甲醇尿素期货周报：港口坚挺，甲醇高位震荡 消息面持续影响，尿素宽幅震荡

2024年3月8日 港口坚挺，甲醇高位震荡消息面持续影响，尿素宽幅震荡 联系我们 吴志桥投资咨询号：Z0019267联系方式：15000295386 多空逻辑： 甲醇利多因素：社库库存下降；传统下游开工提升。利空因素：煤炭价格下跌；甲醇开工率同比偏高 尿素利多因素：企业库存下降；农业需求旺季；出口消息持续影响。利空因素：日产高位；政策指导 独立性声明 操作建议：甲醇主力合约区间震荡整理，建议区间逢低做多，主力合约区间波动2480-2580；尿素主力合约宽幅震荡，建议逢低做多，主力合约区间波动2150-2300。风险提示：宏观情绪，政策风险，能源价格。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1上期报告回顾 Ø甲醇方面近期部分内地和港口烯烃厂家存外采计划，需求端存利好支撑；3月部分甲醇生产企业有春检计划，供应端预期偏紧。港口价格受进口 到港量偏低影响持续偏强运行，重点关注港口烯烃装置负反馈，预计3月国内甲醇价格或继续震荡偏强整理。预计MA2405底部支撑位2480-2500，压力位2600-2650。 Ø尿素方面目前不确定的是国内尿素出口政策仍不明朗，国际尿素价格上涨暂时对国内影响有限，且临近淡储释放，市场货源或将逐步增加。供需 两旺下，出口和需求力度成为后期行情关键变量。短期尿素价格底部或仍有支撑，预计宽幅震荡区间操作为主，预计UR2405底部支撑位2050-2080，压力位2200-2250。3月部分淡储逐渐投放市场，供应压力不容小觑，但同样需求也将逐步进入旺季，供需两旺下关注3月中上旬阶段性机会，重点关注3月国内尿素出口政策和下游需求力度。 1.2盘面回顾 Ø现货回顾：太仓港甲醇现货价2700元/吨，环比下跌25元/吨；河南小颗粒尿素价格2270元/吨，环比上涨50元/吨。Ø期货回顾：甲醇主力合约收于2519元/吨，跌幅0.4%；尿素主力合约2405价格宽幅振荡，涨幅0.96%收于2200元/吨。 数据来源：Wind、隆众资讯 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø甲醇方面 下周甲醇市场空好因素交织，成本面暂无明显推涨动力，需求端表现尚可，刚需逢低采购成为常态化，局部供应虽存收紧预期但内地现货供应仍显充裕，但是港口基差保存坚挺，对内地市场或形成有力提振，预计价格区间震荡为主。预计MA2405底部支撑位2480-2500，压力位2580-2600。 Ø尿素方面目前供应稳定，市场货源较为充足，需求仍处于集中释放期，下游企业对价格快速上涨已有抵触情绪，贸易商价格先行滑落，上游工厂 前期订单执行完毕后也将会再次面临收单压力，但近期关于尿素出口消息持续影响市场情绪，短期尿素价格底部或仍有支撑，预计宽幅震荡，区间操作为主，预计UR2405底部支撑位2120-2150，压力位2250-2300，重点关注国内尿素出口政策和下游需求力度。 2.2甲醇多空逻辑 Ø中性偏利多因素： 1.甲醇社会库存下降，进口到港量依旧偏低目前港口库存仍处于偏低水平，本周华东外轮显性卸货13.50万吨，国产补充继续。虽南京诚志MTO停车检修，但主流库区提货稳定，港 口继续呈现去库趋势。需要关注目前港口与内地套利空间打开，内地资源流入情况以及3月伊朗甲醇装置重启进度。 2.传统需求加快恢复，对甲醇支撑较为明显本周山东联亿装置提负，东营华泰装置存恢复预期。即甲醛开工率37.2%，环比提升4.1%；醋酸开工率93.0%，环比提升2.1%；二甲醚开 工率9.8%，环比提升2.4%，传统下游均呈现不同程度的提升，对甲醇的消耗量继续增加。 利空因素：1.本周国内甲醇开工小幅下降，同比仍偏高。国际甲醇开工低位运行 本周甲醇开工率为84.8%，环比下降1.6%。周内山西地区个别焦化企业有所减产，以及西南地区部分装置停车检修，局部供应有所收紧，但局部甲醇生产企业库存承压存走货需求，整体来看内地整体现货供应依旧充裕。 2.2甲醇多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Ø利多因素： 1.本周工业需求快速恢复，农业刚需逢低跟进 本周复合肥和三聚氰胺开工均出现不同程度上升，其中复合肥开工率49.5%，环比+13.5%，三聚氰胺开工率74.8%，环比+2.9%，三月国内需求仍处于集中释放期。 2.尿素企业库存继续下降，出口传闻消息不断从库存来看，本周尿素企业库存继续下降至66.08万吨，同比仍偏低。市场传2024年尿素出口没有港检，只有在厂法检，同时要求票货相符， 即出口法检的货物在法检完成前不允许集港，出口的货物必须是法检的货物；加强出口合同要件审核，确保贸易真实性。本周后半段市场传闻印度即将开始招标，消息面持续影响市场情绪，市场反复炒作出口方面。 Ø利空因素：1.尿素日产高位波动，供应压力持续存在 本周国内尿素日产18.0-18.5万吨区间波动，周内安徽六国、安徽泉盛、新疆华锦等装置检修，甘肃刘化装置复产，检修量大于复产量，国内 尿素日产出现窄幅下滑，但整体仍运行在高位。 综上，目前供应稳定，市场货源较为充足，需求仍处于集中释放期，下游企业对价格快速上涨已有抵触情绪，贸易商价格先行滑落，上游工厂前期订单执行完毕后也将会再次面临收单压力，但近期关于尿素出口消息持续影响市场情绪，短期尿素价格底部或仍有支撑，预计宽幅震荡，区间操作为主，预计UR2405底部支撑位2120-2150，压力位2250-2300，重点关注国内尿素出口政策和下游需求力度。 2.3尿素多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Part 3风险提示 3风险提示 Ø宏观情绪变化Ø下游需求情况Ø政策风险 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所