房地产行业研究周报：一二手房成交承压，加快构建房地产发展新模式

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 一二手房成交承压，加快构建房地产发展新模式 -行业研究周报 房地产 证券研究报告/行业研究周报 2024年3月9日 [Table_Main] 评级：增持（维持） 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：李垚 执业证书编号：S0740520110003 Email：liyao01@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 Email：houxd@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 107 行业总市值(亿元) 10,513.85 行业流通市值(亿元) 4,870.64 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 保利发展 9.0 1.5 1.7 2.1 2.7 5.9 5.3 4.4 3.3 买入 招商蛇口 8.5 0.4 1.1 1.3 1.7 20.6 8.0 6.5 5.1 买入 滨江集团 6.4 1.2 1.4 1.8 2.3 5.4 4.5 3.6 2.8 买入 万科A 9.2 2.0 2.2 2.5 2.5 4.7 4.1 3.7 3.6 买入 华发股份 6.4 1.1 1.4 1.6 1.8 5.7 4.5 3.9 3.5 买入 备注：股价使用2024年3月8日收盘价 [Table_Summary] 房地产行业周报-20240308 ◼ 一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌4.52%，沪深300指数上涨0.2%，相对收益为-4.72%，板块表现弱于大盘。 ◼ 行业基本面 本周(3.1-3.7)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交24138套，同比增速-43.9%，环比增速-24.5%；合计成交面积233.5万平方米，同比增速-48.7%，环比增速-28.2%。 本周(3.1-3.7)，中泰地产组跟踪的15个重点城市二手房合计成交15901套，同比增速-37.9%，环比增速6.5%；合计成交面积152.8万平方米，同比增速-36.9%，环比增速13.1%。 本周（3.1-3.7），中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19727.3万平方米，环比增速0.1%，去化周期139.1周。 本周（2.26-3.3），土地供给方面，本周供应土地2335.7万平方米，同比增速30.8%；供应均价1555元/平方米，同比增速15.1%。土地成交方面，本周成交土地2818.6万平方米，同比增速6.4%；土地成交金额355.5亿元，同比增速1.9%。本周土地成交楼面价1261元/平方米，溢价率3.2%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市溢价率分别为0%、7.2%、0.6%。 本周（3.1-3.7）房地产企业合计发行信用债134亿元，同比增速19.9%，环比增速97%。 ◼ 投资建议： ◼ 3月5日，政府工作报告提出加快构建房地产发展新模式、加大保障性住房建设和供给、满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求,将因城施策优化房地产市场调控，努力降低房贷成本，并积极推进保交楼工作，以确保房地产市场的稳定发展。为了有效防范金融风险，政府将制定实施一揽子化解地方债务方案，分类处置各类风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。房地产行业当前依然在调整期，但我们看到政策层面不断加码，行业估值随着未来潜在的基本面反转预期有望企稳回升。建议投资者可关注业绩稳健的房企如：越秀地产、华发股份、保利发展、招商蛇口、绿城中国。在物业板块，建议关注华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云、绿城服务等。 ◼ 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 - 10.00 20.0022-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-12沪深300申万房地产沪深300申万房地产 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业研究周报 1.一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌4.52%，沪深300指数上涨0.2%，相对收益为-4.72%，板块表现弱于大盘。个股表现方面，申万房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：皇庭国际、国创高新、中润资源、新华联、苏州高新，涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为同达创业、亚通股份、滨江集团、华发股份、招商蛇口。 图表1：本周板块涨跌幅 图表2：本周龙头企业涨跌幅 来源：Wind、中泰证券研究所 来源：Wind、中泰证券研究所 2.行业新闻跟踪 【中央政策】3月5日，根据政府工作报告，政府将制定并实施一揽子政策以促进民间投资，同时化解地方债务风险。报告强调了政府投资在激发市场活力中的关键作用，特别是在能源、水利等基础设施和制造业领域，这些领域的投资呈现出较快的增长态势。此外，报告提出将因城施策优化房地产市场调控，努力降低房贷成本，并积极推进保交楼工作，以确保房地产市场的稳定发展。为了有效防范金融风险，政府将制定实施一揽子化解地方债务方案，分类处置各类风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。" 