涨价推力不足，猪价或弱势调整

本周热点：本周猪价重心上移，仔猪价格回调。本周猪价重心继续上移， 归因来看一方面受集团厂2月末集中缩量压栏、月初出栏节奏放缓有关； 另一方面，部分市场二育动态提升，据钢联数据，本周标肥价差仍有-0.5 元/公斤（去年同期-0.2元/公斤），支撑大猪行情。然而，冻品库存消化 压力依然较高，据钢联数据，本周冻品库容率仍在24.25%高位，同比增 加4.8pct，高库存下屠企入库意愿有限，叠加需求季节性低迷下鲜销不足， 宰量较难增长；同时，前期集团厂缩量带来的供应后移进入释放期，因此 猪价短期上冲后回踩概率上升，或弱势调整。伴随猪价前期回升预期调整， 仔猪价格摸高回调，据钢联数据，本周全国7kg断奶仔猪均价415元/头， 较上周报价下跌21元/头，主流市场价在350-460元/头。总体看，虽然 周内猪价上涨，但仍位于大部分参与者成本线下方，亏损状态不变，现金 流压力或仍推动行业主动去产，建议关注生猪养殖板块。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.39元/kg，较上周上涨0.8%， 节后市场交投恢复，供强需弱将主导猪价走势，猪价或继续弱势运行，进 而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注 生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股 份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡、鸡产品分别7.57元/公斤、9.6元/ 公斤，周环比分别下跌1.9%、1%。鸡苗本周价格3.71元/只，周环比上 涨3.3%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪 修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、 民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性 机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售， 后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成 长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周 期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企 的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进 程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品 风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘0.6个百分点 本周（2024/03/08）农业板块下跌0.4%，跑输沪深300指数0.6个百分点。个股方面，涨幅前三的为*ST天山、绿康生化、天马科技；跌幅前三的为永顺生物、华资实业、秋乐种业。 图表1：本周农业板块跑输大盘0.6个百分点 图表2：本周生猪养殖板块上涨1.4% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 本周猪价重心上移，仔猪价格回调。本周猪价重心继续上移，归因来看一方面受集团厂2月末集中缩量压栏、月初出栏节奏放缓有关；另一方面，部分市场二育动态提升，据钢联数据，本周标肥价差仍有-0.5元/公斤（去年同期-0.2元/公斤），支撑大猪行情。然而，冻品库存消化压力依然较高，据钢联数据，本周冻品库容率仍在24.25%高位，同比增加4.8pct，高库存下屠企入库意愿有限，叠加需求季节性低迷下鲜销不足，宰量较难增长；同时，前期集团厂缩量带来的供应后移进入释放期，因此猪价短期上冲后回踩概率上升，或弱势调整。伴随猪价前期回升预期调整，仔猪价格摸高回调，据钢联数据，本周全国7kg断奶仔猪均价415元/头，较上周报价下跌21元/头，主流市场价在350-460元/头。总体看，虽然周内猪价上涨，但仍位于大部分参与者成本线下方，亏损状态不变，现金流压力或仍推动行业主动去产，建议关注生猪养殖板块。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.39元/kg，较上周上涨0.8%，节后市场交投恢复，供强需弱将主导猪价走势，猪价或继续弱势运行，进而加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡、鸡产品分别7.57元/公斤、9.6元/公斤，周环比分别下跌1.9%、1%。鸡苗本周价格3.71元/只，周环比上涨3.3%。往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格下跌 本周生猪价格上涨。本周（2024/03/08）全国瘦肉型肉猪出栏价14.39元/kg，较上周上涨0.8%；本周（2024/03/08）猪肉平均批发价20.1元/kg，较上周下跌0.2%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.39元/kg，较上周上涨0.8% 图表5：本周猪肉平均批发价20.1元/kg，较上周下跌0.2% 生猪自繁自养亏损收窄。本周(2024/03/08)自繁自养头均盈利-183.93元/头，较上周增加47.85元/头；外购仔猪头均盈利36.21元/头，较上周增加52.74元/头；出售仔猪毛利63.59元/头，较上周减少20.78元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-183.93元/头，较上周增加47.85元/头 图表7：本周出售仔猪毛利63.59元/头，较上周减少20.78元/头 生猪体重下跌、仔猪价格下跌。上周(2024/03/01)全国白条猪肉平均宰后均重90.02公斤，较上周环比下跌0.2%；本周(2024/03/08)15kg仔猪全国市场价36.54元/公斤，周环比下跌0.7%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重90.02公斤，较上周环比下跌0.2% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价36.54元/公斤，较上周下跌0.7% 家禽：肉鸡苗价格上涨，毛鸡价格下跌 商品代鸡苗价格下跌。上周(2024/03/03)父母代鸡苗价格34.2元/套，周环比下跌0.8%； 本周(2024/03/08)肉鸡苗价格3.71元/只，较上周上涨3.3%。 图表10：上周父母代鸡苗价格34.元/套，周环比下跌0.8% 图表11：本周肉鸡苗价格3.71元/只，较上周上涨3.3% 肉鸡价格下跌，鸡肉价格下跌。本周(2024/03/08)主产区白羽肉鸡平均价7.57元/公斤，较上周下跌1.9%；本周(2024/03/08)主产区鸡产品平均价9.6元/公斤，较上周下跌1%。 图表12：本周主产区白羽肉鸡平均价7.57元/公斤，较上周下跌1.9% 图表13：本周主产区鸡产品平均价9.6元/公斤，较上周下跌1% 肉鸡养殖利润减少，屠宰利润增加。本周(2024/03/08)父母代种鸡养殖利润1.01元/只，较上周增加0.12元/只；肉鸡养殖利润-2.12元/只，较上周减少0.63元/只；屠宰利润0.11元/只，较上周增加0.13元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润1.01元/只，较上周增加0.12元/只 图表15：本周屠宰利润0.11元/只，较上周增加0.13元/只 817鸡苗价格上涨。本周(2024/03/08)主产区817鸡苗平均价0.76元/只，较上周上涨33.3%；主产区817肉杂鸡平均价8.08元/公斤，较上周下跌0.2%。 图表16：本周817鸡苗平均价0.76元/只，较上周上涨33.3% 图表17：本周817肉杂鸡平均价8.08元/公斤，较上周下跌0.2% 大宗：棕榈油价格上涨，白糖价格上涨 图表18：本周国内玉米现货价2467.65元/吨，较上周上涨0.1% 图表19：本周CBOT玉米收盘价439.75美分/蒲式耳，较上周上涨3.7% 图表20：本周国内小麦现货价2818.89元/吨，较上周下跌0.8% 图表21：本周CBOT小麦收盘价538.25美分/蒲式耳，较上周下跌3.7% 图表22：本周国内粳稻现货价3084元/吨，较上周持平 图表23：本周CBOT糙米收盘价1788美分/英担，较上周下跌3.7% 图表24：本周国内大豆现货价4517.89元/吨，较上周下跌1.8% 图表25：本周CBOT大豆收盘价1184.75美分/蒲式耳，较上周上涨3.0% 图表26：本周国内豆粕现货价3406.57元/吨，较上周上涨2.4% 图表27：本周一级豆油现货价8096.67元/吨，较上周上涨1.6% 图表28：本周国内菜粕现货价2596.32元/吨，较上周上涨2.8% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8294元/吨，较上周上涨2.7% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价7938.33元/吨，较上周上涨 图表31：本周BMD棕榈油收盘价4106林吉特/吨，较上周上涨3.6% 图表32：本周南宁白糖现货价6480元/吨，较上周上涨0.5% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价21.18美分/磅，较上周上涨0.9% 图表34：本周国产鱼粉现货价12875元/吨，较上周上涨0.6% 图表35：本周进口鱼粉现货价12976.09元/吨，较上周下跌0.8% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。