通信行业周报2024年第8期：数字经济是新质生产力重要部分，运营商降本增效重回报

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年03月10日超配通信行业周报2024年第8期数字经济是新质生产力重要部分，运营商降本增效重回报核心观点行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：袁文翀021-60933150021-60375411machenglong@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980518100002S0980523110003联系人：钱嘉隆021-60375445qianjialong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业2024年3月投资策略-重视国产AI产业链，兼顾高股息》——2024-03-01《通信重大事件点评-华为发布通信大模型，AI赋能无线通信产业》——2024-02-29《通信行业周报2024年第6期-英伟达引领AI加速，硅光和液冷值得关注》——2024-02-25《通信行业周报2024年第5期-AI大模型持续发展，高速光模块需求旺盛》——2024-02-18《通信行业周报2024年第4期-科技巨头加大AI投资，垣信卫星完成A轮融资》——2024-02-05行业要闻追踪：两会期间新质生产力获得重点强调，关注通信相关新兴产业机遇。通信产业维度看（1）围绕新兴产业和未来产业，政府工作报告提出积极培育商业航天、低空经济等新兴产业和未来产业。（2）数字经济方面，会议主要指引包括①深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群；适度超前建设5G等数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，互联网数据中心等电信增值业务有望对外开放。②实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用。③健全数据基础制度，推动数据开发开放和流通使用。运营商降本增效重回报。本周，三大电信运营商发布关于积极推动“提质增效重回报”公告，指出运营商将提升创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平等，进一步提升运营商价值创造和价值实现能力，多措并举提升股东回报。看好央企“AI+”行动新空间的通信运营商。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2023年12月，5G移动电话用户达8.05亿户，占移动电话用户的46.6%；2）5G基站：截至2023年12月，5G基站总数达337.7万个；3）云计算及芯片厂商：23Q3，国内三大云厂商资本开支合计156.5亿元（同比+1%，环比+24%）；23Q4，海外三大云厂商及Meta资本开支合计432.4亿美元（同比+9%，环比+16%）。2024年1月，信骅实现营收3.62亿新台币（同比+65%，环比+14%）。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.90%，沪深300指数上涨0.11%，板块表现强于大市，相对收益0.79%，在申万一级行业中排名第9名。在我们构建的通信股票池里有178家公司（不包含三大运营商），平均涨跌幅为4.8%，各细分领域中，光器件光模块和IDC领涨，涨幅分别为11.3%和6%。投资建议：持续布局AI产业链，兼顾高股息（1）短期视角，3月三大运营商将发布2023年财报，运营商经营稳健重视股东回报，分红比例有望提升，高股息价值凸显，建议关注运营商。（2）中长期视角，全球AI行业持续迎来技术快速变革发展，产业链相关公司2023年业绩表现亮眼，同时我国高度重视AI发展，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。2024年3月重点推荐组合：中国移动、中际旭创、英维克、华测导航、三旺通信、菲菱科思。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E600941中国移动买入108.5232166.366.9317.115.7300308中际旭创买入174.9932,1422.605.6967.330.8002837英维克增持31.661800.680.9246.634.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至2024年3月8日） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪..................................................................5行业重点数据跟踪.............................................................14板块行情回顾.................................................................17（1）板块市场表现回顾................................................................17（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................17上市公司公告.................................................................19（1）本周行业公司公告................................................................19（2）本周新股动态...................................................................20投资建议：持续布局AI产业链，兼顾高股息......................................21风险提示.....................................................................22 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：海南国际商业航天发射中心一号发射工位................................................6图2：中国移动成功发射全球首颗6G测试卫星.................................................6图3：云计算技术体系结构..................................................................6图4：云计算自动化部署....................................................................6图5：运营商液冷应用规划..................................................................7图6：国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会.............................7图7：6G市场规模预测......................................................................9图8：中国电信营业收入（亿元）及增速......................................................9图9：中国电信归母净利润（亿元）及增速....................................................9图10：中国联通营业收入（亿元）及增速....................................................10图11：中国联通归母净利润（亿元）及增速..................................................10图12：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率.................................................14图13：三大运营商5G套餐客户数（万户）...................................................14图14：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）...............................................14图15：10GPON端口数（万个）.............................................................15图16：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）...........................................15图17：国内三大云厂商资本开支（百万元）..................................................15图18：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）.........................................16图19：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）.............................................16图20：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）...........................................16图21：本周通信行业指数走势（%）.........................................................17图22：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................17图23：通信行业各细分板块分类............................................................17图24：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................17图25：通信行业本周涨跌幅前后十名........................................................18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4表1：本周通信行业公司动态...............................................................19表2：重点公司盈利预测及估值.............................................................21 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5产业要闻追踪（1）新质生产力获得重点强调，加速推进全国一体化算力体系事件：本次两会期间，新质生产力获得重点强调，政府工作报告重点提出了发展新质生产力三个方面的重要工作，一是推动产业链供应链优化升级；二是积极培育新兴产业和未来产业；三是深入推进数字经济创新发展。从通信产业维度：（1）围绕新兴产业和未来产业，政府工作报告提出积极培育新型智能网联汽车、商业航天、低空经济等新兴产业和未来产业，建议关注卫星互联网等新兴产业机遇。（2）数字经济维度，政府工作报告提出相关意见指引：①深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群；适度超前建设5G等数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。②实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用，推进服务业数字化