食品饮料行业周报（24年第9周）：糖酒会及年报披露期临近，酒企分红率或存在潜在上修空间

食品饮料行业周度报告概要

主要观点：

• 食品饮料板块表现：本周食品饮料板块下跌1.80%，跑输上证指数2.43个百分点。涨幅前五的个股分别是三只松鼠、*ST莫高、ST交昂、欢乐家和古井贡酒。

白酒板块分析：

• 糖酒会与年报披露期临近：白酒行业进入淡季库存去化阶段，市场秩序管控更加严格，需求转向B端商务需求。预计春季糖酒会及年报密集披露期将对板块估值产生一定影响，但市场对此反应逐渐平缓，不必过于担忧。
• 价格调整与市场秩序管控：部分白酒品牌如汾酒、巴拿马基础版计划在3月15日上调出厂价，旨在控量提价，强化市场秩序管控。预计后续会有更多品牌跟进。
• 分红率潜在上修空间：多家酒企宣布分红率提升计划，根据DDM模型分析，板块估值可能随之上修。推荐关注山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒等业绩表现良好的标的。

大众品板块分析：

• 啤酒厂商设定务实目标：啤酒行业2024年的经营目标设定相对保守，预计行业将稳步推进行业的高端化进程。成本下行将有利于提升利润表现，推荐关注华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒等公司。
• 速冻食品市场活跃：春节期间餐饮消费回暖，预制菜产品销售良好，推荐安井食品、千味央厨等公司。
• 休闲食品与卤制品：洽洽食品与盐津铺子发布业绩快报，关注2024年春季糖酒会。卤制品公司积极调整策略提振收入，推荐劲仔食品、甘源食品等公司。
• 调味品与乳制品：调味品复苏节奏分化，复合调味品与零添加产品表现良好，推荐天味食品。乳制品需求逐渐复苏，成本压力减小，推荐中炬高新。
• 软饮料：收入持续恢复，白糖价格下降有助于毛利率改善，推荐关注香飘飘等公司。

风险提示：

• 需求恢复不及预期、原材料价格大幅上涨、市场竞争加剧。

结论：

本周推荐组合包括多个细分领域龙头，如贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖等，强调品牌力、产品体系、管理层能力和区域消费升级对公司的影响。同时，关注成本控制和市场策略对公司业绩的支撑作用。在当前环境下，食品饮料板块展现出一定的防御性和增长潜力，值得投资者关注。