通信行业周报2024年第8期：数字经济是新质生产力重要部分，运营商降本增效重回报

行业要闻追踪：两会期间新质生产力获得重点强调，关注通信相关新兴产业机遇。通信产业维度看（1）围绕新兴产业和未来产业，政府工作报告提出积极培育商业航天、低空经济等新兴产业和未来产业。（2）数字经济方面，会议主要指引包括①深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群；适度超前建设5G等数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，互联网数据中心等电信增值业务有望对外开放。②实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用。 ③健全数据基础制度，推动数据开发开放和流通使用。 运营商降本增效重回报。本周，三大电信运营商发布关于积极推动“提质增效重回报”公告，指出运营商将提升创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平等，进一步提升运营商价值创造和价值实现能力，多措并举提升股东回报。看好央企“AI+”行动新空间的通信运营商。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年12月，5G移动电话用户达8.05亿户，占移动电话用户的46.6%；2）5G基站：截至2023年12月，5G基站总数达337.7万个；3）云计算及芯片厂商：23Q3，国内三大云厂商资本开支合计156.5亿元（同比+1%，环比+24%）；23Q4，海外三大云厂商及Meta资本开支合计432.4亿美元（同比+9%，环比+16%）。2024年1月，信骅实现营收3.62亿新台币（同比+65%，环比+14%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.90%，沪深300指数上涨0.11%，板块表现强于大市，相对收益0.79%，在申万一级行业中排名第9名。在我们构建的通信股票池里有178家公司（不包含三大运营商），平均涨跌幅为4.8%，各细分领域中，光器件光模块和IDC领涨，涨幅分别为11.3%和6%。 投资建议：持续布局AI产业链，兼顾高股息 （1）短期视角，3月三大运营商将发布2023年财报，运营商经营稳健重视股东回报，分红比例有望提升，高股息价值凸显，建议关注运营商。 （2）中长期视角，全球AI行业持续迎来技术快速变革发展，产业链相关公司2023年业绩表现亮眼，同时我国高度重视AI发展，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。 2024年3月重点推荐组合：中国移动、中际旭创、英维克、华测导航、三旺通信、菲菱科思。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 （1）新质生产力获得重点强调，加速推进全国一体化算力体系 事件：本次两会期间，新质生产力获得重点强调，政府工作报告重点提出了发展新质生产力三个方面的重要工作，一是推动产业链供应链优化升级；二是积极培育新兴产业和未来产业；三是深入推进数字经济创新发展。 从通信产业维度： （1）围绕新兴产业和未来产业，政府工作报告提出积极培育新型智能网联汽车、商业航天、低空经济等新兴产业和未来产业，建议关注卫星互联网等新兴产业机遇。 （2）数字经济维度，政府工作报告提出相关意见指引： ①深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群；适度超前建设5G等数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。 ②实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用，推进服务业数字化，建设智慧城市、数字乡村。 ③健全数据基础制度，大力推动数据开发开放和流通使用 点评： 亮点一：新兴产业方面，商业航天首次在政府重要报告中提出 我国商业航天加速发展。十四届全国人大二次会议中政府工作报告提出，“积极培育新兴产业和未来产业”“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。商业航天继中央经济工作会之后，再次进入重要报告。2023年，中国共完成26次商业发射(含拼车和搭载)，占中国全年发射的39%，商业发射次数与成功率显著提高；研制发射120颗商业卫星，占全年研制发射卫星数量的54%。 海南全力推进国际商业航天发射中心建设。2023年12月29日，海南国际商业航天发射中心一号发射工位正式竣工。该项目的建成，标志着我国首个商业航天发射场在形成发射能力过程中取得关键进展。海南国际商业航天发射场是中国首个开工建设的商业航天发射场，位于海南省文昌市东郊镇。与酒泉、太原及西昌卫星发射中心相比，在文昌建设发射场具有纬度低、射向范围宽、运载效能高、运输限制少、落区安全性好等特点。更低的发射成本、便捷的海运条件以及由此带来的低运输成本，是文昌建成中国首个商业航天发射基地无可替代的天然优势。 海南国际商业航天发射场项目占地2000亩，是一个超大复杂系统，发射区和技术区涉及40多个建筑单体。预计在2024年5月底前将建成2个中型商业火箭发射工位，形成可基本满足国家卫星互联网工程需要的能力。 运营商在卫星领域破冰，拉开在6G探索的大幕。日前，搭载中国移动星载基站和核心网设备的“中国移动01星”“‘星核’验证星”两颗“天地一体”低轨试验卫星成功发射入轨。其中，“中国移动01星”搭载支持5G天地一体演进技术的星载基站，是全球首颗可验证5G天地一体演进技术的星上信号处理试验卫星；而“‘星核’验证星”则是搭载业界首个采用6G理念设计，具备在轨业务能力的星载核心网系统，是全球首颗6G架构验证星。运营商是中国通信产业的上游厂商，也是承担和推动每一代移动网络实际研发进程的主力军，考虑到此前我国6G产业探索更多集中在理论阶段，而此次中国移动试验卫星的发射，标志着我国6G研发开始进入到“实操”阶段。 