碳酸锂周度报告：智利2月出口超预期放量，库存转移缓解短期矛盾

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看涨2024年3月9日 上周锂盐期现价格走势分化。LC2403收盘价环比-6.1%至10.87万元/吨，LC2407收盘价环比-5.1%至11.34万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+6.2%至10.89、10.04万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价-5.7%至10.9万元/吨。电工价差环比走阔0.05万元至0.85万元/吨。周内氢氧化锂价格上行，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价分别环比5.6%、5.3%至9.38、9.97万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.14万元至1.52万元/吨。 据智利海关，2月智利共出口碳酸锂2.16万吨，环比+23%，其中对中国出口1.61万吨，环比+64%。1-2月智利累计出口碳酸锂3.92万吨，同比+24%，其中对中国共出口2.59万吨，同比+38%。价格方面，2月智利对中国碳酸锂出口均价环比-18%至1.50万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别环比-38%、-29%、-16%至1.56、2.16、1.67万美元/吨。 供应扰动充分计价后，市场博弈的短期焦点在于下游承接力度，智利2月出口数据超预期，且这部分货源预计将于3月中下旬到港清关形成补充供应，3月现货偏紧的问题有望得到缓解，且期现价差收窄后锂盐厂及贸易商环节库存部分转移至下游材料厂，价格进一步上行动能有限，但同时下游心理价位也较此前显著抬升，上周电碳及工碳的实际成交价分别来到11、10.5万元/吨附近，短期价格向下空间亦较为有限，锂价或暂时在11-12万元/吨区间内窄幅震荡。时间周期略拉长而言，下游以低库存状态进入季节性旺季，二季度的补库故事或仍有发酵空间。 过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、智利2月出口超预期放量，库存转移缓解短期矛盾.......................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：锂精矿现货价格小幅回升................................................................................................................................73.2、锂盐：期现价格走势分化................................................................................................................................................73.3、下游中间品：报价小幅上行..........................................................................................................................................103.4、终端：1月新能源车渗透率阶段性回落.......................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价........................................................................................................................................5图表6：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表7：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................7图表9：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................8图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）...............................................................................................................................8图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价..............................................................................................................................................8图表13：智利碳酸锂出口均价......................................................................................................................................................................8图表14：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................9图表15：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................9图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表17：锂盐厂理论生产利润...........