【地方政策】3月1日，安徽省住房和城乡建设厅公示了2023年度棚户区改造、发展保障性租赁住房和老旧小区改造工作的拟激励对象名单。合肥市因发展保障性租赁住房，肥西县因棚户区改造分别入选。安徽全省计划今年发展保障性租赁住房7万套，合肥作为省会城市，将继续推动保障性住房建设，计划2024年新筹集3835套。合肥市正加快商机厂租赁住房等项目的建设，总投资约5.5亿元，预计提供400多套精装修租赁住房，以满足不同年龄层次人群的居住需求。 【地方政策】3月1日，天津市蓟州区发布新建商品住宅购房补贴政策。该政策规定，自3月1日至3月31日，在蓟州区购买新建商品住宅并在此期间缴纳购房契税的购房者，可申请总购房款1%的补贴，补贴金额最高不超过5万元。购房人需为自然人，非自然人购房不享受此补贴。补贴申请截止至4月15日，逾期将无法申领。 -4.52%0.20%-5.00%0.00%5.00%申万房地产指数沪深300指数-8.67%-6.47%-8.84%-5.64%-7.18%-5.94%-11.45%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%金地集团新城控股招商蛇口保利地产万科A华侨城A滨江集团 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业研究周报 【地方政策】3月4日，大连市为支持刚性和改善性购房需求，推出一系列新政稳定住房消费。这些政策包括购房补贴、金融信贷、税收优惠和公积金等组合拳支持措施，旨在助力市场企稳。大连市将于2024年3月1日至3月31日期间召开全市线上、线下房交会。在房交会期间，个人购买中山区、西岗区、沙河口区、甘井子区参展楼盘新建商品房（含新建商品住宅和新建非住宅商品房），并在4月15日前正式办理房屋买卖合同网签备案的，政府将给予200元/平方米购房补贴。需要注意的是，总补贴额不超过买方缴纳的契税总额。 【地方政策】3月4日，国家金融监督管理总局贵州监管局组织召开了房地产融资协调机制工作会议。此次会议旨在通报近期工作进展，分析当前存在的主要问题，并对下一步的工作提出具体要求。自2月份以来，已有四川、重庆、云南、广东、内蒙古、天津、山西、湖北、河贵州等十大省级行政区和宁波监管局等11个地方监管局就房地产项目白名单后的地产融资召开会议并部署工作。这些会议的召开，显示出各地对于房地产市场的关注和对于融资问题的高度重视。" 表3：本周新闻汇总 类型 内容 来源 日期 中央政策 3月5日，根据政府工作报告，政府将制定并实施一揽子政策以促进民间投资，同时化解地方债务风险。报告强调了政府投资在激发市场活力中的关键作用，特别是在能源、水利等基础设施和制造业领域，这些领域的投资呈现出较快的增长态势。 此外，报告提出将因城施策优化房地产市场调控，努力降低房贷成本，并积极推进保交楼工作，以确保房地产市场的稳定发展。为了有效防范金融风险，政府将制定实施一揽子化解地方债务方案，分类处置各类风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。 全国人大 2024/3/5 地方政策 3月1日，安徽省住房和城乡建设厅公示了2023年度棚户区改造、发展保障性租赁住房和老旧小区改造工作的拟激励对象名单。合肥市因发展保障性租赁住房，肥西县因棚户区改造分别入选。安徽全省计划今年发展保障性租赁住房7万套，合肥作为省会城市，将继续推动保障性住房建设，计划2024年新筹集3835套。合肥市正加快商机厂租赁住房等项目的建设，总投资约5.5亿元，预计提供400多套精装修租赁住房，以满足不同年龄层次人群的居住需求。 安徽省住房和城乡建设厅 2024/3/1 地方政策 3月1日，天津市蓟州区发布新建商品住宅购房补贴政策。该政策规定，自3月1日至3月31日，在蓟州区购买新建商品住宅并在此期间缴纳购房契税的购房者，可申请总购房款1%的补贴，补贴金额最高不超过5万元。购房人需天津市蓟州区 2024/3/1 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业研究周报 为自然人，非自然人购房不享受此补贴。补贴申请截止至4月15日，逾期将无法申领。 地方政策 3月4日，大连市为支持刚性和改善性购房需求，推出一系列新政稳定住房消费。这些政策包括购房补贴、金融信贷、税收优惠和公积金等组合拳支持措施，旨在助力市场企稳。 大连市将于2024年3月1日至3月31日期间召开全市线上、线下房交会。在房交会期间，个人购买中山区、西岗区、沙河口区、甘井子区参展楼盘新建商品房（含新建商品住宅和新建非住宅商品房），并在4月15日前正式办理房屋买卖合同网签备案的，政府将给予200元/平方米购房补贴。需要注意的是，总补贴额不超过买方缴纳的契税总额。 大连市 2023/3/4 地方政策 3月4日，国家金融监督管理总局贵州监管局组织召开了房地产融资协调机制工作会议。此次会议旨在通报近期工作进展，分析当前存在的主要问题，并对下一步的工作提出具体要求。 自2月份以来，已有四川、重庆、云南、广东、内蒙古、天津、山西、湖北、河贵州等十大省级行政区和宁波监管局等11个地方监管局就房地产项目白名单后的地产融资召开会议并部署工作。这些会议的召开，显示出各地对于房地产市场的关注和对于融资问题的高度重视。 国家金融监督管理总局贵州监管局 2023/3/4 来源：各地方政府网站、澎湃新闻、财经网、观点网、中泰证券研究所 3.个股公告及新闻跟踪 【首开股份】3月1日，北京首都开发股份有限公司发布对外担保公告，公司将为控股子公司北京首开亿信置业股份有限公司提供不超过3亿元人民币的担保，用于后者申请房地产开发贷款。公告显示，亿信置业负责开发北京市丰台区紫芳园五区6号楼项目，因资金需求，拟向北京银行股份有限公司燕京支行申请贷款，期限不超过3年，综合融资成本不超过1年期LPR减45个基点。 【中南建设】3月4日，江苏中南建设集团股份有限公司发布了2024年2月份经营情况公告。公告详细披露了公司在房地产业务和建筑业务方面的最新数据。在房地产业务方面，公告显示，2024年2月份，中南建设的合同销售金额达12.7亿元，销售面积为11.9万平方米。今年的前两个月，公司累计合同销售金额为28.0亿元，销售面积为24.2万平方米。与去年同期相比，这两个数据分别下降了63.3%和62.9%。与此同时，中南建设在建