核心观点与关键数据
- 自研AI芯片产品化落地：安克创新将于5月22日发布基于自研存算一体AI音频芯片Thus™的首发应用产品（旗舰耳机），标志着公司硬科技从研发走向商业化的重要里程碑。Thus™芯片采用存算一体（CIM）架构，突破传统冯·诺依曼架构瓶颈，实现算力与能效双重提升，并具备体积小、功耗低等优势，推动音频产品高端化，预计拉动ASP与毛利率双升。
- Thus™芯片的广泛应用：Thus™芯片未来将横向拓展至视觉、触觉等多元感知维度，驱动公司安防、清洁等多条产品线的高端化升级与利润率改善。安克持续重视产品升级与高端化，2025年综合毛利率达45.07%，同比提升1.4pct。
- 储能业务机遇：公司消费级新能源品牌Anker SOLIX2025年收入超45亿元，同比增长约50%。阳台储能为核心产品，全球排名第一。德国2024年法案将阳台光伏逆变器功率上限提升至800W，政策利好带动德国阳台储能市场快速增长，2024年新增登记约43.5万台。更多国家松绑政策有望推动行业需求增长。公司2026年推出智能混合动力全屋备电解决方案Anker SOLIXE10，提供无限续航全屋备电方案。
研究结论
- 投资评级：维持“优于大市”评级，短期催化（AI芯片落地及新品发布）与长期赛道逻辑（储能增长及自研技术驱动全品类高端化）兼备。
- 盈利预测：维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为32.8/40.09/47.43亿元，对应PE分别为22.1/18/15.3倍。
风险提示
- 外贸环境恶化、海外消费景气度不及预期；产品创新不及预期；储能相关政策收紧；行业竞争加剧等。
