新一轮产品周期开启，看好汽车销量增长

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块下跌0.6%，沪深300上涨0.2%。估值上，截止3月8日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为20倍，较前一周下跌1.1%。 投资建议：2月乘用车零售109.5万辆，同比下降21.0%，环比下降46.2%，预计主要受春节假期影响所致。短期来看，临近北京车展，行业销量将在新车供给增加和降价促销刺激下恢复增长。中长期来看，在电车降本+促消费+以旧换新等一套组合拳的刺激下，一方面车市销量值得期待，另一方面，行业竞争格局或将在今年迎来重塑。投资机会方面，建议关注理想新车周期推动给产业链所带来的机会以及在政策端大力推动低空经济背景下飞行汽车加速发展给产业链带来的机会；此外，建议关注气价持续回落带来的天然气重卡板块机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。 乘用车：2月乘用车零售109.5万辆，同比下降21.0%，环比下降46.2%，预计环比下滑主要受春节假期影响，3月行业销量有望在新车上市周期下恢复增长。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇 （300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。 新能源汽车：2月新能源乘用车零售38.8万辆，同比下降11.6%，环比下降42.1%。近期，四川发布《支持新能源与智能网联汽车产业高质量发展若干政策措施》，致力于在全省范围开展公共领域车辆全面电动化，长期来看，在地方政府加快新能源推广应用的背景下，国内新能源汽车产业有望迎来高质量发展。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信 （301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年中国市场乘用车（不含进出口）前装标配ADAS交付新车1238.1万辆，搭载率升至58.6%；其中，L2级及以上同比增长36.97%，ADAS后续仍有一定增长空间，利好产业链相关标的。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车、理想产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。 重卡：截止2月29日，液化天然气市场价为3938.6元/吨，同比-36.9%，环比-16.6%，供暖季结束气价回落的预期得到兑现，天然气重卡板块有望在气价回落和车型供给增加催化下迎来新一轮机遇。此外，从中财委四次会议和3月1日国常会，再到2024年政府工作报告，推动设备更新和消费品以旧换新成为政策主线，重卡作为重要生产资料，后续在以推动设备更新为导向的政策指引下，置换需求有望得到释放，带动内需向上修复。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5290.22点，下跌0.6%。沪深300指数报收3544.91点，上涨0.2%。子板块方面，乘用车板块下跌1.2%；商用载客车板块上涨1.8%；商用载货车板块上涨1%；汽车零部件板块下跌0.7%；汽车服务板块下跌3.7%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第19位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，3.4-3.8） 图2：行业走势排名（3.4-3.8） 估值上，截止3月8日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为20倍，较前一周下跌1.1%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是中路股份、中路B股、万丰奥威、东风汽车、春风动力； 跌幅前五依次是神驰机电、密封科技、上声电子、三祥科技、*ST越博。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（3.4-3.8） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（3.4-3.8） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌1.5%，铜价上涨1.2%，铝价上涨1.1%，天然橡胶期货价格下跌0.8%，布伦特原油期货价格下跌1.8%，浮法玻璃价格下跌0.9%。液化天然气方面，截止2月29日，液化天然气市场价为3938.6元/吨，同比-36.9%，环比-16.6%，供暖季结束天然气价格回落的预期得到兑现。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 2月乘用车批发129.5万辆，同比下降19.9%，环比下降38.0%。2月乘用车零售109.5万辆，同比下降21.0%，环比下降46.2%；今年累计零售313.3万辆，同比增长17.0%。 2月乘用车批发129.5万辆，同比下降19.9%，环比下降38.0%。（来源：乘联会） 国务院国资委：对三家中央汽车企业进行新能源汽车业务的单独考核。国务院国有资产监督管理委员会主任张玉卓在采访中提到，国资委将调整政策，对三家中央汽车企业，进行新能源汽车业务的单独考核。国资委直接监管的汽车央企有一汽集团、东风集团与长安集团等三家。(来源：财联社) 欧盟称计划开始对中国电动汽车进行海关登记。当地时间周二（3月5日），欧盟委员会发布紧急通知称，计划开始对从中国进口的纯电动汽车（BEVs）进行海关登记。此举是欧盟对中国电动汽车发起“反补贴调查”的一部分，若最终调查认定中国电车接受了所谓“不公平补贴”，欧盟有可能将对这些登记在册的进口车辆征收“追溯性关税”。 （来源：新浪新闻） 上海发布新一轮燃油车以旧换新及新能源汽车置换政策。“上海发布”日前在公众号发文宣布，上海市商务委员会发布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策。 补贴政策具体内容为，自2024年1月1日至12月31日，个人消费者报废或转让(不含变更登记)本人名下在我市注册记的国五及以下排放标准非营业性燃油小客车，并且在我市市场监督管理部门登记的汽车销售企业购买国六B燃油小客车新车，注册使用性质为非营运的，可申请一次性2800元购车补贴。自2024年1月1日至12月31日，个人消费者报废或者转让(不含变更登记)本人名下在我市注册登记的非营业性小客车，并且在我市市场监督管理部门登记的汽车销售机构购买纯电动小客车新车，注册使用性质为非营运的，可申请一次性1万元购车补贴。（来源：易车原创频道） 极氪进入菲律宾市场。快科技3月5日消息，我们从极氪汽车官方获悉，极氪正式与Autohub集团在杭州正式签署合作协议，正式进入菲律宾市场。极氪汽车表示，将携手与Autohub抢滩菲律宾，致力领航当地高端纯电汽车市场。据悉，进入市场后，极氪001与极氪X预计在第二季度正式开启交付。此外，菲律宾首家极氪空间店将于2024年上半年正式开业，新店位于马尼拉市商业和金融的核心BGC区域，将提供立体的极氪品牌形象传递和产品展示，为当地消费者带来全新的纯电科技出行体验。目前，在中东地区，极氪汽车已经与阿联酋的AW ROSTAMANI集团、沙特的WALLAN集团、卡塔尔的BLUE LAKE MOTORS以及巴林的Y.K. ALMOAYYED&SONS集团签署了国家级总代协议，共建中东四国极氪销售服务网络。欧洲市场方面，极氪汽车已经开始向荷兰出口欧版极氪001，并在瑞典也开始了销售。计划在今年第四季度，极氪将在欧洲的瑞典、荷兰两个国家开启交付，2024年增加到6个国家，2025年进入8个国家，聚焦欧洲发达国家市场并做专做精。此外，极氪汽车还在以色列和哈萨克斯坦两个国家签署了协议，建立汽车经销网络。（来源：快科技） 塔塔汽车将拆分乘用车和商用车业务。塔塔汽车正寻求将其乘用车和商用车业务分拆为两家上市公司，以释放其电动汽车和捷豹路虎的价值。据悉，第一家公司将包括生产卡车和公共汽车的商用车业务及其相关投资，第二家公司将包括乘用车、电动汽车、捷豹路虎及其相关投资。（来源：盖世汽车） 奇瑞集团四大品牌官宣全系车型整车加二手车终身质保。据奇瑞集团官微消息，3月4日，奇瑞集团旗下四大品牌奇瑞、星途、捷途、iCAR联合官宣全系车型整车加二手车终身质保，成为行业唯一首个集团旗下全品牌全系车型整车加二手车终身质保的汽车公司。（来源：界面新闻） 极越汽车:正式全面接入极氪能源充电网络。近日，从官方了解到，极氪能源正式接入极越App充电地图，届时新增近千个站点。据悉，极越与极氪能源实现互联互通，极越将陆续接入全国范围内极氪能源自建充电站。官方表示，3月2日11时起，极越用户可以直接通过极越App扫码在极氪能源充电桩实现从找站到支付的全流程。（来源：官方公布） 比亚迪证实同意大利政府讨论建厂。据彭博社报道，意大利政府曾与比亚迪进行接洽，试图吸引该公司在意大利进行本土化生产。比亚迪欧洲地区董事总经理Michael Shu在日内瓦国际汽车展上接受采访时透露：“意大利政府与其进行了接洽，双方讨论了此事。”不过Michael表示，比亚迪第二家欧洲工厂的需求要“取决于公司的销售情况”，“现在我们取得了良好的进展”。（来源：AC汽车） 现代汽车推出电动车以旧换新计划。据外媒报道，现代汽车推出了一项以旧换新置换计划，允许客户以较低的价格购买新的电动车，但客户需要用一辆旧的电动汽车作为交换。 现代汽车在3月7日表示，这是现代汽车为减轻消费者购买新型环保汽车的负担并扩大其电动车市场份额所做努力的一部分。该公司表示，该置换计划已于3月1日启动，适用于那些通过认证的二手车服务机构出售其现有电动车，并购买现代汽车新的电动车型（如IONIQ 5和IONIQ 6）的客户。（来源：盖世汽车） 零跑汽车与禾赛科技战略合作，推进智能化产品研发应用。3月7日，零跑汽车通过官微宣布与禾赛科技在杭州正式签署战略合作协议，基于禾赛新一代高性能激光雷达产品，零跑汽车将积极推进多个新车型的智能化产品研发和应用，双方将紧密合作，共同打造一流的智能驾驶体验。（来源：盖世汽车） 东风汽车集团：2024年新车销量将挑战320万辆目标。 3月7日，东风汽车集团有 限公司新闻发言人吕海涛对介绍，2024年，东风新车销量目标将挑战320万辆。吕海涛表示，东风旗下的岚图和猛士科技此前和华为签订协议，未来的合作值得期待。（来源：盖世汽车） 2.2公司新闻 表1：主要车企2月销量情况（单位：万辆） 继峰股份:公司公告，宁波继峰汽车零部件股份有限公司于近期收到《供应商定点意向书》，公司获得某新能源汽车主机厂的座椅总成项目定点，将为客户开发、生产座椅总成产品。根据客户规划，本项目预计从2024年10月开始，项目生命周期5年，预计生命周期总金额为78亿元。（来源：公司公告） 北汽蓝谷:公司公告，公司拟与北汽产投、北京海纳川共同出资设立平台公司北汽海蓝芯能源科技（北京）有限公司（以工商部门核准登记为准），平台公司注册资本3.9亿元，其中北汽蓝谷出资5000万元（来源：公司公