碳酸锂周报：基本面驱动不足，碳酸锂震荡偏弱运行

新能源团队侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478张清Z0019679 观点摘要 锂电行业价格一览 行情回顾 目录C o n t e n t s 供应情况 需求情况 库存情况 成本及利润 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会预估2月全国新能源乘用车厂商批发销量45万辆，同比下降9%，环比下降34%。初步预估中国2月新能源汽车零售销量同比下降9%，环比下降41%。 【供给端】本周碳酸锂产量环比下滑，江西环保检查影响下主产区锂盐厂例行检修，但其他地区生产仍在爬坡，春节后开工率持续上调。2月智利出口至中国碳酸锂为16058吨，环比大幅增加且高于其去年同期水平，进口量大增一定程度上对冲了市场对供应偏紧的担忧。此外还有仓单和盐湖端放货的预期，现货预计维持宽松，关注江西环保检查的进一步影响。 【需求端】本周需求端保持回暖的趋势，材料厂3月排产增加，但整体以头部大厂订单增加为主，行业复苏冷热不均。新能源汽车降价促销的背景下，市场对终端市场回暖有较强预期，但目前下游对高价存抵触心理，所以并未进行积极采购仍是以刚需补库为主，增量订单有限，补库行情还未得到验证。 【成本利润】本周成本端集体上调报价，非洲锂辉石价格上涨30美元/吨，锂云母价格上涨300元/吨。原料端报价跟随碳酸锂价格上涨，以锂辉石为主的生产企业提货积极性较高，港口现货流通偏紧。碳酸锂平均生产成本为89587元/吨，环比上周上升1552元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降1218元/吨。 【总库存】截至3月8日，碳酸锂行业总库存为31358吨，环比下降1527吨，连续三周去库。 【后市展望】碳酸锂短期供需错配的预期有所降温，盘面从高位回落。现货市场锂盐厂普遍挺价情绪较浓，期现商采购较为积极，但下游厂商采购较为有限，期现价格同步上涨并未带动下游补库热情，现货报价难以持续上调。基本面来看，供应端偏紧的担忧有所消退，2月智利碳酸锂出口至中国达到16058吨，环比增加63.5%，大幅高于往年同期水平。碳酸锂周度产量自春节后就呈现环比上升的趋势，江西环保检查对锂盐厂开工的影响尚未得到验证。需求端乐观预期开始下修，终端新能源汽车降价促销成效如何仍处于观察期，下游材料厂在行业陷入亏损以及订单增量没有明显改善的背景下补库积极性一般。本周上游冶炼厂库存继续下降，但考虑到3月仓单开始集中注销，现货市场供应依然面临仓单流出冲击。整体来看，碳酸锂主力合约冲高回落，交易重心由强预期向弱现实转换，短期内碳酸锂将震荡偏弱运行，参考区间【100000,120000】 锂电行业价格一览 本周行情回顾 截至3月8日，LC2407报收113350，周度涨跌幅为-5.11%。现货电池级碳酸锂报价110000元/吨，较上周上涨6.8%，基差贴水幅度收窄。主力合约持仓量增加至21.7万，品种活跃度上升。碳酸锂标准仓单较上周减少2054吨至13466吨。本周碳酸锂主力合约冲高回落，8连阳的反弹行情告一段落。智利出口碳酸锂环比大增，下游补库不及预期令市场乐观情绪降温，交易重回弱现实。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：Wind，中辉期货 受环保影响，碳酸锂产量小幅回落 截止3月8日，碳酸锂产量为8730吨，较上周环比下降845吨。企业开工率为38.85%，较上周环比下降3.76%。本周碳酸锂产量和开工率小幅下滑，主要受到江西主产区环保检查的影响，锂盐厂暂停开工进行例行检修，但其余地区维持正常开工；盐湖3月仍有放货预期，仓单注销量不断增加，供应仍显宽松。 氢氧化锂供应向宽松过渡 截止3月8日，氢氧化锂产量为4798吨，较上周环比增加570吨。企业开工率为41.73%，较上周环比上升4.96%。本周电碳价格持续上调带动市场乐观情绪，头部大厂装置负荷维持在高位，下游排产环比增加但整体采购力度有限，大部分厂家仍是以单定量。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂供应开始起量 截止3月8日，磷酸铁锂产量为35232吨，较上周环比增加384吨。企业开工率上升0.39%至35.9%。本周在终端市场回暖的预期下，电芯厂开始追加订单，磷酸铁锂企业也开始上调装置负荷。但在产能过剩的背景下，大部分订单被头部大厂消化，中小企业仍面临增量订单不足的问题。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—动力市场订单回暖，出货量开始上行 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—下游接货积极，供应有所增加 数据来源：百川盈孚，中辉期货 上游冶炼厂持续去库 截至3月8日，碳酸锂行业总库存为31358吨，较上周减少1527吨，氢氧化锂行业总库存为21335吨，较上周减少1070吨。本周碳酸锂和氢氧化锂库存延续下滑，上游冶炼厂开工率维持在4成以下，且下游材料厂排产环比增加，对碳酸锂存在刚需采购的需求，库存结构边际改善。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存去化放缓 截至3月8日，磷酸铁锂行业总库存为35358吨，较上周增加25吨。本周磷酸铁锂企业库存变化不大，主要是下游对高价材料的接受度不高，存在压价谨慎额观望的情绪，所以整体库存消化较慢。现阶段电碳价格波动较大，铁锂厂大多是按照订单生产，库存消耗较慢 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—库存水位线上升，存在未交付订单 数据来源：百川盈孚，中辉期货 原料端价格小幅调涨 截止3月8日，非洲SC5%报价为440美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为1015美元/吨，锂云母市场价格为3100元/吨。本周锂辉石和云母价格均较上周上涨，主要跟随碳酸锂价格调整。定价模式修改后，原料端价格基本与锂盐价格变化同步。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本小幅上行，利润空间仍存 截至3月8日，碳酸锂生产成本为89587元/吨，环比上周增加1552元，碳酸锂利润为13388元/吨，环比下降1218元。本周原料端价格集体上行，带动碳酸锂即期生产成本上调。锂盐厂提货需求增加港口锂辉石流通偏紧，冶炼厂目前生产仍有加工利润。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂生产成本传导滞后，利润空间修复 截至3月8日，氢氧化锂生产成本为84255元/吨，环比上周上升87元，氢氧化锂利润为13034元/吨，环比上升2347元。本周原料端和碳酸锂价格均呈上涨的趋势，但目前还尚未影响到氢氧化锂生产企业的采购，生产成本压力较小。价格上调后，行业利润空间有所修复。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—磷酸铁锂成本端压力增加，亏损加剧 截至3月8日，磷酸铁锂生产成本为42726元/吨，环比上周上升1256元，磷酸铁锂利润为-559元/吨，环比下降47元。本周电碳价格快速上涨，前期长协的锁单原料仍可享有一定折扣，但新采购的电碳趋近于或高于电碳均价，铁锂成本面增压明显，行业整体亏损程度加剧。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—市场压价情绪较浓，利润空间持续压缩 资料来源：百川盈孚，中辉期货 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn