煤炭行业周报：两会释放积极信号，非电需求预期向好

煤炭开采行业周报：两会释放积极信号，非电需求预期向好。本周秦皇岛港动力煤Q5500价格下跌至915元/吨，供应端主产区复产煤矿生产节奏恢复，供应延续回升。坑口方面，市场煤销售氛围一般，矿端以销售库存为主，个别小幅下调煤价。港口方面，受前期成本及发运倒挂影响，贸易商出货意愿不高，拉运基本以刚需为主，港口降库节奏偏缓。下游方面，工业企业复工达产，电厂日耗表现坚挺，在长协及进口煤补充下，库存仍较充裕，终端采购多以观望为主。两会提出拟安排地方政府专项债3.9万亿，同比多增1000亿元，随着资金陆续到位，续建项目和新建项目有望加快脚步，同时进入“金三银四”，钢铁、水泥等非电行业补库需求将逐步迎来释放，工业端用电需求基础支撑有望走强。港口库存延续去化，截至3月8日，环渤海9港库存降至2205.9吨，同比下降20.84%；非电需求有韧性，根据Mysteel数据，最新一期甲醇、尿素开工率分别为84.81%、83.91 %，处于历史同期高位。我们认为2024年煤价中枢将进一步上行，按照2023年国内总产量46.58亿吨，根据月均3.7-4.0亿吨的产量进行年化计算，得出24年产量区间或将在44-48亿吨之间。即使在4亿吨产量的情况下，总产量增速依然呈现放缓的态势。2024年电煤长协对于供需双方都有履约率要求，在进口价差无明显优势的情况下，电厂预计优先拉运长协保证履约，因此2024年进口量大概率出现减量。焦煤方面，产地方面，主产地煤矿生产以安全为主，供给尚未恢复至正常水平。下游方面，焦化企业利润亏损，开工率延续下滑，根据Mysteel数据，全国独立焦企全样本产能利用率为67.39 %，环比下降0.29pct。下游因限产焦企增多，对原料煤采购谨慎，多以消化库存为主，焦企保持低库存状态。