； 2 行情回顾02 n本周国内现货糖价偏强，国内期价震荡运行，基差缩小，国际市场，目前国际贸易流仍围绕巴西运行，本周迪拜糖业会议上有关巴西新榨季减产话题再次公提起，后面市场是否减产话题或将继续发酵。 数据来源：IFIND、长江期货 食糖供需平衡表03 n本月对2023/24年度食糖生产预测数据进行小幅调整。北方甜菜糖厂已全部收榨，本月将甜菜糖产量上调4万吨，至114万吨;南方部分甘蔗产区遭遇低温阴雨天气，不利于糖分积累和甘蔗砍运入榨，产糖率下降，本月将蔗糖产量下调9万吨，至881万吨;总体上，本月将食糖产量下调5万吨，至995万吨。 n当前，国内食糖季节性供应较为充足，而食糖消费处于传统淡季，市场走势稳中偏弱。国际方面，巴西食糖发运量持续高位，印度食糖减产幅度不及预期，国际糖价震荡偏弱运行。后期需密切关注广西等主产区收榨进度，印度、泰国食糖生产情况，巴西主产区降雨情况，以及国际糖价对国内的传导影响。 宏观面：巴西货币走低，原油调整走强04 n巴西雷亚尔近期小幅走低； n原油市场调整走势偏强，持稳。 数据来源：IFIND、长江期货 国际重要新闻05 n据外媒近日报道，2023/24榨季截至3月6日，印度马邦尚有185家糖厂在开榨，同比增加49家；甘蔗入榨量为9448.2万吨，同比下降533.5万吨，降幅5.65%；产糖量为952.94万吨，同比下降38.28万吨，降幅4%；产糖率为9.95%，同比增加0.19%。 n巴西甘蔗农户协会(ORPLANA)首席执行官José Guilherme Nogueira近日表示，巴西中南部地区2023/24榨季甘蔗入榨量有望达到6.5亿吨，对于2024/25榨季，甘蔗入榨量则预计在6.1至6.22亿吨。 n巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西2月出口糖和糖蜜301.76万吨，较去年同期的114.68万吨上涨187.08万吨，涨幅163.13%；日均出口量为15.88万吨，较上年2月全月的日均出口量6.37万吨增加149%。上年2月全月出口量为114.68万吨。 n乌克兰糖生产商Astarta首席商务官Viacheslav Chuk在迪拜糖会上，预计该国2024/25榨季糖产量将增至200万吨，为七年来最高水平，高于2023/24榨季的180万吨。 n埃及内阁于3月6日表示，已批准今年进口100万吨糖，以缓解当前国内食糖供应紧张的局面。鉴于形势紧急，已授权立即进口30万吨糖。 国内要闻06 n截至2月底，2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂已有收榨。本制糖期全国共生产食糖794.79万吨，同比增加3.48万吨。全国累计销售食糖377.85万吨，同比增加41.37万吨；累计销糖率47.54%，同比加快5个百分点。本制糖期全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6639元/吨，同比回升947元/吨。2024年2月，成品白糖平均销售价格6562元/吨，同比回升808元/吨，环比上涨1元/吨。 n截至2月29日，2023/24年榨季广西全区已有7家糖厂收榨，同比减少33家；共入榨甘蔗4314.63万吨，同比增加344.84万吨；产混合糖518.49万吨，同比增加14.38万吨；产糖率12.02%，同比下降0.68个百分点；累计销糖235.39万吨，同比增加21.23万吨；产销率45.40%，同比提高2.92个百分点。其中，2月单月产糖144.7万吨，同比减少1.86万吨；单月销糖34.66万吨，同比减19.84万吨；月度工业库存283.1万吨，同比减少6.85万吨。 n云南省2023/2024榨季生产从2023年10月30日英茂勐捧糖厂率先开榨，同比上榨季提前了4天。截至2024年2月29日，全省开榨糖厂51家(去年同期开榨50家)；至2月29日，收糖厂2家(去年同期收1家)。2023/2024榨季截至2月29日，全省共入榨甘蔗883.78万吨(上榨季同期入榨甘蔗965.89万吨)，产糖110.76万吨(上榨季同期产糖122.04万吨)；产糖率12.53%(上榨季同期产糖率12.64%)。产酒精1.14万吨(去年同期产酒精1.69万吨)。截至2月29日，云南省累计销售新糖50.41万吨(去年同期销售新糖48.25万吨)，销糖率45.51%(去年同期产销率39.54%)。其中，2月份单月产糖48.77万吨，同比减少7.14万吨；单月销售15.53万吨，同比减少7.39万吨；工业库存为60.35万吨，同比减少13.44万吨。 持仓数据：CFTC净多持仓增加仓单增加07 n美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至2月27日当周，ICE原糖期货和期权总持仓为991472手，周环比减少15690手。投机净多持仓为30642手，周环比增加19811手。 n国内期货仓单合计17904张，较上周增加164张。 数据来源：IFIND、长江期货 内外价差：配额外进口倒挂缩小08 n纽约糖配额外进口成本7205元/吨，相比日照糖升水640元/吨，倒挂缩小。 n目前内外价差倒挂缩小，国内支撑力度偏弱。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 广场一座27层Tel/4001166866 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137