图1：海南国际商业航天发射中心一号发射工位 图2：中国移动成功发射全球首颗6G测试卫星 亮点二：深入推进数字经济发展，加快算力基础设施建设 两会多位代表提出加强算力基础设施建设，推动算力基础设施高质量发展，更好汇集算力资源、发挥算力价值，构建泛在融合的“算力+”行业应用体系。中国信息通信研究院数据显示，截至2023年6月底，我国在用标准机架超过760万架，算力总规模达197EFLOPS，居全球第二。3月8日上午，十四届全国人大二次会议第二场“部长通道”集中采访活动中，工信部部长表示，准备试点开放互联网数据中心等增值电信服务。 云端算力：推动实现算力和应用深度融合发展，为数字化转型注入新动能。运用自研的云计算操作系统，提升公共云向传统IDC渗透率，加速各类技术创新的脚步。例如： 以阿里为代表的云厂，利用云计算和大数据降低企业运维成本、实现商业与技术之间的有效对接，持续投入软硬一体化的技术研发，覆盖从芯片、服务器研发到虚拟化技术，到计算、存储、网络等全栈云产品，不断提升研发效率，释放技术红利。阿里云自研的飞天操作系统和CIPU架构可在同样规格资源下带来更强的性能，同时实现极致弹性调用算力资源，大幅提升资源效率和性能。 图3：云计算技术体系结构 图4：云计算自动化部署 以运营商为代表的中国电信，计划在上海规划建设可支持万亿参数大模型训练的智算中心集群，其中，单池新建国产算力达10000卡，是首个支持单池万卡的国产超大规模算力液冷。 图5：运营商液冷应用规划 边缘算力：推动实现算力的泛在化、随需化、普惠化。随着算力从中心走向边缘，中国铁塔的210万站址资源紧邻用户侧，覆盖各类业务场景，是天然的理想边缘计算节点，可在基础设施共享、边缘智算服务、算力共享服务等方面支撑算力网络发展，推动实现算力的泛在化、随需化、普惠化。 亮点三：全面推进“AI+”行动，形成新质生产力 本次政府工作报告中提出，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。AI大模型取得实质性突破、加速迈入规模应用的新阶段，推动人工智能从助力千行百业提质增效的辅助手段，升级为支撑经济社会转型升级不可或缺的基础设施和核心能力。中国发展大模型的一个重要方向应该是借助产业和场景的优势，将大模型与业务流程、产品功能相结合，寻求多场景应用、垂直化和产业化的落地，助力加快形成新质生产力。 今年2月，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会： 图6：国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会 中国移动董事长杨杰提出《全面推进“AI+”行动，加快形成新质生产力》提案： 一是统筹推进计算智能、感知智能、认知智能、运动智能的协同发展，筑牢“AI+”发展根基。 二是加快推动人工智能惠及千家万户、赋能千行百业，打造“AI+”产业高地 三是探索构建企业为主体、产学研用深度融合的创新联合体，厚植“AI+”创新沃土。 四是深化构建可控可信的人工智能安全防护体系，筑牢“AI+”安全屏障。 亮点四：适度超前建设5G等数字基础设施，6G迎来政策风口 工信部部长金壮龙3月8日在十四届全国人大二次会议第二场“部长通道”集中采访活动上表示，巩固提升信息通讯业的竞争优势和领先地位。适度超前建设5g、算力等信息设施，继续推动互联网规模化应用，让5G赋能千行百业；强化5G演进，支持5G-A发展；同时要加大6G的研发力度。 2024年是5G-A商用元年。去年9月，华为全面完成IMT-2020(5G)推进组5G-A关键技术测试，多项技术性能取得重大突破。今年1月，华为中国官方发文表示，天津联通近日携手华为在天津五大道文化旅游区完成联通集团首个3CC商用验证，标志着该地区已正式迈入5G-A时代。今年世界移动通信大会(MWC)中，5G-A成为中国通信厂商集中展示的技术。2024年成为5G-A的商用元年。 我国6G研发全球领先。我国早在2019年便推动6G研究成立了中国IMT-2030(6G)推进组 ， 科技部牵头成立了国家6G技术研发推进工作组 。2021年 ， 中国IMT-2030(6G)推进组重磅发布了《6G总体愿景与潜在关键技术白皮书》，提出了新型频谱使用技术、星地一体融合组网、算力感知网络、分布式网络架构等十大关键技术。据华为2022年发布的《6G:无线通信新征程》白皮书，6G将从人联、物联跨越至万物智联，其内涵已经超越通信领域。 国内多家科技巨头已经前瞻布局6G核心技术。华为已在法国、加拿大成立了6G研发组织，中兴通讯也组建6G研究团队，之江实验室、四创电子、亨通光电等公司积极布局太赫兹产业链。中国移动还制定了6G一年研究规划，明确提出2025年-2030年将围绕6G标准、商业化应用等展开工作。 图7：6G市场规模预测 （2）运营商提质增效重回报 事件：近日，三大电信运营商发布关于积极推动“提质增效重回报”公告，指出运营商将提升创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平等，进一步提升运营商价值创造和价值实现能力，多措并举提升股东回报。 截至23全年，中国电信实现营收5,078.43亿元（+6.9%），归母净利润达304.46亿元（+10.3%），加权平均净资产收益率达6.9%（+0.5%），业绩实现稳健增长； 中国联通预计营收达3,726亿元（+5.0%），其中主营业务收入达3,352亿元（+5.0%），归母净利润达82亿元（+12.0%），实现连续七年实现双位数增长； 中国移动ToC/H业务持续向好，5G套餐用户数近7.90亿户，5G渗透率创新高达79.72%，有线宽带用户数达3亿户，ToC/H基本盘ARPU值有望持续提升。 图8：中国电信营业收入（亿元）及增速 图9：中国电信归母净利润（亿元）及增速 图10：中国联通营业收入（亿元）及增速 图11：中国联通归母净利润（亿元）及增速 投资建议：科技创新备受关注，综合新质生产力方向，建议关注新兴产业如卫星互联网等以及算力基础设施、工业互联网、数据要素等数字经济创新发展方向。 运营商提质增效重回报，看好央企“AI+”行动新空间的通信运营商。 其它产业要闻速览 （1）5G 【华为和中兴通讯同日宣布与vivo签订专利许可协议】3月5日，华为与vivo宣布已签订全球专利交叉许可协议。该协议覆盖了