甲醇周度报告：供应高位，港口库存高位，短期宽幅震荡

2024年10月27日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 江苏太仓价2440元/吨（周环比+5元/吨），鲁南2255元/吨（周环比+35元/吨），内蒙古现货价1985元/吨（周环比+65元/吨）。01运行区间2374元/吨-2466元/吨，周五01收于2453元/吨，环比+19元/吨（夜盘2460元/吨）。 创元研究能化组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 供应端，国内供应仍维持高位水平，本周186.1万吨，周环比基本持平，检修企业较少，产能利用率88.4%，处于历史绝对高位水平，短期内预期日度供应维持于26万吨以上水平，日度产量同比高出2.4万吨，供应相对宽松。需求端，兴兴能源烯烃装置周内短停后恢复正常运行，MTO/CTO开工率微降但仍维持于高位水平，主力传统及新兴需求中仅醋酸开工率高位运行，甲醛、MTBE、BDO等开工率仍维持于60%以下水平，整体较弱。库存端，港口库存延续高位，港口库存110.9万吨（环比+0.63），企业库存44.63万吨（环比-2.33万吨）。 联系人：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03122114 总体上，国内供应高位，下游需求端烯烃高负荷维持，但传统及新兴需求仍相对一般，短期宽幅震荡为主。 关注点：宏观波动、中东局势扰动、下游投产进度、MTO负反馈 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1产量....................................................................52.2库存....................................................................82.3成本端..................................................................9 三、需求端.......................................................12 3.1甲醇制烯烃.............................................................123.2传统及新兴需求.........................................................14 一、周度行情回顾 周内甲醇价格偏强震荡，江苏太仓价2440元/吨（周环比+5元/吨），鲁南2255元/吨（周环比+35元/吨），内蒙古现货价1985元/吨（周环比+65元/吨）。江苏-内蒙北线价差475元/吨处在高位水平（周环比-67元/吨）。 01运行区间2374元/吨-2466元/吨，周五01收于2453元/吨（夜盘2460元/吨），太仓甲醇01基差-13元/吨（周环比-14元/吨）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1产量 国内供应仍维持高位水平，本周186.1万吨，周环比基本持平，检修企业较少，产能利用率88.4%，处于历史绝对高位水平，短期内预期日度供应维持于26万吨以上水平，日度产量同比高出2.4万吨，供应相对宽松。 国际产能利用率70.1%，亦处在高位，本周到港26.01万吨，9月共计进口125万吨，同比-6%，10月进口预计同比持平或同比微降。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存 本周港口库存110.87万吨，环比+0.63万吨，企业内地库存44.63万吨，环比-2.33万吨，下游厂库存13.41万吨，环比0.9万吨，江苏社会库提货情况略显一般，浙江地区有兴兴MTO短停影响消费，港口库存延续高位。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为760元/吨（环比持平），鄂尔多斯Q5500电煤660元/吨（环比持平）。曹妃甸Q5500电煤价格指数857，环比+2元/吨，六大发电集团库存1478万吨（较节前+0.4），煤炭日耗80.94万吨/天（-0.32万吨/天），煤炭段弱稳，钢联数据，内蒙煤制完全成本在2314元/吨（环比持平）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1甲醇制烯烃 甲醇制烯烃产能利用率89.81%，环比-1.9%，江浙地区MTO开工率78.59%，较上周下跌10.12个百分点，浙江兴兴MTO于本周期短停后恢复，其他部分装置存窄幅调整。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求 下游传统新兴需求，醋酸维持于高负荷运行，甲醛、BDO、MTBE等产能利用率仍维持与60%以下水平，甲醛产能利用率49.6%（+0.12%），冰醋酸产能利用率94.6%（+1.8%），MTBE产能利用率58.3%（+0.7%）。新兴下游BDO产能利用率47.1%（-1%），碳酸二甲酯产能利用功率64.6%（+0.7%）,有机硅DMC71.1%（环比+2.5）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216）白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告